蒋飞

　　本周将公布10月份的首个宏观经济数据PMI。此前汇丰PMI前瞻数据显示景气度回升，而官方PMI数据采集范围更广，如果它处于荣枯线以上，则将舒缓市场对于实体经济过度放缓的担忧。

　　在经历了持续的紧缩环境之后，上周市场从政策层面看到了更多积极信号，信贷政策转向“合理增长”和“有保有压”；“政策微调”、“定向宽松”成为各家研究机构的热门关键词。但是中金公司首席经济学家彭文生上周末提醒说，短期内诸多微调政策频繁出台，但这并不会改变政策的根本基调。比如定向宽松的主要方向仍是保障房和中小企业融资，具体形式包括信贷支持、专项转移支付、土地和税收政策优惠以及政府补贴等。

　　中央政府坚持紧缩政策方向不变的原因在于，房地产调控正处在最关键的时期，而另一方面，就业市场并没有出现大的问题，这使得中央政府在达到既定政策目标上有足够的底气。

　　实体经济虽然面临出口下降的风险，但彭文生认为，贸易顺差对于GDP的贡献正在逐渐减小，未来甚至是负贡献。即使实体经济出现恶化的苗头，中央政府在财政政策上仍然有足够的空间，比如采取减税来刺激消费和投资，此外还可以逐步下调存款准备金率，向银行系统重新注入流动性。

　　市场方面，本周将有4只新股开始申购，包括3只中小板个股和1只创业板新股。值得注意的是中小板的八菱科技发行市盈率仅为18.40倍，这一估值仅相当于传统意义上一家主板公司的水平。八菱科技在询价阶段出现过无人问津的情况，这显示出经历过市场的大浪淘沙，新的发行机制已经让机构在认购新股时趋于理智。