谁来救市

　　前五月仅逾一成盈利，跌幅超10%的逾200只　　

　　■新快报记者 张潇 整理报道

　　A股市场的跌跌不休，让以狼性著称的阳光私募也陷入危机。根据私募排排网的数据统计，今年前5个月，在714只有5个月以上记录的阳光私募产品中，仅有逾一成实现正收益，而跌幅超过10%的产品则超过200只，大跌的行情更把不少明星私募基金拖下马来。而在业绩的阴影之下，今年以来不仅有11只私募基金清盘离场，投资者的购买意愿更是降至冰点，近期首次出现私募基金产品发行失败。有私募基金人士感慨，私募基金产品发行已经处于近10年来的最困难时期。

　　1　去年冠军常士杉今年亏超20%

　　据私募排排网研究中心不完全统计的884只非结构化私募证券投资信托产品中，有5个月以上业绩记录的有714只，今年前5月的平均收益率为 -6.98%，跑输大盘2.93%。其中取得正收益的产品共有103只，占14.43%，而收益率在10%以上的更是凤毛麟角，仅有12只，而亏损幅度在 10%以上的产品有221只，占了30.95%，最差的产品亏损36.16%。

　　而在刚刚过去的5月，市场整体振荡下行也令私募深受重创，5月份有九成以上私募亏损，其中亏损10%以上的达到了41只。很多私募大佬遭遇大幅亏损，如瀚信成长的蒋国云、世通的常士杉等。2010年度私募冠军常士杉管理的世通8期和世通嫦娥奔月，在过去的5月亏损均在10%以上，而这两只产品今年以来的亏损幅度已经超过20%。此外，著名私募基金经理罗伟广的中信新价值1期5月份亏损11.31%，近3个月亏损14.79%，其6只产品今年来亏损超过 20%，排名垫底。而首信英选基金公司的首选英选一号基金亏损幅度也超过14%。5月，仅有积吉胜、景良等公司的几款基金收益率为正，而且收益率并不高。即便是被视为今年黑马的同亿富利陈铭，其管理的金诚富利一期虽然前5月累计实现正收益7.71%，但在5月份的暴跌行情中，金诚富利一期亏损幅度达 12.01%。

　　此外，从整体业绩表现来看，在近1个月、3个月、6个月的市场下行过程中，除了近1个月的平均收益跌幅略小于大盘之外，其余时间段私募基金的平均收益均未能超过沪深300指数。尽管目前资产规模最大的前十大私募公司总资产规模均超过11亿元，且均超过金元比联基金上季末资产净值。但今年以来，“规模越大，业绩越差”的魔咒在私募基金身上再次应验。大规模私募基金整体表现不稳健，近1个月、3个月回报率均跑输同业平均水准。

　　2　今年前5月已有11只私募清盘离场

　　在业绩大幅下跌的背景下，越来越多的私募产品开始拉响清盘警报。2011年5月20日新泉1期单位净值为0.8499，触及平仓线（0.85），根据信托文件约定，该信托计划于2011年5月20日提前结束。据了解，新泉1期成立于2010年5月25日，原定期限为18个月。但在信托文件中有约定： “如本信托计划触及平仓线，无论次级受益人是否追加了增强信托资金且无论之后信托单位净值是否恢复到平仓线以上，自触及平仓线的下一交易日起，投资顾问的管理职责终止，投资顾问不得下达任何投资建议。自触及平仓线的下一交易日起，受托人将对本信托计划持有的全部非现金资产进行不可逆变现，直至信托财产全部变现为止。”同时根据信托文件约定，“平仓完成后，本信托计划提前终止。”

　　由于新泉1期是一只结构化产品，融智研究员彭晓武分析，清泉1期0.85的止损线表示该信托计划的出资比例是12。以结构化产品1.5亿元的平均规模估算，新泉1期的清盘给投资顾问带来的亏损或达5000万元。来自私募排排网的资料显示，新泉1期的投资顾问为上海新泉投资有限公司。公司成立于2007 年7月，注册资本1000万元，目前管理资产规模超过20亿元人民币，除新泉1期外，公司旗下还有4只结构化产品，其中规模最小的重庆信托·新泉结构化规模为14172万元。

　　实际上，新泉1期已不是今年第一只被清盘的阳光私募。私募排排网数据显示，今年前5个月，还有10只非结构化阳光私募清盘离场，其中有6只是在5月一个月中被清盘。在非结构阳光私募中，除单位净值跌破止损线而遭遇强制清盘的之外，还有因为成立时规模较小又遭遇客户持续赎回而被迫清盘。如郑拓管理的“山东信托·深蓝1号”清盘时亏损幅度达到了40%，而“西安信托·鼎弘义1期”就属于产品规模过小导致的清盘。

　　好买基金方面认为，不管出于什么原因，在业绩和规模的重压下，今后私募基金主动清盘将成为常态。而更令人担忧的是，朝阳永续最新统计显示，目前又有 22只阳光私募非结构化产品累计净值低于0.7元，徘徊在清盘红线的边缘。而在结构化产品中，净值跌至0.85元或0.85元以下的产品则同样有13只。

　　3　私募基金首现产品发行失败

　　“基金发行已经处于2008年以来甚至是近10年以来最为困难的时期。”日前一位私募基金人士表示，现在发行产品异常困难，投资者几乎没有购买意愿。就在他发表这番言论之时，深圳一家券商系阳光私募刚刚在某大型国有银行深圳分行遭遇发行失败，而这也是首只发行失败的私募基金。

　　据了解，该私募发行的是一款主动管理型的阳光私募产品，4月份开始发行，发行期满募集资金才2000万元，由于募集资金太少而未能成立。业内人士表示，此前并未听说私募发行失败，这应该是阳光私募首次发行失败案例。据了解，上述发行失败的阳光私募近年来业绩不理想，这或许也是发行失败的重要原因。

　　融智投顾高级研究员张月告诉记者，据她所知的就有北京、上海两家知名阳光私募产品募集期已经过了一大半，但募集资金也才一两千万元，这离信托公司一般要求的5000万元甚至更高的成立规模相距甚远。张月表示，上述产品要按期完成募集应该是比较难的。

　　而也有券商渠道人士表示，由于市场疲软，今年以来银行在发行阳光私募产品方面都很保守，他们原本计划4月份发行的一只阳光私募产品拖到现在还没发，多家银行对已经通过行内审批的产品推迟发行甚至停止发行。张月也表示，目前私募发行艰难主要受当前市场状况影响，阳光私募的赚钱效应并没有显现出来，今年以来很多投资者还亏了不少钱。

　　深圳一家信托公司的项目经理告诉记者，阳光私募发行一旦失败，募集资金就要退还给投资者。至于信托账户与银行账户怎么处理，则由相关各方予以协商决定。

　　阳光私募业绩比较

　　 5月 近一季度 近半年 近一年 近两年 近三年

　　非结构化产品

　　平均收益 -4.29% - 6.18% -9.53% 4.56% 22.19% 18.10%

　　最低收益 -15.85% -29.93% -40.51% -36.22% -31.10% -47.08%

　　结构化产品

　　平均收益 -3.82% - 6.38% -9.56% 5.62% 24.99% ——

　　最低收益 -14.56% -22.24% -30.20% -16.48% 4.32% ——

　　来源：国金证券研究所

　　今年以来清盘的私募基金产品

　　序号 产品名称 成立日期 清盘日期 投资顾问 基金经理 清盘净值 备注

　　1 山东信托·新东风成长 2008-09-12 2011-01-12 沃园投资 毛羽 0.9571 规模较小，以重组方式进入长金投资更名为“长金10号”。

　　2 外贸信托·永圣慧远 2009-12-11 2011-01-14 永圣慧远 杨永兴 1.164

　　3 山东信托·梦想8 号 2009-06-29 2011-03-04 \ \ 0.952 清盘时亏损达40% 。

　　4 新华信托·同威1 号 2008-3-26 2011-3-26 同威资产 李驰 1.0288 满期清盘，3年投资收益率不足3% 。

　　5 山东信托·深蓝1 号 2009-11-13 2011-4-13 好望角 郑拓 0.6107

　　6 山东信托·以太3 号 2009-05-12 2011-05-11 青岛以太 丁伟 1.0299 \

　　7 山东信托·宝华1 号 2009-05-12 2011-05-11 宝华投资 \ 1.0448

　　8 西安信托·鼎弘义1期 2010-09-07 2011-05-20 鼎弘义 张诚 100.72 规模过小导致清盘。

　　9 北京信托·爱康1 号 2010-01-28 2011-5-23 爱康创业 王东 0.9493 规模较小难以承担相关费用，被重组兼并纳入鼎锋资产旗下成为“鼎锋11”。

　　10 中融·屹立东方一期 2009-03-27 2011-05-27 屹立资产 \ 99.59

　　11 外贸信托·新泉1期 2010-5-25 2011-5-20 上海新泉投资 \ 0.8499 触及平仓线（0.85）遭强制平仓。