李迅雷：中国经济拐点可能在2014年
理财周报记者 曾雯璐 朱昌斌
当下，经济是要硬着陆还是软着陆？
当下，通胀如何抑制？抑制要多久要多快？
理财周报三地记者分别走访了多位经济学家，先从宏观方向来探讨当下以及未来的经济形势，这事关房价，事关股价，事关你的投资收益。
国泰君安首席经济学家上周三接受了理财周报记者的专访，就目前的经济形势与未来走向详谈自己的观点。
总的来说，目前整个世界的经济都处在一个通胀走高而经济减速的阶段，中国的经济还算不错的。欧洲的债务国政府提供的高福利，是以高筑的债务为代价。目前，中国的债务算比较低，国债是7万多亿人民币，当然老百姓的福利水平也比较低。我们看债务高还是低，主要看国债占GDP的比重，中国国债占GDP比重20%不到，美国是100%，日本是200%，发达国家这方面的债务都比较重。
但未来3-5年，中国经济将缓慢回落。不会硬着陆，拐点或在2014年，这是我的一个基本判断。软着陆是泡沫消退，硬着陆是泡沫破裂，政府当然希望会是泡沫消退而不是泡沫破裂。事实上经济也会平缓地回落。
有人看到房地产投资增速不减，固定资产投资增速还在提升，认为中国经济还在强劲增长。但这些仅仅是表象，或已成强弩之末。为什么是2014年呢？因为在这个时候中国的很多问题会暴露出来。比如地方融资平台的清理，将逐步展开，2014年达到偿债高峰，因为2009年是信贷规模最大的一年，信贷以5年期居多，地方债务大概有10万亿左右。另外国际上有一个“高楼魔咒”现象，即当最高的楼建成之际，经济出现衰退，股市出现暴跌。而2014年是位于上海陆家嘴的一栋全中国最高的楼的建成之时，这栋楼建好之后全国还有5-6栋高楼要建，但是都没有这栋楼高。一个国家最高的楼建成，也是这个国家经济回落的开始。这里有经济的逻辑，且历史上也有很多例子。
中国经济回落以后后续如何呢？经济回落的时候正是转型的好时机，中国经济需要转型，这个转型是产业的全面升级。越来越多的企业需要有核心技术，较高的门槛才能存活，技术含量比较低，毛利率比较低的小企业会在这个过程中被淘汰掉。事实上中国经济现在回落将会是好事，就好比5米跳台和10米跳台，站得越高，跳下来摔得也越惨。中国经济转型已经说了15年了，这是一个漫长的过程，但是这几年转得可能会比较快。目前中国的小企业有5000万家，每年还在以100万家速度在增加。这个过程里有核心技术、专业能力和科技含量的小企业日子比较好过，当然也会淘汰一大批竞争力不强的小企业。
孙方红：出现滞涨的可能性不大
平安证券首席经济学家孙芳红女士接受了理财周报的电话采访，与其他经济学家观点不尽相同的是，孙方红认为，CPI并不会在此前多数经济学家认为的今年6月见顶。
孙方红认为，通货膨胀率在今后几个月应该会趋于缓和，CPI连续几个月在5%以上，5月份的翘尾因素比较高，所以CPI的指数高也是可以理解的。但是接下来会逐渐下降，也许是7、8月份，将达到一个稳定状态，目前像石油、钢铁等大宗商品价格也在慢慢地回落，上涨的动力已经不大，因此市场大幅度上行的可能性并不大。
关于是否会出现滞涨的担忧，孙方红认为不太可能。滞涨的出现是有条件的，如果说经济完全不增长了，而通货膨胀率持续上扬才有可能导致滞涨。目前虽然价格上行，但并没有出现大规模失业的情况，只是经济增幅回落而已，同时低成本必然会向高成本转化，按照目前的情况分析，国内经济增长率保持8%的可能性还是很大的。目前看来，经济政策不太可能放松，但会有所调整。
市场有它自身的规律，由于融资速度和信息不足等原因，即使目前股价下降也会在年底前逐渐回归理性。但是这个市场的不确定因素太多，根本不可避免，所以目前股市很难有好的表现。
要说给投资者的建议，我觉得应该等待时机，当前也存在一些低估值的行业、板块或个股，投资机会还是有的，但反弹的机会很难预料，风险太大了，特别需要谨慎。而海外市场持续动荡，股市对资金的吸引力并不大。
银河证券首席经济学家左晓蕾在接受理财周报记者电话采访时表示，目前经济发展速度放缓但正常，市场过于受负面因素单边影响。
从GDP9.7%的增速来看，经济当然在放缓，另外PMI数据的回落，也显示未来三个月到六个月，经济不会呈现快速增长态势。
理财周报记者 曾雯璐 朱昌斌
虽然如此，但不要只受到事物负面的单边影响，经济放缓增速放慢了，这并不是不正常的，要分析造成这一结果的原因是否合理。我们要看是不是由于节能减排，是不是因为结构调整等原因导致的。现在大家太急功近利，觉得经济增长百分比没上十位数就慢了。
左晓蕾表示，其实现今的状态是政策引导的结果。如果以发改委信息中心计算的中国现阶段潜在增长率作为标准，9.7%的增长正好在9.5%—10%的潜在增长率水平区间内，应该是现阶段最合适的增长水平。虽然PMI有所回落，但仍在50%的临界水平之上，不同于2008年11月份骤降至38%的低点。
另外左晓蕾认为当前货币政策仍处于稳健而非紧缩状态。稳健的货币政策目标不仅要把流动性控制在合理水平，把通胀控制在可承受的水平上，而且要提供充分的流动性保证经济的平稳正常增长。
对于当前股市状态，左晓蕾表示国内资本市场不像是“晴雨表”，倒像是“情绪表”。主流的声音往往会把理性的因素给掩盖掉，市场经常出现一边倒的情况。过于受负面因素的单边影响，可能会扰乱市场正常估值。
