经济观察网 记者 肖君秀 市场一直将央票发行利率视为加息的风向标，如今，央票发行利率已两周连续“异动”，且两周央票均现地量发行，市场认为加息箭在弦上。

　　6月28日上午，央行公告，早前招标发行的20亿元人民币一年期央票发行价96.62元，较前一次收益率上涨9.63个基点至3.4982%。目前国内1年期存款利率为3.25%，如加息25个基点刚好与此次央票发行的利率3.4982%基本吻合，由此，市场预期加息已十分紧迫。

　　这周以来，A股市场也出现徘徊不前，与上周的涨势如虹相比气势回落，在上周五上证指数大涨2.16%之后陷入“等待”期，今日上证指数转为跌势，跌幅达1.11%。A股变脸正在等待加息政策的明朗化。

　　加息“一触即发”？

　　市场认为，从一级和二级市场的利差来看加息已十分急迫，此次加息的时间点或在7月上旬。

　　招商银行资金交易部研究员刘俊郁认为，加息时间点不会太远，应该在6月份数据公布之前(即7月上旬之前)，“我们认为一、二级市场的利率差距肯定已不止25个BP(基点)，即使加息25个BP，一二级市场的利差还是很大。而且央票利率加到现在这个高度还是很难将量提上去，像这周才发行20亿，如果真正要加大发行量，发行利率还要继续向上走。央票发行利率如果与基准利率拉得太大，还是会加大加息的预期，最终会回到定价问题上来。”

　　通过发行央票回笼资金已遇利率阻力，因为二级市场实际利率远远高于基准利率和央票发行利率，使得央票连续两周地量发行。上周二央行将利率提升9.61基点至3.4019%仅通过公开市场发行了10亿元1年期央票，这周又将利率继续提高了9.63个基点至3.4982%，也仅仅发行了20亿元的量，两次连续的地量发行，已迫使加息的市场预期更加强烈。

　　市场纷纷预期加息将要到来。中国人民银行顾问李稻葵(微博 专栏)表示，央行有必要通过加息来抑制长期持久性的通货膨胀。同日，农业银行战略规划部发布《2011年中国宏观经济半年报》，预计下半年通胀压力仍比较大，7月份CPI增速将达到全年高点6.4%，7月中旬为加息窗口。瑞士银行在其近期发布的报告中称，预计中国今年仅会再加息一次，时间很可能在7月份。

　　如果加息的话，幅度有多大？存款和贷款会否同时加息？加的幅度会否差别对待？

　　刘俊郁预计，存贷款利率都将上调，“存款利率可能会高过贷款利率，或者都加25个基点，但长端有差别，即存款利率长端提高可能会大于贷款利率。”

　　对于央票利率连续两周的跳升，市场绝大部分认为是为加息作准备，不过，也有认为是央行为了提高央票发行量进一步回笼资金。

　　股市静待“靴子”落地

　　A股市场再次震荡下跌，与上周强势上行形成了鲜明的对比。

　　6月29日，上证指数报收2728.48点，跌幅1.11%；深圳成指报收11913.2点，同样下跌1.11%。经过此前五连阳的上涨之后，A股重回举棋不定的状态。

　　国信证券策略分析师黄学军认为，A股出现徘徊不前的原因主要是周二央票发行利率提高，市场预期加息，“如果加了就好了，要加就在六七月份。”其认为加息靴子落地后，市场会明朗起来。

　　英大证券研究所所长李大宵认为，今年接下来即使加息或者提高存款准备金率“也是末端了，货币政策从收紧回归正常状态”。 所以对于29日股指的震荡，李大宵表示是正常现象，“前面五连阳之后的震荡整理，这不代表上涨受阻受挫，指数拔高之后整理震荡，等待均线的上扬。”

　　对于下半年的行情，黄学军认为以下三个方面还不明朗，一是政策方面是否加息、继续提高存款准备金率等；二是经济方面，投资拉动如保障性住房仅开了一个“口子”(允许地方发债建保障房)，规模性的投资拉动还未出现；三是市场扩容的影响。“如果8月份政策有所放松，那么在2600-2700这个点位还可以上移，市场会出现一些投资空间。”黄学军认为。

　　李大宵则表示，A股将见底回升，“下半年重心上移，基本的逻辑是通胀见顶，货币政策收紧将回归至正常状态。”其判断通胀见顶回落即将出现，短期将会看到通胀达到新高，“也许就是这一两个月的事情，接下来将会见顶回落，那么整个市场的基础将比较牢固。”