触底信号

　　频现

　　新快报讯 以“资金避风港”著称的债基市场今年以来集体沦陷，前三季度可比的150只债基平均亏损高达6%，终结6年正收益记录。从净值表现看，近几个月内成立的纯债基金在建仓方面仍相对谨慎。不过，近段时间债市的基本面和资金面都出现改善迹象，债基有望迎来反转机会。

　　新债基建仓多谨慎

　　数据显示，除货币基金外，今年前三个季度，包括股票型、混合型和债券型基金在内的主要基金品种整体收益全部为负。不过，近几个月内成立的一些纯债基金表现相对较好，尤其是今年5月份成立的南方中证50债券指数基金，截至10月11日，该基金A类和C类份额成立以来收益率分别达到2.38%和2.21%，其业绩目前在11只同期成立的基金中排名第一。此外，华夏亚债中国债基也表现不俗，转公募以来的收益率达到1.30%。而7月初以来成立的债券型基金净值更是几乎全部在面值之上，与同期一级债基、二级债基净值分别下跌4.75%和5.24%的情况形成鲜明对比。

　　新债基“抗跌”主要与其谨慎建仓策略有关，南方中证50债基的基金经理刘朝阳就将其业绩归因于稳健的建仓策略。她表示：“在南方50债基建仓期间，我们判断债券市场仍然存在一些不确定性。二、三季度宏观面将出现“类滞涨”的情形，经济在持续紧缩政策的影响下出现了放缓迹象，但通胀率仍处于高位。并且由于基金规模变动难以预测，所以在封闭期我们选择谨慎建仓，以争取正收益和规避封闭期结束后的流动性冲击为主要目标。等待债市风险进一步释放后，根据逐渐稳定的基金规模，参照指数构成和基金合同要求逐步买入各成份券或备选成份券，实现对指数的有效跟踪。”

　　利率产品开始反弹

　　从南方中证50债基近期净值变化趋势看，目前其建仓工作已经基本完成，所以9月下旬债市走稳后，其净值也快速攀升。

　　而对债市的后市表现，专业人士也开始显得乐观。

　　天治稳定收益债券基金拟任基金经理秦娟就表示，“债券市场整体超调非常严重，目前所有类型的债券品种收益率都处于历史高位。其中，AA级的企业债收益率已达7%左右，具备较高的投资价值。同时，利率产品已先后出现反弹。数据显示，十年期国债收益率已从前期的4.15%下降到3.9%，反弹近3%。”而历史经验表明，利率产品的反弹往往是债市反转的信号。

　　除了自身估值优势，基本面和资金面也正向着有利于债市的方向发展。秦娟指出，“虽然目前通胀水平仍处高位，但已进入拐点下滑阶段，未来同比回落水平相当乐观；而就流动性而言，经前期连续多次上调存款准备金率，目前市场资金面已经偏紧，进一步收紧的空间不大，甚至在11、12月份有望下调存款准备金率”，届时债券市场的反弹趋势将得以持续，因而目前配置债券自然收益可期。

　　基于对债券市场长期看好，天治推出稳定收益债券基金，在合同生效后将封闭一年。秦娟认为，“现在债券收益率都处于较高水平，是配置债券的绝佳时期。封闭式操作能在基金规模不变的前提下，有效规避申赎带来的流动性干扰，充分保证基金投资收益。”

　　国投瑞银基金昨日也表示，从大类资产配置方面看，目前债券市场的投资机会也十分值得关注。（宗和）