康子冉

　　交银国际日前发布宏观预测报告称，7月份各项经济增长指标将出现小幅回落，通货膨胀仍处于高位。

　　报告指出，受去库存化周期和货币紧缩政策的双重影响，7月份PMI将由上月的50.9%继续小幅下滑至50.4%，而7月份的工业生产增速也将由上月的15.1%小幅回落至14.8%。

　　报告预计7月份出口增速基本稳定，贸易顺差可能小幅扩大，由6月份的223亿美元扩大至240亿美元。

　　报告还预测7月份CPI同比增长了6.4%，将创下本轮通胀新高。

　　报告指出，平均来看截至7月28日，7月份农产品价格环比上涨2.3%，低于我们此前假设，因此我们小幅下调7月CPI预测值0.1个百分点至6.5%(对应环比涨幅0.3%)。考虑到自今年3月以来生猪存栏量开始上升，我们预计8月份以后食品价格涨幅有望收窄，整体CPI涨幅届时也有望缓慢回落。

　　对于交银国际的预测结果，华泰联合证券此前发布预测报告也称7月CPI仍在高位，但创新高概率不大。工业生产、投资、出口需求面应有所放缓。同时，货币供应仍处于低位且总量略有收敛，短期内，货币政策仍处于观望期。

　　华泰联合证券预计7月CPI同比上涨6.2%，同比较6月份下降，而环比升 0.2个百分点。7月份，食品价格延续上涨趋势，预计7月PPI同比上涨7.4%，同比较6月份上升，环比升0.2个百分点。流动性略见收缩。预计7月新增人民币贷款5000亿元，同比增长16.0%。

　　其中7月工业增加同比增长14%，较上月低1.1个百分点。6月份工业增加值大幅加速不可持续。预计城镇固定资产投资7月同比增长23.0%，累计同比增长25.2%，延续上月跌势；7月消费增速同比增长为17.8%，略高于上月；出口同比增长15%，进口同比增长18.5%，贸易顺差285.3亿美元。

　　就7月份CPI是否将创下新高，申银万国首席宏观分析师李慧勇此前发布的报告指出7月份CPI预计为6.7%，涨幅比上月提高0.3个百分点。而随着翘尾因素的明显回落，以及猪肉价格涨幅的回落，预计8月份开始CPI涨幅回落，10月份之后物价涨幅明显回落，全年上涨5.2%，呈现倒U形走势。

　　国泰君安首席经济学家李迅雷7月29日也对媒体表示，7月CPI预计再创新高。虽然下半年CPI有望缓慢回落，但通胀压力还是很大的，预计全年CPI为5%～5.2%。

　　根据中国农业银行本月初发布的《中国宏观经济半年报》的预测，下半年的通胀压力仍然比较大，全年CPI增速约为4.8%，7月份CPI将达到全年高点6.4%，此后，随着翘尾因素减弱、M2增速逐步回落、社会通胀预期改善等因素发挥作用，CPI将会有逐步下降的趋势。但是，猪肉价格仍在高位运行、资源品价格改革继续推进、居住类价格涨势短期难改、工资上调等因素，将使通胀压力贯穿全年。