嵇晨

　　又是一个恐慌的星期一。

　　北京时间周一晚间，在并无特别致命的坏消息之下，处于极度疲软情绪中的欧洲市场，在银行股的集体重挫下，上演了恐慌性暴跌行情，欧元区三大主要市场跌势骇人，德国股指盘中一度跌破5%。

　　截至本报发稿时，英国富时100指数收跌3.29%，法国CAC 40指数大跌4.27%，德国DAX30指数下跌5%。

　　此外，西班牙IBEX 35指数也大跌4.58%，意大利MIB指数急跌4.49%。

　　欧洲大盘就像暴雨般“倾泻”，而从上周末起，包括美国和欧洲在内的多个利空释放，则构成了压顶的一块块大乌云。

　　意大利紧缩计划、德国政局变数、美国经济数据疲软，这些都构成了恐慌因素，另一个大背景则是，多个发达国家和新兴市场经济体的央行本周将扎堆议息，货币政策走向再遇“两难”。

　　脆弱的银行

　　大跌背后，是向来对指数贡献最大的金融银行股的集体砸盘。

　　由于牵涉到美国联邦房屋金融局（FHFA）发起的抵押诉讼案，十几家大型金融机构、银行陷入泥潭。

　　FHFA直指这些银行在房地产泡沫高峰时期对抵押贷款债券的质量表述不实，之后导致抵押贷款债券的价值大幅缩水，造成投资人损失。

　　昨天，被点名的多家大型银行均受牵连，领跌的英国苏格兰皇家银行盘中跌幅近12%；法国兴业银行重挫8.4%，巴黎银行跌5.7%，投行巴克莱银行跌6%，德意志银行跌幅8%。

　　流动性则是困扰银行业的另一个问题。

　　此前，国际货币基金组织（IMF）估计，欧洲银行业可能面临2000亿欧元资金缺口。

　　这印证了IMF总裁拉加德此前引发非议的观点。

　　她上月在美国怀俄明州杰克逊霍尔（Jackson Hole）举行的各国央行行长年度会议上表示，欧洲银行业可能需要再注入资本，以防止债务危机扩散。

　　对此，欧洲银行业一些权威人士批评称，拉加德忽视了欧洲银行的一大困难，即缺乏资金。

　　欧洲央行昨天公布的数据显示，上周五欧元区各银行在欧洲央行的隔夜存款达到1511亿欧元，创下2011年以来的新高，甚至比今年8月市场担忧西班牙和意大利主权债务再爆发时都高。

　　“这表明欧元区银行在面对经济充满不确定性的时候，宁可把资金存放在欧洲央行，也不愿拆借给同业。”法国农业信贷银行固定收益分析师奥兰多·格林（Orlando Green）在伦敦表示。

　　与此同时，市场调查机构Markit周一公布数据显示，欧元区8月Markit综合PMI终值为50.7，创2009年8月以来最低。

　　昨天，美国股市因劳动节休市。

　　美股交易员或许应该感到庆幸，因为这个世界第一大经济体周末以来所释放的疲软数据比之欧洲有过之而无不及。

　　今年8月份美国非农业部门失业率与前一个月持平，保持在9.1%的高位，当月，美国新增就业岗位为零。

　　而根据美国白宫行政管理和预算局报告，2011年美国经济将呈现高赤字、高失业和低增长的走势。

　　揪心的欧元区

　　另一个导火索，依然来自欧元区主权债务危机。

　　昨天，欧洲央行(ECB)行长特里谢表示，全球债务危机给欧洲造成非常严重的冲击，加快欧元区经济增长和就业创造的需求非常迫切，并表示欧盟领袖7月制定的决策应立即实施。

　　他在巴黎敦促欧元区国家切实执行新一轮救助希腊的计划，并切实加强对各自公共财政的监督，提高欧元区的经济治理水平。

　　然而，由于希腊经济衰退力度超出预期以及欧元区对救助计划仍存在一定分歧，市场对新一轮救助计划的实施和前景产生怀疑，市场避险情绪回潮，欧洲股市上周五就已经开始出现新一轮动荡。

　　对于与希腊同病相怜的意大利，上周六，特里谢曾敦促意大利实施其承诺的预算削减措施，由于意大利政府的财政政策多变，意大利债券息差被大幅推高。

　　截至发稿时，由于担忧意大利推出新一轮紧缩计划，意大利金融市场也遭遇动荡。

　　其中，意大利10年期国债收益率已经连升11天，自1999年欧元诞生以来，还从没有发生过这种情况。

　　此外，意大利银行股也伴随大盘急跌。

　　周二，意大利总理贝卢斯科尼推出的455亿欧元一揽子紧缩计划将呈议会辩论，该国最大的工会已经计划在这天展开全国大罢工。

　　德国何去何从

　　上周日，德国总理默克尔领导的执政联盟中的主要政党基民盟在地方选举中再度失利，引发对于默克尔连任危机的猜测。

　　前不久刚刚表示“无论如何都会帮助葡萄牙”的默克尔，被视作是解决欧洲主权债务危机的主要领导人之一，当前其选举形势的不利，也给市场蒙上阴影。

　　分析认为，一旦德国政治出现换届或不稳定，将不利于解决欧债危机。

　　有舆论认为，默克尔向陷入债务危机的欧元区国家提供大量资金援助及主导干预债务国家国债购买的决策有悖德国利益。也有人批评，默克尔在维护欧元区金融、财政和货币稳定方面做得远远不够。

　　《明镜》周刊刊文说：“在明确欧洲共同货币如何被挽救之前，应该先明确默克尔的职位如何被挽救……如果联合政府不能在联邦议院中就扩大欧元救助体系取得多数支持，联合政府可能将不复存在。”

　　德国联邦统计局公布的最新数据显示，今年第二季度德国国内生产总值环比增长仅为0.1%。而8月份消费者信心指数更是创下三年来的最大单月跌幅，投资者信心指数也创下32个月以来的最低。

　　一旦执政联盟内部意见分歧严重，默克尔将不得不求助反对党的支持以争取立法通过她主导扩大旨在稳定欧元的欧洲金融稳定机制法案。如果这样，将极有可能引发执政联盟分裂，导致大选提前举行。

　　最新民调显示，默克尔领导的基民盟的支持率仅为30%。如果2013年大选提前到现在举行，基民盟毫无胜算。