上半年IPO惨淡收官

　　■新快报记者 庞倩影

　　2011年上半年A股IPO已经收官。统计数据显示，今年上半年A股共计上市166家公司，实际募资额规模同比下降约25%，并成为自1995年以来的最严重破发时期，但随着发行市盈率、募集资金量以及首发价的不断回落，新股“去泡沫化”进度加快，破发几率降低，似有回暖之意。

　　尽管目前这166只次新股的静态市盈率相比沪深300、上证50仍有相当大的空间，挤泡沫的进程可能还将持续，但对于一些高成长且有实际业绩支撑的个股来说，目前的估值已经具备了一定的投资价值，尤其是那些已调整至机构建仓成本区间下轨的“机构概念”次新股，后市会否引发机构“护盘”甚至报复性反弹值得留意。

　　新股市盈率“去泡沫化”加速

　　据新快报《赚钱周刊》统计显示，今年上半年IPO首发募集资金1705.28亿元，较去年同期首发募集资金量2132.27亿元下降达25%。166 只次新股的平均发行市盈率为53.87倍，比2010年所有IPO公司发行平均市盈率60倍略有下降，虽然依然处于相对历史高位，但对比今年年初，持续的 “挤泡泡”已经令新股的发行市盈率快速下降。

　　倒推来看，6月份上市的26家公司，其平均首发市盈率已经低至30.63倍，5月份上市的26家公司，其平均首发市盈率为39.81倍，4月份上市的 24家公司，平均首发市盈率高达56.71倍，3月份上市的31家公司，平均首发市盈率也达55.95倍，2月上市的28家公司，平均首发市盈率更在 59.72倍，而整个1月的平均市盈率更是创今年之最，高达80.38%。

　　其中，首发市盈率超过100倍的共有5只股，1月7日上市的新研股份以150.82倍居第一，1月13日上市的雷曼光电和先锋新材则分居二、三名，3 月和4月各有1家公司，分别是3月29日上市的铁汉生态，为110.07倍，4月22日上市的国电清新，为104.65倍。

　　而首发市盈率在50倍以上的则有88只，占总数的一半以上，当中个股几乎都是4月18日大盘见顶前上市的。而6月上市的新股市盈率都集中在20倍—30倍，总体来看，新股发行市盈率“去泡沫化”的进程正在加速。

　　在刚刚过去的6月的新股发行中，市盈率最高的光韵达，市盈率也迅速降至45.54倍；最低的万安科技已低至17.93倍。但万安科技并不是今年上半年新股中最低市盈率的，5月18日上市的桐昆股份的最低纪录是12.22倍。最高和最低落差138.6倍。6月29日上市的美晨科技则以18.12倍创下了创业板发行市盈率的新低，其也位列所有166家新股的市盈率倒数第三。

　　创业板发行价已现个位数

　　在大量IPO公司的首发市盈率进入“两位数”时代的同时，发行价也逐渐回落，除了有10元股现身之外，创业板新股也首现个位发行价，这或意味着新股走下高价神坛。

　　据新快报《赚钱周刊》统计，166只新股的平均发行价，今年1月至6月的依次排序为39.5元、29.09元、32.09元、31.86元、 25.97元、19.76元。而在6月发行的26只新股中，20只的发行价在20元以内。这与年初新股发行价动辄五六十元相比，大相径庭。

　　值得一提的是，6月29日登陆创业板的上海新阳，发行价为11.07元，这是已经上市的创业板新股中最低的发行价。而6月27日，创业板3只新股东宝生物、飞力达和冠昊生物在网上申购，发行价分别为9元、20元和18.2元，可谓创业板史上最低调的一批新股。

　　其中东宝生物以仅有9元的发行价，创下创业板新股的最低发行价，也成为创业板史上融资最少的新股，该股拟发行1900万股，原计划募集资金1.84亿元，首发募资仅1.71亿元，从而也成为创业板首家未超募公司。而此前首发融资额度最低的创业板个股，为6月15日上市的银信科技，首发募资1.96亿元。

　　此外，募资规模也与发行价一样，呈现逐渐降低的趋势，从今年1月的平均募集14.65亿元，至今年6月已降至7.07亿元，几近腰斩。

　　其中，华锐风电首发募集资金最多，高达94.59亿元，第二名庞大集团则与其距离较大，首发募集63亿元，此后依次是海南橡胶（47.08亿元）、森马服饰（46.9亿元）、桐昆股份（32.4亿元）等。

　　机构“护盘”重拾升势

　　随着新股市盈率、发行价、募资规模的三重回落，新股破发寥寥，且重新获得了市场的关注。尽管截至上周三收盘，166家有交易数据的IPO公司中，尚有105家处于破发状态，破发比例高达63.25%，破发程度超过30%的仍有11家之多。

　　但以6月份新上市的26只新股来看，仅8只新股发行首日破发，破发率为31%，其余18只首日平均涨幅为21.18%，其中9只创业板新股，无一破发，且平均涨幅接近30%。而在今年1月的时候，新股的破发率高达45.71%，5月份的新股破发率也高达42.31%。

　　上周四分别登陆主板和中小板的赛轮股份和比亚迪，在首日涨幅皆超过40%的背景下，更在上周五上市次日双双拉出涨停。

　　南京证券研究员温丽君认为，近期新股发行的估值和定价已出现明显降低。近几批新股上市首日很多都取得了正收益，大盘反弹时新股与次新股率先发力上攻，首日破发的情况也出现一定改观。虽然中签率依然维持高位，但申购资金有明显流入迹象，打新收益率明显提升。对于投资者来说，对发行估值较低的小盘股进行申购取得正收益概率开始变大。

　　二级市场上，新快报《赚钱赚钱》的统计显示，自大盘调整以来，两市唯一能获机构“孜孜不倦”地买入且表现相对抗跌的品种，只有次新股。而获机构所“宠”的次新股有多只也不负众望，实现可喜涨势。

　　以4月15日至6月21日为时间段，两市上市的59只新股中，龙虎榜上获机构净买入者达到26股，占比44%。当中不乏累计买入额在1亿元左右者如东材科技、千山药机等。

　　该批26只“机构概念”次新股中，机构控盘比例超过9%的共有9只，其中比例最高者为千山药机，已接近19%，机构的吸筹力度为年内次新股中罕见。

　　除了好想你近期回调外，其他诸如奥拓电子、瑞康医药、永利带业等在上市后皆有不俗的表现；而其余个股如电科院虽未录得抢眼涨势，但股价总体上皆处机构建仓成本区间内，其中千山药机、东材科技、北京君正、聚龙股份在股价回踩至机构入场成本区间时重拾升势，显示出一定的“护盘”迹象。

　　永利带业

　　五获机构买入3410万元

　　●机构：从6月15日上市到6月20日，永利带业每天都被机构增持，截至7月1日，上市仅13个交易日，有5次获机构买入，额度达3410万元。

　　●业绩：公司是国内轻型输送带的领军企业，2008年-2010年，公司的国内市场占有率逐年增长，分别为6.82%、8.14%和9.37%，同期公司的营业收入和净利率也一直保持上涨势头，三年的营业收入分别为1.45亿元、1.68亿元和2.41亿元，净利润则分别为2340.24万元、 2905.62万元和3860.32万元。值得一提的是，此三年中，公司的毛利率一直处于较高水平，分别为36.56%、39.60%和39.41%，高端产品热塑性弹性体轻型输送带近两年的毛利率更高达66%，而国内同行的毛利率却只有20%。不但这样，公司的产能利用率较高，近年来始终保持在90%以上，2010年更达到100.77%，生产设备处于超负荷运转状态。

　　●市场：上周五报收15.96元，对比目前A股中同类上市公司宝通带业和双箭股份，其技术竞争力和盈利水平明显高出一筹，但股价则低于二者——宝通带业上周五报收16.23元，双箭股份报收17.23元——显示永利带业目前估值仍具优势。

　　围海股份

　　2623万元机构资金净流入

　　●机构：继6月27日再获1家机构买入494万元、6月29日又有两家机构买入636万元后，围海股份上市以来，已获机构累计净买入2623万元。

　　●业绩：公司主要从事海堤、河道、水库、城市防洪等工程施工，业务主要在浙江省内，占营业收入90%以上，其中海堤工程(程围海海堤、防护性海堤)是主要收入和利润来源，目前占营业收入80%以上，近几年一直占浙江海堤工程施工投资市场份额近30%，在国内海堤工程行业市场的占有率一直接近7%，在省内和全国都处于第一位置。

　　未来五年浙江围垦规划投资巨大，预计总投资将是“十一五”期间的两倍，公司作为龙头企业将直接受益。上周四晚间公告称，公司已成为“舟山市定海区金塘北部区域开发建设项目围涂工程施工III标”的第一中标候选人，中标金额5.22亿元，合计占公司2010年度营业总收入的51.39%。

　　●市场：截至7月1日，上市20个交易日以来股价步步走强，上周五更是一度创出27.55元新高，机构陆续不断买入，而在6月19日的最高机构买入均价25.9元将支撑股价，现价仍在当日机构成交区间。

　　东材科技

　　1.47亿元买盘仍被套

　　●机构：上市后三度获机构买入，累计买入规模达1.47亿元、累计卖出仅819万元；1.39亿元的净流入额，显示机构已紧握该股约10%的流通筹码。

　　●业绩：目前A股中还没有上市公司与东材科技的产品结构和业务重点完全雷同，东材科技以综合性绝缘材料制造商身份率先迈入了资本市场。技术实力雄厚，研发能力强大。1985年-2009年，公司为中国绝缘材料研究和生产企业中所获国家发明专利最多的企业。

　　随着技术研发不断深入，公司产品结构逐步得到优化，按下游用途分，2008年电力电容器、漆包线占公司总销售收入分别为22%、11%，而进入 2010年占比分别下降到17%、5%，但仍是公司收入的主要来源之一；2008年IT产品、太阳能背板占公司总销售收入分别为13%、1%，而进入 2010年占比分别上升到25%、8%，据了解今年一季度公司太阳能电池背板绝缘材料的销售额已经超过2010年全年水平。

　　●市场：6月22日短期见底后，股价反弹创出六连阳，距离前期24.88元高点虽尚有2元距离，但机构在上市连续三天的成交均价为22.4元，现价仍在其下轨位置。

　　北京君正

　　机构两度入货逾六千万

　　●机构：上市来机构两度单边买入，涉资达6545万元，折合股份占流通盘约10%。

　　●业绩：公司是少数掌握自主嵌入式CPU技术并成功市场化的本土企业之一，收入主要来自便携消费电子CPU芯片和便携教育电子CPU芯片，目前在国内教育电子CPU芯片市场中占据45%的份额，是细分领域的领导者，而在消费电子CPU芯片市场，公司份额为11.6%，居第三。后续看点在移动互联终端的应用上，其也表示未来募投将发力在移动互联网终端应用处理器芯片研发及产业化项目等四项上，总投资3.27亿元。

　　随着全球电子信息产品的生产重心转移，我国将成为全球最大的半导体消费市场，2009年国内市场销售额为62.50亿元，销售量达7000万颗，年均复合增长率达54.6%，增速远高于全球平均水平。而北京君正的年出货量已经突破1000万颗。

　　●市场：尽管现价40.75元仍在破发格局中（发行价43.8元），但上市后录得仍处于机构第二次单边买入的下轨，与上市第一天机构第一次买入价相近。且王亚伟率领的“华夏系”10只基金全面参与了该股网下配售，共获100万股，至今仍账面浮亏每股3元左右。

　　赛轮股份

　　少见的低价次新股

　　●机构：上市仅两个交易日，龙虎榜中无机构现身。但6.88元的发行价，令其近期偏好低价股的游资趋之若鹜。

　　●业绩：公司主营全钢载重子午胎、半钢子午胎和工程子午胎，为中国首家轮胎资源循环利用示范基地。根据中国橡胶工业协会轮胎分会统计数据，公司 2010年子午线轮胎产量全国排名第10位，销售收入排名第15位。去年度，公司实现净利润1.13亿元，同比下滑8.93%。此次发行市盈率为24倍。

　　●市场：由于发行价创年内新股发行新低，该股上市首日即遭资金热捧，首秀最大涨幅超过51%，收盘涨45.64%。上周五，该股小幅低开后迅速翻红，随后伴随巨单扫盘直线封至涨停，收盘时报于11.02元，创上市来新高。当日龙虎榜中，虽仍无机构现身，但买入席位前五全为沪深游资中的“悍庄”，为首的华泰证券上海国宾路营业部一举买入6556万元，占总成交的22%！而卖出首位仅抛售907万元，多空悬殊不言而喻。

　　上海新阳

　　机构“低吸”却未“高抛”

　　●机构：上市次日，两家机构合计买入785万元，占当日总成交的5%，折合股份约流通盘的3%。

　　●业绩：公司主营半导体行业所需化学品，主导产品包括引线脚表面处理电子化学品和晶圆镀铜、清洗电子化学品，为国内集成电路电子化学品的本土龙头，具备为客户提供一体化整体解决方案的能力。今年一季度实现净利润679万元，同比增43%。此次的发行价仅为11.07元，对应市盈率也不过28倍。当前的流通市值仅2.79亿元，“低价+袖珍”的特质突出。

　　●市场：同样为难得一见的低价次新股，上海新阳首秀大涨42.73%。次日低开振荡，机构乘机入场“低吸”。有趣的是，上周五该股盘中大涨7.7%，收盘涨3.98%、报于16.20元。全日该股成交1.36亿元、换手率高达49%，然而机构却并未出手兑现涨幅，为后市留下想象空间。