【财新网】(记者 黄晨)9月份CPI和PPI数据将于本周五(10月14日)公布。8月份CPI同比增6.2%，PPI同比增7.3%，均较7月份高位回落。那么9月份是将继续回落还是有所反弹？财新网搜集整理了若干券商报告，各家券商对此问题存在一定分歧，但大部分认为CPI仍会维持在6%以上，PPI则会在6.6%附近。

　　国信证券：9月CPI预测区间为6.0-6.2%

　　前三周食品价格周均值环比上月周均值增长约1.9%，考虑食品31%权重，商务部食品与统计局食品价格之间偏离的规律，以及非食品近月的情况，预计9月CPI环比在0.4-0.6%之间，从而CPI同比预测区间为6.0-6.2%。9月CPI环比超出市场月初预期，主要依赖去年同期基数的快速抬升压制着同比涨幅。

　　国金证券：9月通胀高位运行 收窄预期至6.2%

　　统计局、商务部、农业部数据均显示了9月食品类价格较大的增幅，且细项上也没有出现明显背离(除统计局9月第2旬鸡蛋价格出现下降与商务部的持续上升有所出入，但权重较小，影响不大)。同时，食用农产品价格指数涨幅在中秋后第2周并未延续回落趋势，我们将9月CPI预测至由6.1-6.2%的区间最终收窄至6.2%，初步预计10月CPI同比将回落至5.9%附近。

　　长江证券：CPI再次推高

　　预计9月CPI将在6.3%的水平，略高于8月份。其中食品同比增速预计将在14%左右，非食品在3.0%左右。从商务部监测的数据来看，占比最大的猪肉价格环比持平，但是同比增速仅仅从上月53%回落到50%左右，其他蔬菜、水产品和水果都在节前大幅涨价，再次推高通胀中枢。

　　对于9月的PPI而言，我们预计同比增幅为6.7%左右。9月国内生产资料价格继续分化走势。受海外需求疲软的影响，国际大宗商品价格的回落直接带动了国内橡胶、尿素、有色金属等产品价格下降。而尽管开工旺季再度到来，但钢材价格的下跌趋势并未改变，这其中部分原因是上游原材料价格回落，但更为重要的原因是下游房地产市场的持续低迷导致的库存上升。而原煤及水泥价格则都有小幅的走高。

　　华泰联合证券：9月通胀有反弹，但峰值已过

　　预计9月CPI同比上涨6.3%，环比升0.7个百分点。9月份蔬菜水果等食品价格季节性反弹，而粮油、肉禽等产品仍在惯性上升通道中。其他消费品，如衣着类价格在新装上市等效应带动下降止跌。服务类价格，仍延续缓慢上升的趋势。

　　预计9月PPI同比上涨6.7%，环比升0.1个百分点。9月份国内生产资料价格涨跌不等，其中，有色金属、钢材价格环比下滑，而煤炭等资源价格环比上升。

　　上海证券：通胀水平再升 不改价格上涨受控趋势

　　预测CPI涨幅6.5%，PPI涨幅6.6%。9月份价格水平的上涨属季节性上涨，尽管从商务部公布的高频数据看，9月价格水平仍然延续了继续上升的态势。受季节性波动规律的影响，9月份的CPI同比值有可能再创新高。进入新世纪以来，在正常年份的9月CPI环比值区间为0.5-1.2，平均值为0.9，即只要CPI同比值不超过6.8，通货膨胀实际上就已进入受控阶段。

　　方正证券：CPI同比继续高位运行 PPI同比增速或将加速下滑

　　CPI方面，受节日因素影响，非食品价格继续上涨的可能性大，预计9月非食品CPI环比增长0.18%，同比增长2.78%。9月食用农产品价格普遍上涨，预计9月食品CPI环比上升0.98%，同比上升13.15%； CPI环比增长0.43%，同比增长6.07%。第四季度，CPI同比增速或将继续回落，但食品价格仍有较大的上涨压力，预计回落幅度有限。

　　9月尽管全球大宗商品价格大幅下降，但推动PPI上涨的内部因素仍然存在，同时考虑到价格传递的时滞效应，预计9月PPI环比零增长，同比增速为6.63%。随着全球经济增速的放缓和大宗商品价格传递的推进，预计第四季度PPI环比增长继续处于温和水平。

　　东北证券：CPI回落有限 PPI环比现拐点

　　9月份CPI有限回落，预计在6.0-6.1%左右。9月份农产品价格环比涨幅回升至1.6，提高0.7个百分点，9月份食品环比涨幅升至在0.9-1.2%之间，而非食品价格基本稳定，CPI环比上涨0.4-0.5%，同比上涨6.0-6.1%。

　　PPI环比涨幅有望现拐点，预计PPI回落至6.5-6.6%左右。9月份大宗商品和主要金属材料价格继续回落，CRB指数环比下降1.6%。上游大宗商品价格的回落将有效下拉PPI涨幅，PPI环比涨幅有可能出现1年来的首次负增长，预计PPI环比为-0.1%-0，同比上涨6.5-6.6%。

　　交银证券：9月CPI不会反弹

　　小幅上调9月CPI预期0.1个百分点至6.0%。农业部的数据显示，截至9月28日，9月份农产品价格环比上涨1.7%，高于此前预期的0.9%。而且从历史上看，今年9月份农产品价格环比涨幅偏高。2005年至2010年的9月份农产品价格环比涨幅均低于8月水平，而今年则不同以往。鉴于此，我们将9月份CPI预期由5.9%小幅上调至6.0%，对应环比涨幅为0.4%。

　　市场无需担忧中国通胀会出现反弹，但需要耐心和时间去等待其回落到一个政策当局可以接受的水平。9月下旬农产品价格并未出现受国庆节日需求带动而上涨的情况，因此我们认为9月份CPI涨幅出现反弹的可能性不大。更长远地看，中国的猪肉潜在供应能力在持续恢复中，并已接近2009年的高点，这将抑制未来的猪价上升幅度。此外，欧洲债务危机持续发酵，这将使中国出口和总需求增长放缓，从而进一步增加了通胀稳步回落的可能性。

　　光大证券：CPI不会反弹，PPI明显下行

　　9月CPI通胀率将与8月持平，增长仍会在紧缩政策调控下继续温和放缓。因此我们预计9月CPI不会回落，而会与8月持平于6.2%。9月食品价格周环比涨幅明显高于8月，蔬菜与肉类是近期食品价格上涨的主要推动因素，而蔬菜与肉类价格涨幅在国庆前夕很难回落。

　　预计9月PPI为5.8%。最近3月PPI同比之所以保持在7%之上，主要是因为去年同期PPI环比曾明显通缩，留下了很低的基数。未来几月，随着基数效应的过去PPI将会明显下行。

　　德邦证券：CPI环比增幅再次扩大 同比小幅回落

　　预计9月份CPI继续回落至6.1%。本月农产品价格环比涨幅在中秋过后有所收窄，但在月底前又略微扩大。假设9月最后几天农产品价格基本保持稳定，根据农业部公布的数据计算，9月份农产品指数环比上涨1.73%，较8月份的0.88%上升0.85个百分点。CPI食品价格指数与农产品指数有着较高的相关性，我们预计，CPI食品价格上涨1.09%。9月份大宗商品下跌趋势明显，预计将影响PPI回落至6.8%。