短期美国无通缩风险；美国两党终会就调高债务上限达成一致

　　【财新网】 (记者 陈璐) 中金公司研究部7月18日发布报告提出，美联储实行第三轮量化宽松政策(QE3)可能性较小，短期政策将不紧不松。

　　中金公司认为，对于美国目前的经济形势，美联储主席伯南克相信下半年美国经济会加速复苏，现阶段美国经济复苏步伐较预期缓慢，主要受短期因素影响。而美联储实施QE3的前提条件是通缩，美国短期内是看不到通缩风险，所以美国短期内最可能的货币政策依然是不紧不松——不缩小资产负债表规模、不加息，也不会推行QE3等放松的货币政策。

　　中金公司的报告分析称，伯南克指出QE3仍然是一种可能的政策选择，且保持宽松的货币政策，并非只有通过QE3“印钱”这条途径，美联储还可以明确地表明维持现有超低利率水平的期限、在更长时间内保持资产负债表现有规模，以及降低存款准备金的利率。

　　此外，伯南克也表示，失业率将缓慢下降，虽然短期内仍将维持高位。消费不振，房地产市场极其低迷是当前美国经济的特点，但其认为经济增长的两大亮点为出口和设备软件方面的商业投资。

　　报告同时指出，如果美国宏观环境发生较大变化：就业情况恶化、非农就业大幅滑落至负区间，财政紧缩导致经济明显滑坡，通缩预期显著上升，那么QE3的可能性就会增加。

　　同时，对于关于美国债务上限，中金公司表示，如同过去多次类似的情形一样，美国两党最终会就债务上限达成一致，市场无需对此过度担忧。伯南克亦表示过，提高债务上限是白宫的惟一出路。

　　7月13日，伯南克在众议院发表证词时表示，通货紧缩风险可能重新出现，如果美国经济继续疲弱，美联储有可能使用额外刺激选项，他承认有可能恢复放松货币政策。该言论随即引起市场对QE3的预期。当天美元指数跳水，以黄金为首的大宗商品则强势上涨。

　　但次日，伯南克却在参议院改变口风，称近期通胀压力水平正在逐步上升，即便采取第三轮刺激政策，效果也未必一定很好。

　　今年6月末，美国第二轮量化宽松政策(QE2)结束，但美国经济增长仍然迟缓，最新公布的6月非农就业数字也令人失望，市场对于美联储实行QE3的预期开始抬头。■