高国华

　　北京时间8月23日,纽约商品交易所现货黄金价格（亚太盘）一举突破1900美元关口，再创历史新高1912.2美元和收盘新高1909美元，以连续六个交易日的涨势直逼2000美元大关。

　　美国量化宽松政策增加货币供给，给全球注入大量流动性，导致美元大幅持续贬值，由此推动以美元标价的黄金开始步入两年多的牛市。正是伴随着两轮量化宽松政策，国际黄金跨越每盎司1000美元，向一个个新的整数关口挺进，不断刷新历史纪录。

　　记者高国华黄金市场的疯狂还在延续。债务危机、主权信用评级下调、经济增长乏力、股市暴跌、QE3推出预期……一个个事件的轮番上演，刺激着黄金市场敏感的神经，大批避险资金涌入黄金市场，推动金价犹如脱缰的野马，一路飙升不断创造出一个又一个历史新高。

　　北京时间8月23日，纽约商品交易所现货黄金价格（亚太盘）一举突破1900美元关口，再创历史新高1912.2美元和收盘新高1909美元，以连续六个交易日的涨势直逼2000美元大关。而稍早时间结束交易的纽约商品交易所黄金期货12月合约收于每盎司1891.9美元，比前一交易日上涨了39.7美元。

　　这意味着8月11日刚刚突破1800美元/盎司的国际现货金价，短短7个交易日就闯破了1900美元/盎司大关。而数据也显示，8月份以来，国际现货金价从1627.88美元/盎司起步，累计涨幅已达16.35%。

　　2011年至今，在欧美债务危机、经济复苏前景不明等多重因素交织下，黄金价格不断挑战投资者的心理极限。9月份有不少欧元区重要经济体的部分债务到期，任何负面消息都会继续支撑金价。黄金投资策略网分析师在接受本报记者采访时表示，欧债问题始终挥之不去，欧洲银行业陷入融资困境，全球经济放缓的忧虑不断加深，尤其是美联储推出QE3预期再度升温，使得避险资金继续涌入黄金市场推高金价。

　　本周五，美联储主席伯南克将在由堪萨斯城联储组织的全球央行年会就美国短期及长期经济前景发表讲话。一些分析人士认为，美联储将在会上宣布采取某种措施来刺激美国经济增长。正是在去年举行的年会上伯南克暗示会推出QE2，并最终于去年11月份宣布启动6000亿美元的债券购买计划。“近期公布的美国经济数据不及预期，随着美国经济有可能再次陷入低迷，加上美国债务风险的大幅上升，美国政府的政策选择更加捉襟见肘。种种迹象显示，美联储推出第三轮量化宽松货币政策(QE3)的可能性大大增加，一旦得以兑现，黄金将不可避免地继续上行趋势。”分析人士认为。

　　资料显示，2009年3月和2010年11月，美联储先后实施了两轮量化宽松政策，向市场投放2万多亿美元。美国量化宽松政策增加货币供给，给全球注入大量流动性，导致美元大幅持续贬值，由此推动以美元标价的黄金开始步入两年多的牛市。正是伴随着两轮量化宽松政策，国际黄金跨越每盎司1000美元，向一个个新的整数关口挺进，不断刷新历史纪录。美银美林编制的数据显示，年初以来，黄金价格上涨34%，摩根士丹利资本国际全球指数下跌12%，标准普尔高盛24种商品价格指数上涨2.3%，而美国国债回报率为7.7%。

　　不过市场也有不同观点，包括摩根大通首席美国经济学家在内的不少经济学家都相信，虽然伯南克将列出可能刺激经济的方案，但考虑到通胀威胁，预计短期内伯南克不太可能宣布采取措施。对于美联储是否应该推出QE3，市场存在分歧。反对者认为推出QE3意味着通胀压力加大，并且QE2成效不彰；而支持者认为，失业率居高不下、GDP增速大幅度回调、美国财政政策紧缩、股票价格大幅度下挫以及美联储对通胀的容忍度上升等都是当前构成QE3可能推出的因素。“不管怎么说，一旦伯南克的讲话被解读出宽松的味道，商品市场有望迎来一小波上涨行情。”业内人士认为。而在一些分析师看来，一边是经济前景暗淡，一边是决策者似乎已经没有办法，对于全球经济前景的没信心，才是金价飙涨的真实原因。

　　过去几天，大摩、高盛、摩根大通、花旗等大行纷纷下调了对美国或是全球经济的增长预期，一些机构甚至认为，发达经济体总体上濒临衰退。中金公司的一份报告称，中期内，全球货币体系的混乱以及长期内的通胀威胁，可能继续放大黄金作为货币和通胀对冲工具的作用。一些分析人士和机构甚至认为，如果当前全球经济不稳定的局面持续下去，金价可能很快突破每盎司2000美元。“在这种不稳定的环境下，由于人们的避险心理，黄金的需求将变得非常旺盛。”威尔鑫黄金分析师杨易君认为，除了债务危机的持续性支撑以外，年底消费旺季的到来又将构成新的支撑。

　　伴随着金价一路狂飙，国际投行也纷纷上调金价预测。著名投行高盛最近半年来已经两次向上修正其对国际金价走势的预测，而摩根大通甚至预测今年年底黄金价格将涨至每盎司2500美元。

　　“除了避险资金涌入黄金，各国央行以及私人投资者旺盛的需求，是另一个支撑金价的因素。”业内人士提供的数据显示，从去年开始，随着主要储备货币持续贬值，全球各国央行都开始增加购买黄金。2010年全年各国央行累计买入了73吨黄金。而仅仅今年上半年，全球各央行的黄金买入量已经超过了去年全年的总和。韩国政府前不久宣布，该国最近购买黄金25吨，黄金储备达到了39吨，比原来的两倍还多。世界黄金协会预测，黄金需求将继续保持强劲势头。2011年初强劲的黄金走势在今年第二季度得到进一步加强，全球黄金需求总量达到919.8公吨，合445亿美元，其间中国和印度市场表现尤为抢眼。预计2011年下半年黄金需求将继续保持强劲势头。

　　黄金价格不断创出新高，令一路踏空的投资者扼腕叹息：“一次一次观望，一次一次错过机会，这次是不是该断然进场？”一位张姓投资者说。虽然在多数国内外分析师看来，黄金等贵金属价格持续上涨的概率较大，但在价格短期飙涨之后，黄金市场所反映出的对经济的极度悲观可能有些过头，其背后却也隐藏着高处不胜寒的魔咒。

　　“目前金价上涨的主要推动力是对未来的预期，比如更多的全球流动性以及全球经济状况恶化。”业内分析师认为，在进入千九时代后，黄金将面临大幅振荡的波动局面，投资者需高度警惕金价的快速回落。