中国经济软着陆、大中华区内需消费强劲，将会推动股市下半年表现

　　【财新网】 (记者 刘卫)摩根资产管理大中华区投资总监王浩表示，尽管未来数年外围经济问题仍会是市场波动的源头，然而中国经济软着陆、大中华区内需消费强劲，将会推动股市下半年的表现，摩根士丹尼中国指数(MSCI China)下半年升幅有望达双位数。

　　6月28日，摩根资产管理在香港发布对2011年下半年大中华区市场展望。王浩表示，由于中国政府一直以来致力控制通胀，货币政策在短期内仍会偏向紧缩，但预期经济将出现软着陆，而各界将重新关注中国的经济增长潜力，特别是相比其它全球主要经济体而言。这些利好的因素加上吸引的估值，以及股市已出现一定程度的调整，将带动中国相关股票作出持续的反弹。

　　王浩表示，中国硬着陆的可能性不大。原因是保障房建设正在加速，加上近期经济的放缓几乎是政府严格调控政策的结果，政府在必要时可以扭转调控政策或选择性执行。

　　“我们的基本预测仍是随着下半年通胀压力降温，中国可避免硬着陆。美国宽松货币政策一旦扭转，有可能对香港造成实质负面影响，特别是港元存款增长疲弱；然而，有见近期美国疲弱的经济数字，我们认为这将会是2012年下半年或以后才会出现的问题。”王浩称。

　　他在记者会上称，中国货币紧缩政策令内地、香港两地股票市场下调，两地股市已经累积颇大跌幅。在两地股市的估值可观的情况下，市场却仍然悲观、审慎，原因是对中国宏观调控政策错误的预期。王浩指，目前市场最担忧的是，内地政府要控制通胀的同时又提高工资，两者相矛盾；而对房地产、中小企业贷款方面的政策下药太猛，放松不够快等等。

　　但王浩表示，看好下半年中国市场表现，认为下半年摩根士丹尼中国指数(MSCI China)有望录得双位数的升幅。

　　至于香港方面，摩根资产管理认为传统的蓝筹股吸引力略低，皆因香港的地产及货币政策收紧的情况相对中国的较为落后，而其股值在绝对值来看虽然吸引，但相对中国股票价值而言并不便宜。

　　王浩表示，旗下的基金采取逆向周期操作，持有大量地产、银行和商品股，他认为目前内地房地产的调控状况已到位，料不会有更多的措施推出，而内地房地产股票的估值亦非常低。商品股方面，看好受惠中国内部需求的相关股份，目前旗下基金已重仓多只水泥股；不过，看淡与出口至发达国家有关的商品股。

　　另外，他又继续看好消费股的表现，并认为可能可以从中发掘未来晋身大型股份的消费股。不过他坦言电信行业受政府干预过大，激烈的竞争将挤压中国电信业的盈利能力。

　　摩根大通资产管理建议，投资者在部署投资时可考虑香港股市较周边的行业，例如内需消费及澳门博彩业。台湾在科技行业的优秀表现支持下，加上于2012年1月举行的台湾大选利好台股投资气氛，预计台湾股市在2011年会有不错的表现。