韩迅

　　 每年的第三季度对于基金经理们来说都异常重要，因为三季度重仓的股票在四季度的表现将直接影响他们年末的排名，所以对于基金经理三季度重仓股的探寻与研究有着重要的借鉴意义。

　　 截至10月28日，62家基金公司旗下821只基金（合并计算）三季报披露完毕。WIND数据显示，今年三季度末，基金总计重仓持有876只个股，占全部A股的38.44%，较今年中期时的826只增加了6.05%。

　　 十大重仓股

　　 WIND数据显示，从持仓基金数目来看，基金三季度重仓的前十大股票分别是贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、招商银行（600063.SH）、民生银行（600015.SH）、兴业银行（601066.SH）、浦发银行（600000.SH）、中国平安（601318.SH）、中国神华（601088.SH）、中信证券（600030.SH）和伊利股份（600887.SH），三季度末时分别被186只、183只、177只、136只、112只、108只、102只、101只、93只和90只基金重仓持有。

　　 好买基金研究中心发现，基金三季度末重仓股的重合率达到38.33%，比二季度末的36.67%略有上升，体现出基金操作的一致性增强。从单个基金公司来看，景顺长城、海富通和大成基金的重合率都超过六成，说明在偏股型基金的10只重仓股中，平均有6只是交叉持有的。

　　 尽管被基金重仓持有，但是在三季度单边下跌的市场背景下，这些重仓股依旧难保其身。

　　 数据显示，上证指数今年三季度跌幅为14.59%，上述十大重仓股中仅有五粮液和伊利股份逆势上涨，其余8只股票跌幅不一，其中贵州茅台下跌10.37%、招商银行下跌15.05%、民生银行下跌3.66%、兴业银行下跌8.09%、浦发银行下跌13.21%、中国平安下跌29.6%、中国神华下跌15.93%、中信证券下跌13.99%。

　　 可以发现，尽管银行不被市场看好，但股份制银行还是被众多基金作为重仓股持有。

　　 “虽然银行板块在三季度表现不佳，但是从已经公布的三季报业绩来看，银行业绩是稳步增长的，这也是基金为何要重仓持有的原因之一。”上海一位基金经理坦言。

　　 截至10月28日收盘，基金第一大重仓股贵州茅台10月10日以来上涨了7.57%、五粮液上涨3.61%、招商银行上涨11.57%、民生银行上涨11.78%、兴业银行上涨9.04%、浦发银行上涨9.84%、中国平安上涨15.34%、中国神华上涨7.38%、中信证券上涨8.44%、伊利股份上涨11.64%。

　　 大盘指数今年四季度以来涨幅为4.84%，可以看出，一旦市场回暖，基金重仓股还是会好于大盘走势。

　　 十大增持股

　　 好买基金研究中心数据显示，从偏股型基金的行业持仓情况来看，基金三季度重仓增持比例前三的分别是食品饮料、医药生物和电子行业，而减持前三位的是金属非金属、机械设备仪表、石化行业，基本延续了上一季度的操作策略。从中可以看出目前基金仍然比较看好消费行业。

　　 WIND数据显示，三季度共计354只个股获得基金增仓，占40.41%。相反，279只股票在三季度遭基金不同程度的减持。

　　 基金在三季度重点增持的前十大股票分别是五粮液、康美药业（600518.SH）、东阿阿胶（000423.SZ）、伊利股份、贵州茅台、航天信息（600271.SH）、阳泉煤业（600348.SH）、用友软件（600588.SH）、兴业银行和广发证券（000776.SZ）。

　　 国泰君安证券研究员时伟翔发现，基金开始加仓银行里面的兴业、浦发和民生，另外对医药里面的康美、东阿、云南白药、人福医药进行了加仓；另外选择了军工里面的航天信息和煤炭里面的冀中能源。“三季度相对于中报超配最明显的是白酒行业，另外饮料里面的伊利股份也再次被机构持有。从重点持有的情况看，医药、银行、军工和饮料在三季度进行了重点配置，这也与我们的观点相同。”

　　 上述10只增持股票除去贵州茅台、兴业银行和广发证券以外，其余7只股票全部在三季度逆市上涨，涨幅最大的是伊利股份，其在三季度上涨了9.91%。

　　 但是被基金14只基金增持的广发证券表现较差，其股价在三季度下跌了21.53%，不仅跑输大盘指数，也让重仓其的基金损失不小。

　　 从个股第三季度的涨跌幅分析，被基金增持较多的个股基本都逆市上涨，而减持的个股基本都有较大的跌幅。

　　 基金在三季度重点减持的十大股票分别是葛洲坝（600068.SH）、中国太保（601601.SH）、冀东水泥（000401.SZ）、格力电器（000651.SZ）、美的电器（000527.SZ）、浦发银行、苏宁电器(微博)（002024.SZ）、青岛海尔（600690.SH）、中国平安和海螺水泥（600585.SH）。

　　 而这些被基金抛弃的股票在三

　　 季度表现的确很差，即使跌幅最小的浦发银行，其三季度股价也跌去了13.21%。

　　 记者注意到，遭遇基金减持力度最大的是海螺水泥，70只基金在三季度进行了减持，这直接导致海螺水泥在三季度跌幅达到38.04%。

　　 截至10月28日收盘，三季度被基金增持的10只股票在四季度以来表现最好的是伊利股份，其股价10月以来上涨了11.64%，可见消费股依旧是市场追逐的热点。

　　 但遗憾的是，航天信息、阳泉煤业和用友软件三只被基金重点增持的股票在四季度以来表现不佳，分别下跌10.22%、12.9%和8.43%。

　　 十大“抱团”股

　　 和基金十大重仓股不一样的是，一些被基金重仓持有、占流通股比例较高的股票在三季度表现也很不错。

　　 WIND数据显示， 基金持股占流　通股比例前十只股票分别是七星电子（002371.SZ）、汇川技术（300124.SZ）、万邦达（300055.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）、海宁皮城（002344.SZ）、东方园林（002310.SZ）、国中水务（600187.SH）、伊利股份、国电南瑞（600406.SH）和以岭药业（002603.SZ）。

　　 被基金重点“抱团”持有的是七星电子，华商基金旗下5只基金合计持有742.02万股，占其2432万股流通盘的30.51%，占其总股本的8.78%。

　　 值得注意的是，华商基金在二季度就一直重仓七星电子，同时华商领先企业、华商收益增强A和华商动态阿尔法在三季度还继续增持了七星电子。

　　 这种抱团策略使得七星电子在三季度逆势上涨9.39%，8月底涨幅还一度达到21.64%。截至10月28日，七星电子四季度以来下跌了0.69%。

　　 另一只被基金抱团超过30%流通股的股票是汇川技术，15只基金在三季度末合计持有其1963.76万股，占其流通股的30.41%。

　　 值得注意的是，景顺长城基金成为持有汇川技术最多的基金公司，其旗下6只基金合计持有1389.77万股，占汇川技术流通盘的21.52%。

　　 汇川技术在三季度上涨了1.81%，但是四季度以来随着抛盘增加，截至10月28日，该股票下跌了1.23%。

　　 除去七星电子和汇川技术，其余8只“抱团股”在三季度表现迥异，其中万邦达下跌34.23%、泸州老窖下跌13.79%、东方园林下跌0.56%、国中水务下跌2.36%、国电南瑞下跌3.64%、以岭药业下跌6.56%，仅有海宁皮城和伊利股份分别上涨7.96%和9.91%。

　　 上述基金经理告诉记者，基金重仓股或抱团股仅仅是基金持股的一种策略，“这种策略并非万能，一旦市场整体不好，亏损依旧会出现，因此投资者不能盲目地跟进基金重仓股”。

　　 绝大多数基金投研团队在三季报中对于四季度的进一步走向表示悲观，认为行情并无系统性机会。欧债、国内政策调控何时转向等问题备受基金经理关注。

　　 时伟翔认为基金的细节操作与整体季报表现出来有一定的差异，从细节统计看，基金在银行、医药、军工等增长确定、估值便宜板块已经开始在三季度配置。“基金在仓位水平和仓位的变动上的操作整体上看，三季度的整体仓位和变动水平表现的是所有分位变化中最好的，基金对仓位的控制水平已经达到了一个动态的均衡最优。”