吉林永大 傍“洋大款”之路 能走多远？
■本报记者徐谷明
备受质疑且曾上市被否的吉林永大集团股份有限公司（简称吉林永大）再次冲刺ＩＰＯ。
据悉，吉林永大本次发行拟不超过38司的主营业务是研发、生产和销售各种规格的永磁开关产品。
据中国经济时报记者查阅其上市招股书后发现，吉林永大存在如下问题：使用国外知名品牌进入高端领域合作的不稳定性、很大程度上依赖税收优惠政策、家庭控制的风险。
傍”洋大款“净利润存变数
据吉林永大官方网站和其招股书显示， 经历多次变更后，吉林永大的销售额从1988年的30万元增长到2010年的3．94亿元，报告期内，公司主营业务永磁开关销售比重维持在52％以上。
值得关注的是，吉林永大的主营收入中，公司”傍洋品牌“的销售比重较大，利润前景存在诸多变数。
招股书显示，2006年12月，吉林永大与伊顿电气（苏州）有限公司签署了《共用品牌许可协议》，伊顿公司授权吉林永大生产的”ＹＷＬ“系列永磁高压真空断路器可以使用”ＥＡＴＯＮ“品牌进行自主销售。产品标识方面，”ＥＡＴＯＮ“品牌与”永大“品牌共同编排。随后，2010 年8 月31 日，将协议有效期延续至2015年8月31日。
中国经济时报记者调查，吉林永大再次ＩＰＯ，吸取了上次的失败教训，伊顿公司协议发挥着重要的”保驾护航“作用——合作有效期已由第一次冲击ＩＰＯ时，截止2012年延续至2015年。
除此之外，值得关注的是，”ＥＡＴＯＮ“品牌开关产品销售额占比较大。
报告期内”ＥＡＴＯＮ“品牌开关产品销售金额分别为4１６７．６５ 万元、４２７９．０１ 万元和３１３６．２２ 万元，分别占同期永磁开关产品销售总额的２３．７７％、２２．８９％和１６．５６％。
保荐机构（主承销商）广发证券分析认为，上述协议没有排他性，虽然目前伊顿公司未向其他企业授权使用”ＥＡＴＯＮ“品牌销售永磁开关，但不排除今后会同其他企业签订类似协议。
”目前，国内外电气企业都在研究永磁开关技术，一旦条件成熟，外资伊顿很有可能会自己生产永磁开关，这一点吉林永大心知肚明。“北京某行业分析师对中国经济时报记者分析称。
电力行业、国家大型企业等高端领域对产品的品牌知名度和性能稳定性要求极高，进入壁垒很高。吉林永大是当地中小企业，与伊顿的品牌合作至关重要，采购方或有可能降低对其产品的信任，这就会影响公司的盈利能力。
极度依赖税收优惠政策
吉林永大称，公司营业外收入的主要来源是政府补助。
招股书显示，吉林永大控股子公司吉林永大集团电表有限公司、吉林永大集团热镀铝有限公司、吉林永大集团电气自动化有限公司是国家高新区内的高新技术企业，自２００８年１月１日起，根据新《企业所得税法》和《国务院关于实施企业所得税过渡优惠政策的通知》，上述三家子公司所得税率按照２５％执行。
２００８ 年１月—６月，吉林永大下属子公司机电安装公司按照应税收入的１０％，乘以２５％的税率计缴企业所得税。
值得关注的是，成立于２００７年１月１１日，吉林永大控股子公司吉林永大电气开关有限公司成立，它也是国家高新区内的高新技术企业，根据国家有关规定，２００７年和２００８年，开关公司免征企业所得税。
２００８年１１月１７日，开关公司被重新认定为吉林省第一批高新技术企业，认证有效期３年（２００８年至２０１０年）。按照相关规定，２００９年和２０１０年，开关公司所得税率按照１５％的优惠税率执行。报告期内，开关公司因高新技术企业而享受的所得税优惠金额分别为１８３０．２２ 万元、６６９．１２ 万元和７４４．０４ 万元。
与此同时，２００７年３月２８日，开关公司被吉林省民政厅认定为社会福利企业，有效期是从２００７年至２００９年。２００９年１２月２０日，开关公司被吉林省民政厅重新认定为社会福利企业，有效期续延至２０１２年。
招股书显示，报告期内，吉林永大税收优惠分别为１２０９．８３万元、 １０６９．２９万元、２１６４．７６万元，公司利润总额分别为９５１８．７５万元、７５３６．７８万元、６２１２．０６万元，税收优惠占公司利润总额比例分别为１２．７１％、１４．１９％、 ３４．８５％。
由此可知，一旦吉林永大下属子公司无法继续获得高新技术企业认定，所得税优惠将大幅减少，公司的净利润也将减少。
家族控制决策存风险
招股书显示，吉林永大的发起人共 ８ 人，分别为吕永祥、吕兰、吕洋、兰秀珍、马立明、吕永凯、李向文和吕玉珍，这是典型的家族企业。
本次发行前，公司董事长、总经理吕永祥直接和间接合计持有该公司５４９８．２６万股，占本次发行前总股本的４９．０９％。吕永祥联合关联股东合计控制公司１０７７２万股股份，占本次发行前总股本的９６．１８％，他是本公司的控股股东和实际控制人。
一旦本次发行成功，吕永祥直接和间接合计持有公司的股权将降为３６．６６％，联合关联股东控股的股权降为７１．８１％，仍为本公司的第一大股东和实际控制人。
据此，上市保荐人认为，该公司在决策方面存在着家族控制的风险。
