董云峰

　　净息差逆势下跌4个基点

　　国开行的业绩正受到人民币升值的考验。

　　国开行近日发布的2010年年报显示，2010年国开行实现净利润同比增长16.48%。不过，受人民币升值影响，2010年国开行汇兑净损失高达190亿元，吞噬其不菲的利润空间。

　　此外，在货币政策逐步收紧的背景下，去年国开行负债利率反而下跌，与此同时，贷款价格却逆势大降，导致其净息差水平由1.89%降至1.85%。

　　人民币升值致汇兑净损失190亿元

　　一旦人民币对美元汇率上升1%，国开行每年将出现55.44亿元的汇兑损失，反之亦然——在2010年年报中，国开行直陈人民币升值给其带来的不利影响。

　　而整个2010年度，人民币对美元升值3.01%。受此影响，去年国开行汇兑净损失为人民币189.77亿元，从账面来看，占去年净利润的一半以上。2009年该行汇兑净收益8.62亿元。该行坦承，通过外汇衍生金融工具，有效对冲了部分人民币对美元汇价升值带来的账面汇兑损失。

　　根据年报，截至2010年末，国开行外汇贷款余额已达1346亿美元，继续保持对外投融资合作主力行地位。

　　“外币资产占比较大，自然容易受到汇率波动的影响，中行也是这样的情况。”广发证券银行业分析师沐华告诉记者。

　　据了解，在2006~2008年，中行先后出现了141.58亿元、269.23亿元和256.95亿元的汇兑损失。不过，在2009年和2010年，随着人民币升值步伐放缓，该行汇兑损失显著下降，分别降至19.38亿元和6.61亿元。

　　在目前人民币升值预期之下， 国开行不无担忧地表示，“在现有外汇敞口下，如果人民币升值幅度增大，本集团面临的汇率风险可能增加。”

　　整体贷款利率大降45基点

　　年报显示，去年国开行生息资产平均收益率4.70%，较上年下降0.27个百分点； 净息差1.85%，较上年下降0.04个百分点。国开行在年报中解释称，“受央行利率政策和贷款定价影响”。

　　“这一结果还是正常的。”某银行业分析人士向记者表示，国开行贷款主要为中长期贷款，金融危机以后大幅降息影响仍在，去年以来的加息效应则较商业银行更为滞后。沐华亦指出，上市银行净息差的回升直到去年下半年才逐步出现，部分银行去年全年净息差甚至出现下降。

　　作为我国中长期投融资主力银行，利息收入净额是国开行营业收入的主要组成部分。报告期内，该行实现利息收入净额876.58亿元，同比增长17.79%，占营业收入的95.86%。

　　据披露，去年国开行发放贷款和垫款平均余额4.03万亿元，利率5.29%，同比下降0.45个百分点。2009年，该行贷款和垫款余额3.24万亿元，利率5.74%。

　　作为政策性银行，国开行目前仍主要通过发行金融债券筹集资金。年报显示，2010年国开行发行金融债8500亿元，同比增长26.8%。而据记者统计，今年前5月，国开行发行了35只金融债，累计发债融资6049.1亿元，同比增长65.7%。