刘宝强

　　共分五个标的挂牌转让

　　北京金融资产交易所昨日公告显示，中信证券拟将其100%控股的华夏基金管理公司的51%股权，分五个标的挂牌出售，总出让价格为81.6亿元人民币。其中四个标的分别为10%的股权，对应的出售价为每笔16亿元，另外一笔为11%的股权，出售价为17.6亿元。

　　受让方4~5家

　　5月25日，中信证券曾公告拟通过挂牌方式转让所持华夏基金51%的股权，首次挂牌价格不低于75.63亿元的评估值。此前有媒体分析称，按照华夏基金51％股权挂牌价格不低于75.63亿元计算，中信证券“每一元人民币出资额对应的评估值”为62.3元，以每股净利润4.23元计算，此次转让华夏基金股权的市盈率约为14.7倍。作为连续4年公募资产规模在行业排名第一的华夏基金，此价格却仅为招商证券转让博时基金股权价格的57％。

　　但是由于今年来货币政策趋紧，市场资金紧张，流动性远远不如2009年，特别是上一轮大牛市，金融企业得到市场的大肆追捧，中信证券股价更是在上一轮牛市中大涨，但是从那后，再也没有超越过去高点。目前市场对基金和券商的估值大幅回落。

　　公告显示，挂牌日期均为周一起至7月29日，若挂牌期间一直未征集到意向受让方，则不变更挂牌条件，直至征集到意向受让方。中信证券要求受让方一次性支付全部价款。

　　由于外资公司投资中国基金公司股权，目前存在股份限制。本次股权转让公告要求，11%和10%股权两份资产的意向受让方应为国有独资或国有控股企业，另外10%和10%股权的意向受让方应为在中国境内（不含港澳台）合法设立并有效存续的企业（非金融机构），余下10%股权受让方仅需满足法律法规规定的基金公司股东的条件。但是所有的受让方均需满足实缴注册资本不低于人民币10亿元和2010年度经审计的净资产不低于人民币10亿元两项要求。　

　　此前《新世纪》报道称，对于51%股权的去向，华夏基金本身也提出了一些要求，证监会也提了一些要求，最后的结果就只能卖成这样：四到五家中资，一家外资。外资方面，普信集团购买华夏基金10%股权已经基本敲定。

　　未提及管理层持股

　　根据证监会《证券投资基金管理公司管理办法》的规定，基金公司主要股东最高出资比例不得超过全部出资的49%，而中信证券100%持有华夏基金股权显然无法合规，作为国内目前最赚钱的基金管理公司，卖掉华夏51%的股权，不亚于割掉中信证券一块心头肉。

　　但是股权问题得不到解决，华夏基金近年来新产品得不到批准，制约华夏基金公司发展。监管层曾几次督促中信证券规范华夏基金股权。去年1月16日，中信证券曾公告宣布，证监会基金部要求在4月1日前解决华夏基金股权问题，并给予暂停华夏基金新产品申请的处罚。不过，解决时间表却被多次推迟。

　　而本次股权转让并没有提到备受关注的管理层持股问题，此前市场一度传言华夏基金管理层和中信证券就管理层持股问题进行协商，但是目前看，没有任何进展，近年来，华夏基金的人才流失一直较为严重。　

　　此前华夏基金总裁范勇宏曾经表示，很多优秀投资人员选择离开导致的尴尬境地是——用中小投资者的钱堆起来的公募基金，成了为富人服务的私募团队的“练兵场”，并建议探索包括引入股权激励机制以解决人才培养和储备问题。