汪时锋

　　虽然上半年CPI达到了5.4%，特别是食品价格一路走高，但国家统计局分析认为，后期仍有五大条件促进物价维持稳定。

　　非食品价格或使通胀掉头

　　尽管CPI当月的指数创出新高，但有一个非常积极的变化是，非食品的价格指数涨幅在继续收窄。今年3～5月，物价环比上涨其中一个很重要的推动力量是非食品价格的上涨的推力在增强。

　　6月份，七个非食品类别的价格中有三个下降，三个上升，一个持平。

　　盛来运认为，这种状况值得观察，如果是趋势性的话，对后期的物价走势会产生重大的影响，也说明我们前期关于物价的调控政策正在取得积极成效。

　　野村证券也观察到了这个现象。野村证券认为，CPI和PPI的生活资料类别之间的相关性高达0.91，与总体PPI通胀不同，6月份的PPI的生活资料出厂价格涨幅在4.6%左右，已经企稳。根据以往历史来判断，这发出了CPI通胀掉头的强烈信号。

　　五大条件促成后期物价趋稳

　　关于后期物价的走势，尽管物价上升的压力还比较大，但维持物价稳定的有利条件在增加。

　　盛来运表示，第一个有利条件便是夏粮丰收。第二则是目前绝大多数的工业品还是供过于求。其三，6月份国际市场的大宗商品价格出现了一定程度的回落，这有利于减轻强大的输入性的通胀压力，所以PPI和工业品的购进价格环比指数已经出现两个月的连续回落。此外，货币政策，尤其是连续收缩流动性的作用正在显现，且翘尾因素在下半年会逐月缩小。