从2008年开始，中国的地方融资平台贷款迅速增加。地方政府基础设施建设的融资狂欢，演变成一个巨大的问号：最终会演变成多少不良资产？

　　监管部门忧心不已，各种监管措施层出不穷。但银行们不以为然。今年3月间，各家银行在年报发布会上尚且向投资者宣布，平台贷款不良率不到1%，而银行业资本雄厚、拨备充足，平台风险不值得担忧。它们断然想不到，会这么快收到地方融资平台的违约通知函。

　　今年4月间，云南省公路开发投资有限公司（下称滇公路）向债权银行发函，表示“即日起，只付息不还本”。该公司在十几家银行贷款余额近千亿元。

　　事件：一封撤回的违约函

　　滇公路成立于2006年，负责云南省二级以上高等级公路的建设、运营、筹融资和相关产业的经营开发。滇公路注册资本50亿元，在各家银行的贷款余额约900多亿元，另有几十亿元的融资租赁。滇公路“只付息不还本”的“催命符”一下，主要债权银行闻风而动。

　　在违约公函发出后，云南银监局和各债权银行与云南省政府进行了多次沟通。4月13日云南省交通建设银政合作座谈会上，云南省副省长刘平告诉在座的19家银行代表，省政府已出台多项举措，帮助云南公路建设渡过难关，其中包括每年增加云南省公路开发投资公司3亿元资本金；同意省财政向该公司借款20亿元用于资金周转等。

　　一家债权银行风险部门负责人告诉记者，云南省政府作出了增资、垫款等承诺，并要求企业撤回公函，承担还款责任。他还透露，省政府还有意帮企业落实现金流全覆盖的相关条件，使企业后续资金来源可以得到保证。

　　最终，企业从银行“撤回了”前述函件。“如果不撤，银行对相应贷款就要计作不良，这可不是开玩笑的。”一位银行人士忧心忡忡地分析此事的严重性。

　　6月23日，滇公路有关人士向记者确认了以上事实，惟强调当时的情况不是故意违约，而是实在力所不能及，“希望银行和社会各界能给予理解”。

　　知情人士告诉记者，随着超过40条二级公路集中在6月30日竣工，按照有关贷款合同，项目竣工即进入还本付息期，使得其银行债务面临大考。眼下尚无收入来源，政府的有关补贴还未落实，因此资金链告急，滇公路不得不向各家银行发出公函，希望即日起“只付息不还本”。

　　诱因：资金筹措告急

　　滇公路成立已5年，其内部数据显示，合计实现8亿元利润。该公司在今年4月宣称，将继续做好发行30亿元企业债的前期准备工作，争取年内实现发债。但滇公路并没有赴债券市场融资的起码财务条件。目前云南的几大城投债中，没有滇公路的身影。银行贷款是该公司唯一的资金来源。“短期融资券、中期票据、资产证券化、债券等都对盈利有刚性要求，导致公司很难开辟新的融资渠道。”滇公路总经理姜志刚在一个内部会议上直言。

　　云南省政府关于组建该公司的《决定》中称，公路开发公司作为政府信用融资平台，利用国家开发银行的政策性贷款每年注入公路投资公司项目资本金；将国家补助的相关公路项目资金、国债资金等注入公路投资公司，转增公司资本金；“十一五”期间，省财政预算内基本建设投资中每年安排3亿元作为资本金注入公司。

　　但根据该公司网站披露的基本信息，公司的注册资本依然是成立之初的50亿元，从未按照相关约定进行增资。

　　“这家公司资产负债率很高，去年就已经基本借不到钱了。”一位国开行总行人士告诉记者。按照国家对于高速公路项目的要求，负债率最高为75%，即自有资本金最少要达到25%。

　　这家公司彼时寻求的解决之道是，加大二级融资平台的组建，力争发行债券和上市融资也提上议事日程。但2010年下半开始，监管当局对地方融资平台的全国性整顿，首先将二级融资平台的组建之路堵死。

　　此外，该公司还计划全力推进有关融资租赁项目的落实，力争筹集到部分资金，适度缓解资金压力。

　　难题：与“取消收费”赛跑

　　国开行总行有关人士告诉记者，云南公路整体线路长、成本高、投资回收期长、交通流量小、收费相对低。国家对西部地区修建高速公路虽然给予15%的资金支持，但云南省修建1公里高速公路的平均建设成本为5000余万元，而东部或中原地区却只需要2000余万元。

　　滇公路近年在高负债经营、效益困难的情况下，仍然逆势而上，举全省之力加快高等级公路建设。

　　为什么云南省赶得这么急？是因为一项国家政策：取消二级公路的收费在即。2008年9月，针对一些地方出现的违规多次转让收费公路收费权，交通运输部、发改委、财政部共同颁布《收费公路权益转让办法》的新规，宣布自2009年起到2012年年底前，东、中部地区逐步取消政府还贷二级公路收费，使全国政府还贷二级收费公路里程和收费站点总量减少约60%。西部地区是否取消政府还贷二级公路收费，由省(区、市)人民政府自主决定。2010年6月18日，云南省政府和省交通运输厅召开新闻发布会，明确表示，云南省暂不取消政府还贷二级公路的收费。

　　2011年6月20日，交通运输部会同发改委、财政部等，联合启动了全国收费公路专项清理工作，同时要求西部省份按照国家规定，加快推进取消国家还贷二级公路的收费工作。云南省亦表示，将尽快完成在建国家还贷二级公路建设，并锁定债务，力争在明年6月取消收费。

　　一家银行公司部负责人表示，二级公路取消收费后，通常有两种变通之策，一种是采取年票制，这种方式可以保证开发公司在未来数年仍有较为稳定的现金流收益；一种是前述中央补贴，云南能享受到的补贴幅度即60%左右。这将成为还贷的重要来源。《新世纪周刊》