相对于2008年的次贷危机，本次债务危机对中国实体经济的冲击将小得多。中国不妨把全球债务危机看做调整国内经济结构的良机。

　　尽管美债违约风险得以在最后一刻暂时避免，但美债危机并未化解且仍在持续发酵，加上欧债危机也在持续恶化，市场对欧美经济二次探底万分担忧。8月3日以来黑色风暴席卷全球股市，发生了2008年金融危机后罕见的暴跌，美股甚至连续刷新2008年金融危机以来的最大单日跌幅。

　　分析人士认为，这场戏剧性的金融冲击波，很可能会让已经历时四年之久的全球信贷危机开启第三个阶段，最终即使债权国也难以幸免。中国经济面临的挑战便是，自己已与美国经济联系太紧，毕竟中国的出口经济积累了太多的财富，而这些财富中的绝大多数都已经通过金融操作的方式变成了美国国债。

　　考虑到目前欧洲情况仍在继续恶化，如果未来欧洲银行业出现资金链预警，那么这场金融动荡就具有向危机演化的可能性。这意味着新一轮全球性量化宽松政策随时可能再次推出，成为对抗全球债务危机的主力。

　　而中国正在经历的政策紧缩周期，与欧美经济政策本已不同步，未雨绸缪，中国应该如何做好政策准备？

　　需要明确的是，相对于2008年的次贷危机，本次美国债务危机对中国实体经济的冲击将小得多，最重要的原因来自两个方面：

　　其一，在次贷危机之前，中国经济是“过热”，危机袭来直接导致中国剧烈受创，而目前中国经济经过2010年下半年以来的主动收缩，承受外部冲击的能力大幅提升。从产能角度看，次贷之前的中国经济受到多年来持续的产能扩张导致实体经济风险敞口过大，一旦需求收缩，只能迎接痛苦的被动去产能过程，从而导致经济跌落谷底；而现在由于海外需求还未恢复到次贷危机前的状态，经历了上一轮需求缩减之后，产能风险敞口已大大缩窄，料想需求再度降温引发的产能收缩反应将相对可控。

　　其二，经历了次贷之后的再平衡，中国经济对外需的依赖度已大幅下降，内需成为驱动中国经济的首要动力(上半年净出口对中国GDP的贡献率还是-0.7%)，在未来遭受外需冲击时，中国经济的缓冲能力也会大幅提升。7月出台的经济数据，说明中国经济依然稳健，这使得中国在全球债务危机愈演愈烈的当下，能够占据十分有利的地形。

　　基于这两点背景的差异，综合全球未来通胀演变、经济形势和金融风险，中国大可静观其变，以待形势明朗。不妨把全球债务危机看做中国调整国内经济结构的良机———中国应该利用危机，倒逼国内经济结构调整，而不是匆忙上阵，跟随欧美国家大搞经济刺激。经济转型再也经不起结构倒退了。

　　即使未来形势逼人，中国被迫联手出台一定的救市政策，也不必再次祭出财政刺激大旗、大搞“铁公鸡”，而应考虑使用以减税为主的财政政策，通过收入分配改革刺激居民消费、通过大力发展服务业解决就业问题、通过努力完成保障性住房建设计划来将固定资产投资增速维持在一定水平上。同时，为了房地产市场的持续健康发展，绝不能取消对房地产市场的宏观调控。

　　□王莹(上海 学者)