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分级基金优先份额投资价值凸显

http://www.sina.com.cn  2011年10月13日 00:59  国际金融报微博

  本报记者 胡芳

  由于9月股票市场表现不佳,股票型基金下跌难以避免,分级股基的进取份额风险较大。专家表示,目前很多分级基金大幅溢价,不宜过多介入。不过,也有一些分级基金存在套利机会。

  好买基金数据显示,9月所有的分级债基基础份额都出现了不同程度的下跌,跌幅较小的是富国天盈,跌0.10%,跌幅最大的是万家添利,跌了3.75%。

  此外,9月分级股基进取份额的净值全部下跌。

  不过,也并非所有的分级基金都很糟糕,有专家认为,带有优先份额的分级基金投资价值凸显。

  目前二级市场上有13只可以交易的分级基金优先份额,根据到期时间和收益率的约定方式可以分为四类,分别是固定期限固定利率、固定期限浮动利率、无固定期限固定利率和无固定期限浮动利率。无固定期限浮动利率的品种是目前市场上比较主流的,共有6只。

  目前看来,固定期限固定利率的产品到期年化收益都是比较高的,同庆A和估值优先分别为10.81%和8.67%。需要注意的是,这两只到期后会有一个不超过30天的封闭期,其间净值的涨跌跟随基础份额,由于基础份额是股票型的产品,因此有一定的不确定性。相比而言,虽然汇利A和景丰A到期后也有这样一个封闭期,但基础份额是债券型,波动较小,因此收益是比较确定的。目前的到期年化收益率超过7%,风险承受能力较小,又希望取得超过同期存款利率的投资者可以关注。

  对于股基的进取份额,更让投资者关心的是未来一个月当市场上涨或下跌时,基金净值的上涨幅度以及可能存在的风险。专家建议,选取上证指数作为参考指数,计算上个月基金的基础份额净值关于上证指数的贝塔系数(日频率数据),并假定未来一个月该贝塔系数保持不变,据此推测当上证指数涨跌时基金基础份额的涨跌幅,结合进取份额的杠杆,可以得到进取份额的净值涨跌情况。

  从情景分析看,如果未来一个月上涨,申万进取和银华锐进的净值涨幅较大,但下跌时跌幅同样巨大。由于在二级市场上申万进取等品种的溢价率很高,因此实际的价格涨幅或许并不明显,反而存在下跌的可能,其他品种也基本面临这个问题。因此投资者应该适当回避过高溢价的进取份额,等待溢价率回到合理区间后再进行操作。

  两招防基金“忽悠”

  基金公司发布各种信息、观点,有些存在“王婆卖瓜”的现象,甚至有误导投资者的嫌疑。基民应仔细分辨,防止“被忽悠”。今介绍判断宣传真假的两大招。

  基金经理靓不如基金业绩靓

  许多基金公司在发新基金时,常把过往业绩出色的基金经理任命为新基金的基金经理。换个角度分析:假如该公司内部存在强大高效的投研团队,那么除了其所渲染的明星基金外,其余同类产品的业绩表现不会相差很大。如果事实证实了这一判断,自然可以买;但如果同类产品的业绩表现连业内平均水平都达不到,那么,这种主打“明星基金经理”牌的营销方式值得警惕。

  年均回报率高不如回报率稳

  年均回报率是基金公司在宣传旗下基金时较为常用的指标,但如果仅仅根据这项指标的高低就想当然地决定取舍,则容易落入陷阱。例如,甲基金年均回报率是14%,乙基金是9%,这两只基金均运作满五年,其中,甲基金前三年盈利,后两年却大幅亏损;而乙基金从第一年到第五年盈利都在9%左右。从这两组数据不难发现,乙基金的投资业绩持续稳定,即便在甲基金大幅亏损的年份,仍保持了9%的盈利;而甲基金虽然五年平均收益率超过了乙基金,但业绩大起大落。试想,若在亏损的年份购买了甲基金,那么损失可能很大。

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