国庆长假后首个交易日的A股再度让投资者失望。“开门红”并未如期而至。在外围环境稍有改进的情况下，A股的“熊状”能否得到改变

　　外围绵里藏针

　　自8月中旬以来，风波不断的欧美债务问题一直困扰着A股市场，而随着国庆长假的结束，外围市场的消息似乎开始“转暖”。

　　长江证券分析师邓二勇指出，尽管惠誉再次下调了西班牙和意大利的主权评级，但国庆期间关于欧债问题总体来说更多的是一些积极的救助信号。所以，假期内海外因素的改善，使得本周节后开盘变得乐观了一些。对于这种乐观情绪，邓二勇认为，短期内是能够存在的，所以本周市场可能相对平稳，但须关注出口数据是否超预期下降。

　　值得注意的是，全球新量化宽松政策也加大了全球股指出现逆转、避险情绪开始褪去的预期。不过，长城证券分析师孙静认为，外围量化宽松难改A股的颓势。

　　“虽然国庆长假期间外围股指逆转，可能会推动A股出现小反弹，但是趋势上并不意味着A股见底的投资窗口已经打开。”孙静指出，首先，外围市场新一轮量化宽松政策产生的刺激作用有限，对于A股呈边际效应递减的影响。外围经济体的巨额量化宽松，对于A股而言意味着输入性通胀，意味着紧缩政策放松预期落空或通胀再度反复。其次，外围风险并没有散去，10月是西班牙的还债高峰期（257亿欧元），11月是意大利的还债高峰期（305亿欧元），12月是希腊的还债高峰期（102亿欧元），欧美的新一轮量化宽松政策能否覆盖欧洲国家国债违约、商业银行倒闭风险仍是未知数，外围风险还没有利空出尽。

　　政策转向乏力

　　昨日是节后首个交易日，A股两市双双高开，随后受权重板块表现低迷影响，股指震荡翻绿，银行、石油板块拖累大盘。而中央汇金的出手“救市”也没能挽救A股“开门绿”的局面。截至昨日收盘，上证综指报2344.79点，跌14.43点，跌幅0.61%，成交408亿元；深证成指报10170.75点，跌121.58点，跌幅1.18%，成交315亿元。

　　市场的颓废表现显示出投资者对未来经济面的担忧，而市场能否实现“熊转牛”，关键在于紧缩政策能否出现放松迹象，因此政策何时转变风向成为业内争论的焦点。

　　孙静认为，政策基调在10月依旧以紧为主，因此A股趋势并没有摆脱系统性风险，将继续维持下行判断。

　　平安证券首席策略分析师王韧认为：“10月反弹而非反转，持续性仍需观察。”王韧指出，A股的估值压力要得到彻底缓解需要两大要件：一是股票资产的制度性折价消除，民间借贷和二元资金循环彻底整治以及股市投融资制度重构；二是经济政策面出现实质改善，硬着陆风险排除和政策趋稳确认。在这两个因素明朗之前，市场机会仍以阶段性和结构性为主，估值回升驱动的系统性上行概率较低。

　　投资仍需耐心

　　“市场在持续的低迷中同样存在自我修复的过程，在估值支撑以及流动性改善等因素作用下，有望出现反弹，但是由于当前的经济基本面以及国际经济形势的复杂性，市场持续做多的基础仍不牢固。”东北证券分析师沈正阳指出。

　　由于“熊转牛”的时点短期内难现，因此，业内人士建议投资者在弱势格局中要有耐心和信心。沈正阳指出，“目前市场仍然面临着物价回落的初期以及流动性改善的观察期，市场关注的重要因素短期波动性强，而当前信贷市场变化并非短期所能改变，因此，市场寻底过程中存在震荡反复走势。在当前复杂的环境下，投资策略上可以选择以定投为主，在市场快速下探过程中逐步介入、仓位上也不宜过度激进。”

　　而在行业选择上，沈正阳建议投资者一方面关注流动性改善以及市场回暖中受益品种，如券商、银行等板块，另一方面，关注政策关注度高，符合长期发展需求的领域，如节能减排、种业、水务等板块的长期投资机会。

　　王韧则建议投资者回避两类公司，分别是题材概念股和地产产业链相关板块，前者涉及众多缺乏实际成长性支撑的中小盘股，后者涵盖金融地产和相关投资品。重点增配方向则是弹性较高的非地产相关投资品和确定性最强的消费品板块，包括通信设备、化工、食品饮料等。