崔丹

　　募资10亿元整合“三鹿”，却被拖累连亏两年的三元股份(600429.SH)有望扭亏为盈。

　　“终于完成了对三鹿的整合，现在比两年前收购时好多了。”三元股份总裁钮立平昨日告诉《第一财经日报》。

　　在并购之前，三鹿年销售额超百亿元，而三元不足20亿元，这场被外界认为是“蛇吞象”的并购在整合之初，就困难重重。“市场、营销、人才、管理等问题都不容易解决，且三鹿的产品结构与三元也大为不同，三鹿主要以奶粉为主，三元以液态奶为主，在产品上存在差异，更加大了网络整合难度，再加上三聚氰胺事件，使得三鹿不少经销商因损失严重出现流失。”东方艾格乳业分析师陈连芳认为。

　　而在2009年，为收购三鹿核心资产，三元股份曾成立运作主体河北三元食品有限公司(下称“河北三元”)，并作为三元旗下一个独立经营的销售公司开始运作，但从去年9月份开始，三元将河北三元的业务纳入到三元各个事业部来管理。因为原三鹿集团的核心业务在于奶粉和液态奶，所以，三元为此专门成立了一个小包粉(即奶粉，此前原有常温奶、酸奶)事业部。整合后，河北三元不再具备销售、管理等职能，“仅是一个资产与资本经营层面上的公司”，钮立平表示。

　　“现在河北三元产品价格体系已经统一，包括市场、政策等实现了一个产品执行一个价格体系，并且产品结构也已调整，过去低档产品比较多，现在都向中高档调整；第二个是渠道统一，全部纳入事业部管理；第三个是人员、销售队伍整合完毕。”钮立平对记者表示。

　　不过，长达两年多的重组进程也严重影响了三元的市场表现。目前伊利、蒙牛占据了70%以上的市场份额，一些石家庄本地二线品牌，也迅速抢占了三鹿倒下后腾出的市场空间。而承接三鹿核心资产后的三元，并未能有效接下三鹿原来的市场份额。

　　“从整合目的出发，当年三元整合三鹿主要是看中了奶粉业务，而收购三鹿后，三元奶粉业务并未获得预期的大发展，也就是说，此前三鹿具备的优势并未在三元业绩中表现出来，不符合收购初衷和发展预期。”中投顾问食品行业研究员梁铭宣亦表示。三元目前奶粉业务不到4亿元，远低于其10亿元的预期，

　　此外，市场没有完全打开也直接影响了产能释放。三鹿以前的生产设备现在仍有部分在闲置。“比如原来加工三厂、六厂等开工不到一半，仍处在间歇性停工的状态。”河北乳业协会一位知情人士表示。目前，河北三元液态奶的加工能力不到三元的一半。

　　尽管结果并不令人满意，但三元还是完成了“体系化”的整合，留给三元的路还有很长。

　　三元品牌最近做了一次大的梳理，并发布了最新的品牌LOGO、品牌主张与品牌理念等。并开始积极投入上游牧场建设，三元今年计划投资10亿元用于奶源基地建设，规划每一个工厂都配备一个奶源基地。“我们着力做好华东、华北、东北市场这几个重点区域，重点投入。”钮立平表示，与此同时，他称也在有计划开拓华南等市场，并重点发力中高端乳业市场。目前，三元的中高端产品占比已达25%。