聂伟柱

　　9月份的外汇储备数据让人喜忧参半。

　　近日，央行公布的金融统计数据显示，自从2010年5月以来，外汇储备规模首次出现下降：9月当月，外汇储备减少608亿美元。

　　与此同时，受9月份负增长的拖累，整个三季度外汇储备的规模也仅增长42亿美元。9月末，国家外汇储备余额为32017亿美元。

　　交行研究报告称，三季度我国外汇储备仅微幅上升。其原因一是在国际金融市场动荡加剧的情况下，资金避险情绪加剧，短期资本流入可能有所减缓。二是三季度欧元对美元贬值6.1％。这些都对我国外汇储备的增长有一定抑制。

　　申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，9月外汇储备的减少与境内热钱流出有关。“（西方国家）家里出事了，资金要往回流。”他认为，国际金融动荡，金融机构受到牵连，需要补充流动性。此外，金融市场风险加大，投资机构认为安全第一，也导致了更多资金回流。

　　“美元指数逆转，导致全球资本的重组，大量的非美元资产向美元资产进行转化。事实上，很多新兴市场国家，也都出现了国外投资撤出的问题。”

　　人大经济学院副院长刘元春表示，这一轮全球流动性收紧，导致资本格局调整，后期若美联储、欧央行向市场注入流动性，上述资产转换浪潮会相对得到遏制。

　　光大银行资金部首席分析师盛宏清表示，热钱流出有两个大的背景。其一，美元目前在国际市场上的“被升值”；其二，又有一波国外机构看空中国，其表现之一就是冲击人民币汇率，导致国际短期资本在9月份流出。

　　盛宏清还表示，9月贸易顺差减少，这也是当月外汇储备下降的一个因素。

　　海关总署数据显示，2011年9月，中国贸易顺差收窄至145.14亿美元，较8月下降32.45亿美元。

　　事实上，高达3.2万亿美元的外汇储备，使中国成为持有外汇储备最多的国家。但这一规模已远远大于实际需要，且如何保值增值面临多重挑战。因此，降低不断增长的外汇储备的呼声一直很高。

　　但在人民币升值压力不减、全球经济结构不平衡等因素下，外汇储备一直持续增长。今年7、8月外汇储备分别增加478亿美元、172亿美元。

　　而9月份外汇储备的下降，从某种程度上来讲，缓解了外储持续增长的忧虑。外汇储备单月下降的情况此前也曾零星出现，例如，2010年5月，外汇储备就曾出现下降，当时减少510亿美元。

　　对于9月之后，外汇储备下降趋势是否会持续的问题，李慧勇认为，这取决于中国经济实际状况及外围风险什么时候平息，如果平息，流出去的资金还会回来。

　　“9月外汇储备有所减少，但是减少幅度，还是可以接受和控制。”盛宏清则认为，年内，以外汇储备为主要的外汇占款，还是呈现一种净流入的状况。他预计，在第四季度，外汇占款仍将达到4500亿元左右的规模。