经济观察网 记者 张煦 尽管在收购沃尔沃后，负债激增至700亿元，吉利依然十分自信。面对现金流吃紧、财务状况恶化的质疑，吉利发布公告称，欧美大型汽车企业资产负债率一般保持在70%-80%之间，有的甚至更高，因而吉利73%的负债率仍在合理区间内。

　　将吉利从民营企业“收购神坛”拉下马的，是一次募资。今年6月，吉利发行10亿元7年期利率为6.40%的公司债券，也因此晋升为国内第一家发行民营企业债券民营车企。在吉利发布的募资说明书中，显示的财务状况也令外界大跌眼镜。

　　2008年至2009年，吉利的总负债从86.13亿元上升至160.53亿元，时至2010年岁末，该项指标增长至710.71亿元，吉利集团当年的资产负债率也由69.99%上升至73.47%。在2009年8月，吉利“蛇吞象”将沃尔沃收购之后，吉利的负债总额在一年内增加了550亿元，负债的年增长速度也由此前的86.38%增长至343.75%。

　　更值得注意的是，在吉利710.71亿元负债中，流动负债479.72亿元，非流动负债230.99亿元。流动负债占比达到67.4%，是吉利手中现金总量的两倍，流动负债过高显然会令吉利在短期内面临巨大的还款压力。除此之外，在流动负债中，尚包含着169.91亿元的应付账款及28.15亿元的预收账款。在今年中国车市整体增长放缓的情况下，整个汽车产业链的资金都在绷紧，偿还这部分应付账款对吉利来说也压力不小。

　　吉利的公告援引2010年年度审计报告，报告称，“合并沃尔沃轿车后，2010年集团合并报表货币资产为人民币210多亿元；2011年上半年吉利集团总货币资产持续增加，吉利集团具备良好的偿付能力。”

　　吉利同时表示，“根据2010年12月31日世界500强企业上榜的汽车企业的财务信息显示，欧美大型汽车企业资产负债率一般保持在70%-80%之间，有的甚至更高，而《中国500强企业发展报告2010》中显示，中国企业500强平均资产负债率为79.8%。”

　　但这一解释并没有得到普遍的认同。民族证券汽车行业分析师曹鹤认为，虽然通用、大众等公司的资产负债率超过了70%，但其与吉利面对的市场不同，其生产经营链条也截然不同，不具有可类比性。目前，国内车企的资产负债率一般都在60%左右，吉利集团73.47%的资产负债率是明显偏高的。

　　曹同时认为，吉利为沃尔沃在大庆、嘉定、成都拟建的三个基地最低投入预计也需要120亿元。未来几年，吉利的负债额度还会大幅提高。