高企的CPI再次为政策制定者敲响了警钟。此前有分析人士预计，央行的货币政策可能会在近期转向，但昨天央行毅然宣布上调存款准备金率的举动，显示了央行控制通胀的决心

　　不出所料，5月CPI涨幅冲高至5.5%，打破了3月份5.4%的最高涨幅。而为了显示抑制通胀的决心，央行同一天宣布从2011年6月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　法兴银行中国经济师姚伟对《国际金融报》记者表示：“5月的调查数据显示，中国经济增长稳健且通胀持续，决策者没有理由暂停货币紧缩政策。再次调整存款准备金率说明货币政策立场没有转变，抑制通胀仍然是重中之重。”

　　由于此前苏浙一带出现了中小企业倒闭现象，加重了投资者对中国经济下滑的担忧，但清华大学中国与世界经济研究中心教授袁钢明认为，“管理层现在对通胀的担忧远远大于对经济下滑的担忧。”

　　 卷土重来

　　在4月稍稍回落后，食品价格再次上涨成为5月份CPI高企的直接推手。袁钢明在接受《国际金融报》记者采访时表示，食品价格上涨主要是因为5月份中国南方遭遇的灾害性天气所致，此外，流通环节层层加价也是原因之一。

　　国家统计局新闻发言人盛来运也表示，从结构来看，5月份食品价格上涨是11.7%，影响CPI上涨是3.5个百分点，占CPI同比涨幅的63.6%，非食品价格上涨对CPI的影响是34.6%。

　　除食品价格上涨外，消费品价格也较4月份出现了上涨，达到6.2%。摩根大通分析人士对记者表示，一般来说原材料价格的上涨传导到居民消费品价格上的周期大概为一个月，4月份国际大宗商品价格的上涨直接推高了5月份消费品价格。

　　统计数据显示，5月份，工业生产者出厂价格同比上涨6.8%，居住价格同比上涨6.1%。就此，袁钢明表示，目前来看，虽然房地产的整体价格保持了稳定，价格上涨的幅度在减小，但房地产的绝对价格还是在上涨，而房地产“限购令”也直接导致房租价格上涨，这是居民消费价格上涨的重要原因。

　　 预期不减

　　5月CPI涨幅反弹加重了市场对中国通胀的担忧。国泰君安固定收益部宏观研究员周文渊昨天表示，5月份CPI上涨在预测之中，PPI略微超出市场预期。

　　周文渊表示，其实目前经济放缓并没有市场预期的那样令人担忧，反倒是通胀比较令人担心，他甚至预计，预计6月份CPI可能高达5.9%，这将对央行近期加息造成巨大的压力。

　　摩根大通中国区全球市场业务主席李晶(专栏)昨天对《国际金融报》记者表示，她依然坚持以前的判断，通胀水平在接下来的两个月可能还会继续走高，在6、7月份达到峰值，9月以后CPI涨幅才可能回落到5%以下。姚伟则表示，5月CPI同比增长5.5%，创2000年以来历史新高。这一周期的通胀显然较2007年影响面更广，也可能更持久。

　　上述法兴银行和国泰君安都预计，货币政策正常化近期将继续，未来几个月还会至少上调一次准备金率，还有可能加息一到两次。

　　央行重拳

　　高企的CPI再次为政策制定者敲响了警钟。此前有分析人士预计，央行的货币政策可能会在近期转向，但昨天央行毅然宣布上调存款准备金率的举动，显示了央行控制通胀的决心。

　　事实上，从目前的统计数据来看，还看不到中国经济硬着陆的迹象，统计数据显示，5月份，规模以上工业增加值同比增长13.3%，增速比4月份回落0.1个百分点。盛来运表示，总的来看，尽管部分指标出现了回落，但是国民经济总体上仍然运行在一个平稳较快增长的区间，继续向着宏观调控预期方向发展。

　　姚伟对记者表示，昨天上调存款准备金率0.5个百分点反映了央行的紧缩政策偏好。再次调整存款准备金率说明货币政策立场没有转变，抑制通胀仍然是重中之重。“6月份的CPI很可能达到6.5%左右，该数据将在7月中公布，我们认为央行为了管理通胀预期而最终选择加息的可能性很大。”姚伟说。

　　业界预计，此次上调准备金率0.5个百分点冻结银行资金规模和上月差不多，估计在3700亿-4000亿元之间。(《国际金融报》 记者马继鹏)

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