嵇晨

　　嘉汉林业被做空调查机构“浑水”公司质疑造假的风波愈演愈烈，股价一落千丈，截至周一收盘，多伦多证券交易所上市的嘉汉林业股价仅报收2.73加元，下跌14.4%。

　　显然，一蹶不振的股价走势，使得公司此前最大的投资人信心崩溃。华尔街对冲基金大佬约翰·保尔森旗下对冲基金公司Paulson & Co在北京时间周二凌晨宣布，已经抛空嘉汉林业的股票。

　　树未倒，猢狲先散

　　尽管现在下断言说嘉汉林业这棵大树已倒，尚嫌过早，但不可否认的是，用脚投票的市场已经摆出了明确姿态。

　　保尔森基金发言人在公司声明中称，由于嘉汉林业公开信息披露与财务报表统计存在不确定性，已经抛空嘉汉林业的股票，并等待公司独立委员会的调查结果。

　　根据此前信息披露，截至2011年4月29日，保尔森持有近3500万股嘉汉林业股份，持股比例约为14%，按4月29日收盘价23.51加元计算，如果是在股价尚未跌至冰点时逐步减持，那么保守估计，在嘉汉林业的投资上，保尔森基金账面亏损少说约合5亿美元。

　　就在前不久，嘉汉林业CFO大卫·赫斯利还曾公开表示，保尔森在质疑事件发生之后“力挺”公司，不过短短几天，态度倒戈令人不禁唏嘘，现实的残酷使得“大树尚未倒，猢狲已散”。

　　截至周二，嘉汉林业方面对《第一财经日报》表示，尊重投资人的选择，但公司目前尚无评论。目前，特别成立的独立委员会依然在紧张地调查，特聘的普华永道也将在至少三个月后公布审计调查结果。

　　祸不单行，几乎同时传出的消息还有评级机构惠誉下调嘉汉林业评级，并将其列入负面观察。

　　口水战升级

　　而这一切，在始作俑者“浑水”公司看来，显然还不够给力。周一晚间，“浑水”再次发布报告，重申对嘉汉林业与怀化市裕达木业之间关系的质疑。

　　事件的背景是，“浑水”在今年6月2日发布的报告中，曾指认嘉汉林业从未披露过投资怀化裕达木业的交易。之后，在6月17日，嘉汉林业出具湖南怀化市政府相关部门的文件，反击该说法，否认和裕达木业有关系，并称投资方是香港森力吉达机电有限公司。

　　在最新的口水战中，“浑水”表示，根据最新的调查，香港森力吉达机电有限公司，曾经归嘉汉林业高管所控制，并且在其控制期内，嘉汉林业和香港森力吉达机电的交易是在保密状态下。目前森力吉达名义上和嘉汉林业没有关系，但是管理层中有嘉汉的高管，只是不清楚该高管是否在两家公司内都有职务。

　　上周六，加拿大最大报纸《环球邮报》也撰文质疑“嘉汉林业严重夸大其云南林业资产和价值”，文章引用嘉汉林业合作伙伴耿马傣族佤族自治县林业有限公司董事长谢红庭的话，称“只出售过约20万亩林权（折合不足1.4万公顷）”，这和此前嘉汉声称购得20万公顷相差甚远。

　　周一，嘉汉林业回击该报道理解有误，称谢红庭所提及的约20万亩（1.33万公顷），是耿马林业拥有林地使用权的活立木（即林权）。除此之外，耿马林业以拥有者或者中介身份，向嘉汉出售了仅有林权、不含林地的活立木约322万亩（约21.46万公顷）。