欧元区危机中，谁会是下一张倒下的多米诺骨牌？过去两年的普遍看法是，排在希腊、爱尔兰和葡萄牙之后的应该是西班牙，不过投资者现在越来越关注意大利的情况。

　　意大利与西班牙面临不同的挑战。西班牙2010年预算赤字占G D P的比例高达9.2%，同时需要重整储蓄银行业，但西班牙债务占G D P的比例低于欧元区平均水平，并且经济增长率已经开始回升。相比之下，意大利赤字占G D P的比例仅为4.6%，也不需要为银行业提供支持。但意大利经济10年来几乎没有增长，2010年债务占G D P的比例高达119%，仅次于希腊。

　　考虑到西班牙的赤字和银行系统前景不明，当下市场还是更担心西班牙。西班牙10年期国债收益率为5.64%，比同期德国国债收益率高2.71个百分点，意大利国债收益率则较德国国债高2.36个百分点。意大利较低的国债收益率一定程度上也反映了该国较充裕的流动性。

　　不过，西班牙已在今年采取了果断措施，意大利的长期问题却越来越明显：意大利经济患有增长乏力的慢性病，而且债务占G DP的比例几年之内都难以降至100%以下。根据穆迪投资者服务公司的数据，今年意大利的利息支出将超过政府财政收入的10%，西班牙的利息支出只占6%。

　　【据《华尔街日报》文章综合整理分析】