每经记者 李新江 发自北京

　　 继债券型基金裕祥B上市走出连续跌停的行情后，另一只债券型基金建信信用增强于今日上市，不同的是建信信用增强并没有杠杆。

　　 值得关注的是，建信信用增强场内份额持有人结构非常集中，中信万通证券和中航证券两家券商持有比例高达94%，上市首日两家机构动向将对其场内表现起到至关重要的作用。从持仓结构来看，建信信用增强主要配置了企业债和金融债，在可转债的配置上，目前持仓比例低且较为分散。

　　场内机构占比超九成

　　 作为建信基金旗下第一只封闭式债券基金，建信为其配置了旗下绩优基金经理李菁进行管理，不过从7.61亿份的募集规模来看，市场认可度似乎并不是太高。而且其中2000万份系基金管理人自购，占到基金总份额的2.63%。

　　 数据显示，该基金最新披露净值（9月2日）为1.003元，成立以来披露的数据一直维持在面值以上。根据上市公告，本次上市份额1.17亿元，其中中信万通证券持有8100.33万份，占比高达68.42%；中行证券持有3000.13万份，占比25.66%，两者合计占到了场内份额的94.1%。

　　 其他8位持有人均为个人，第三大持有人持有份额也仅80万份，显示出机构投资者在持有人结构中占有绝对优势。业内人士指出，这也在一定程度上反映出建信信用场外份额的持有人中，机构投资者可能持有比重较大。

　　 这一持仓结构与日前上市频频跌停的债券型基金裕祥B颇为相似，裕祥B的上前十大持有人当中，机构投资者占据了9席，合计约占到85%，其中包括多家券商和集合理财产品。

　　 不过业内人士对于建信信用增强上市后表现显得更为乐观，昨日北京某基金研究员在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，由于不像裕祥B存在杠杆因素，在目前弱市环境下，普通债券型基金出现溢价的可能性比较大。数据显示，裕祥B上市初期连续跌停，折价一度达到20%左右，也反映出投资者对于杠杆债基高风险份额仍然比较保守。

　　建仓偏好企业债

　　 从近期次新债基建仓情况来看，企业债普遍受到青睐，而基金对于可转债的投资则要保守的多。

　　 建信信用增强上市交易书显示，截至9月2日，该基金持债仓位48.27%，其中投资企业债比重占到仓位的20.72%，为最大的投资品种；投资金融债的比重达到14.50%，占比同样比较可观。此外，投资国债和可转债的比重均在3%以下，显示出在此类投资上比较保守。

　　 从持有可转债的类别来看。唐钢转债、工行转债和中行转债三只转债进入建信信用增强前8大持有券种，不过持有市值均在百万，不仅配置比例较低，而且也较分散。与之相似的是，裕祥分级基金的最大投资券种为国债，对于公司债配置比重也较大，对于可转债同样进行了仓位较低的分散配置。

　　 在此之前，可转债市场走势一直低迷，而且遭到一些债券型基金抛售。不过从周二开始，可转债出现回暖迹象。有业内人士预计，随着流通性缓解，可转债市场走势或有所改观。