目前中国的外汇储备已突破三万亿美元，充裕的国际支付能力为人民币升值带来条件；与此同时，中国是高储蓄国家，75万亿元的人民币存量已经超过ＧＤＰ的1．8倍，远远高于发达国家的比重，这意味着人民币也具备贬值的条件。因此，中国已具备相应条件，尽快建立更有弹性、双向浮动的人民币汇率形成机制。

　　■本报记者王月金

　　“目前中国的外汇储备已突破三万亿美元，充裕的国际支付能力为人民币升值带来条件；与此同时，中国是高储蓄国家，75万亿元的人民币存量已经超过ＧＤＰ的1．8倍，远远高于发达国家的比重，这意味着人民币也具备贬值的条件。因此，中国已具备相应条件，尽快建立更有弹性、双向浮动的人民币汇率形成机制。”这是中国行政学院经济研究部主任王健26日在第二届全球智库峰会上发表的观点，代表了当前市场要求汇改的一种声音。

　　更有学者表示，当前市场出现人民币升值分歧，正是扩大人民币汇率双向浮动的幅度和增加浮动次数的最佳时机。

　　单边升值不可回避

　　2005年7月21日，我国央行宣布将人民币汇率一次性升值2．1％，并开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。到2008年人民币对美元汇率累计升值幅度达到了18％。

　　为了抵御国际金融危机的冲击，从2008年9月开始，人民币对美元汇率锁定在6．8235上下微幅波动，人民币汇率重新回到了汇改前与美元汇率挂钩的状态。随着危机逐渐散去，2010年6月19日，央行再度宣布进行人民币汇率形成机制的改革，启动了“二次汇改”。

　　央行在重启汇改时表示，人民币汇率不进行一次性重估调整，央行将继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。

　　市场人士认为，这一年来，人民币汇率显示出“参考一篮子货币”的特性，而非单一盯住美元汇率，这意味着人民币汇率形成机制正逐步向真正的“参考一篮子货币、有管理的浮动汇率制度”迈进。

　　尽管汇率双向浮动特征明显，在200多个交易日里，人民币对美元汇率中间价共有147个交易日升值，92个交易日贬值。但进入2011年以来，人民币汇率的单边升值趋势则更加明显。

　　去年下半年人民币对美元累计升值了3％，而截至目前，一年来人民币兑美元汇率中间价累计上涨5．5％，大大超过多数机构和市场人士预测的3％的幅度。

　　中央财经大学金融学院院长助理谭小芬对本报记者表示：“过去几年人民币没有随着劳动力价格而升值，目前积累的升值压力比较大，双向浮动比较困难，升值之后才可能形成双向浮动，因此很长一段时间内一直是人民币的单向升值，这不利于打击投机套汇资本。”

　　“汇率变动预期单向，只能升值，不能贬值，汇率浮动预期和经济情况脱节，而许多外资银行和证券公司所预测的人民币升值预期的论点，都是站在自己的利益上，而不是综合考量中国总体经济情况，这使得市场形成了人民币升值错觉，严重忽视了人民币有可能贬值，这和2007年中国股市相似。”中国外汇投资研究院院长谭雅玲对本报记者说。

　　双向浮动汇率正当时

　　此前在很多分析人士看来，人民币升值是中国通胀问题的解决方法之一，人民币还应该继续升值，虽然短期内会带来热钱涌入等风险问题，但长期能解决顺差问题，而且有利于依赖出口的经济结构转向消费为主。

　　但近期有了不同的声音，王健表示，我们通常认为利率提高、本币升值就会给一个国家治理通货膨胀带来很大的好处，但是在中国来说恰恰相反，随着本币的升值，中国货币和国际货币，特别是美元、欧元的汇差在增加，中国的利率提高，中国和国际上的利差也在增加。中国的外汇储备在迅速增加，这种增加的过程给中国治理通货膨胀带来很大的压力，因为外汇储备增加的过程是人民币的外汇杠杆增加的过程，也是人民币升值的压力不断增加的过程。

　　而且，人民币境外无本金交割远期（ＮＤＦ）和国内的境内远期（ＤＦ）之间的价格近期也出现了倒挂。以前ＮＤＦ反映的升值预期要大于ＤＦ反映的升值预期，但现在情况是ＮＤＦ的升水ＤＦ的升水幅度，这种情况已经持续了一个多月。

　　招商银行总行资金交易部高级分析师刘东亮认为，虽然普遍认为人民币升值是一个大趋势，但现在可能已经进入到了升值的下半程，甚至可以说进入到了尾声。实际上，2005年汇改以来这种倒挂并不多见，最近一次比较明显的价格倒挂是2008年第三季度到2009年第一季度，当时人民币的升值已经暂停，现在这个时候出现倒挂，我们认为是一个需要注意的信号。

　　谭小芬认为，对于人民币升值现在市场出现分歧，这为扩大汇率双向浮动幅度和次数提供了空间，中国应借助当前的机会，尽快建立更有弹性、双向浮动的人民币汇率形成机制。