第一财经日报 张志斌

　　核心提示：这一轮行情的发动者有可能是机构，散户投资者的参与程度不是很积极。

　　承接上周五的大幅反弹态势，沪深两市股指周一小幅上涨，成交量却并未继续放大，不过整体成交金额仍越过了2000亿元的水平。市场人士认为，股指在快速大幅反弹之后出现一定的获利回吐压力当属正常，股指在震荡整理之后仍有一定的反弹空间。

　　金融地产逆市回落

　　上证指数周一以2746.79点小幅高开，股指随后小幅下探震荡盘整，此后题材股吹响了市场进攻的号角，推升股指不断上行，个股行情也趋于活跃，两市一度逾九成股票上涨。不过，受到以券商、银行为代表的金融股整体调整的拖累，股指在冲高2769.04点后有所回落，午后股指跌势加剧，指数一度翻绿，尾盘在化工等板块拉升带动下有所回升，最后报收2758.23点，上涨12.02点，涨幅为0.44%。深成指报收12026.29点，上涨30.21点，涨幅为0.25%。两市合计成交2081亿元，较上周五减少了369亿元。

　　从盘面来看，两市仅券商、银行、保险以及地产等少数板块飘绿，其余板块悉数飘红，其中航天军工、农林牧渔、核电、电子支付、新能源等板块整体涨幅居前，两市更是出现了多达28只涨停的个股。

　　市场转向乐观

　　中投证券策略分析师黄君杰认为，保障房加速为未来的低通胀、稳增长的基本面预期提前搭起了桥梁，“滞胀”悲观预期充分消化后，市场对未来相对乐观的一个基本面环境预期已经开始萌芽。多重利好共振且有一定的可持续性：1.财政红利可期；2.流动性阶段性温和环比改善；3.良好的中期业绩校准之前悲观预期；4.油价回调缓解输入型通胀。预计市场在报复性反弹后，仍然存在温和修复的力量，维持下半年上证指数主体运行区域2700点至3100点的判断。

　　东北证券分析师沈正阳则认为，从市场回升的逻辑来看，在估值底部的情况下，伴随着保障房融资渠道的明朗，保障房、水利等基建投资形成市场热点。而油价回落、央票暂停、温总理有关通胀的判断，渐次形成了市场的积极信号，是市场持续回升的基础。而短期市场主要驱动力在于政策积极信号的持续释放以及经济预期的逐步修正。在积极信号没有出现逆向的情况下，在低估值、超跌等内在动力下市场将延续趋势；而市场的压力在于7月中旬经济数据披露前后的政策动向。如果只加息不调准备金率，则不会改变市场的趋势；如果双率齐动，则市场可能再度阶段性地转弱；因此，准备金率的调节情况是影响未来数周的主要因素。

　　一位私募基金人士也表示，周一股指出现冲高回落应在预期之内，毕竟上周五上涨的速度较快，短线获利盘较多，需要有所消化。而从成交量的变化情况来看，市场整体心态还是较为谨慎的，并未出现大幅追涨的情况，这也在一定程度上有利于股指后续的反弹。由于本周四是上半年节点、周五又将公布6月PMI数据，因此本周整体出现震荡盘整走势的可能较大，在充分整理后，下周有望继续上行。

　　国信证券策略分析师黄学军也认为，对于未来市场的判断，可以继续乐观一点，但目前还是看反弹。首先要重视券商板块的异动，表明投资者对后市乐观。6月24日整个券商板块的上涨幅度接近7%，这个板块上一次异动出现在2010年10月6日，以及2011年1月27日，均出现在反弹的初期，随后市场出现了一定幅度的上涨。因此券商股的异动在震荡市中具有一定的指示意义，建议投资者重视其先导作用。其次要重视分析师和投资者情绪指数分歧的背后含义。最近央视推出的分析师和投资者情绪指数出现了巨大的分歧，这是一个很有趣的现象。说明这一轮行情的发动者有可能是机构，散户投资者的参与程度不是很积极。分析师的情绪指数达到了80，而投资者的情绪指数是24，说明踏空的投资者不在少数。