中国金融政策面临巨大挑战，地方债需清晰披露、分清债务界限

　　【财新网】(记者 赵静婷 发自大连)国务院发展研究中心副所长巴曙松表示，中国金融政策面临巨大挑战，地方债务管理机制需要转变。

　　在9月15日夏季达沃斯论坛的财新传媒午餐会上，巴曙松说，社会融资越来越多样化，人民币信贷占整个社会融资总量在急剧下降，大量的银行理财产品推动利率市场化。

　　这时，M2的效率在明显降低。“而一旦某个指标作为政策目标，这个指标的效率就会迅速下降。”货币政策操作空间由此受到挤压。

　　另一方面，银行业当前正面临严峻挑战。“银行业在比较平稳的时期，大家都是一样的商业模式。但往往正是在危机和变革的关键，一个银行对政策的脉络和逻辑把握得是否清楚，直接拉大了不同银行间的差距。”年初小银行出现了流动性问题，但现在已经有中型银行出现这一问题。

　　这时，货币政策数量型工具已经接近临界，使用频率会大幅降低。这就更需要在数量型工具与价格型工具之间寻找平衡。中国目前基本上处于负利率，这对抑制通胀、投资、小企业融资，都有负面影响，巴曙松提示道。

　　谈及地方债问题，他认为以投资为主要内容的“4万亿”刺激计划带来了新的对资产泡沫、融资平台风险的担忧。但降低风险的一大障碍却是对地方债现状缺乏全面了解。

　　造成这一局面的原因是不同主管部门要求的统计口径不同，而同一个主管部门在不同时期的口径又不相同。“现在地方政府发债，各个部委都不知道是什么数，银行也很为难。”而上市银行对外的披露口径转变，更使外界感到不确定性陡增。

　　因此，地方债务管理机制需要转变，“一定要有清晰披露，分清债务界限，”巴曙松说。▇