郭茹

　　经历了季初的信贷投放冲动后，5月新增贷款量可能会较上月有所回落。

　　《第一财经日报》昨天获得的信息显示，截至5月30日，某国有大行5月新增贷款量约360亿元，较上月回落了约34%。这可能意味着5月我国商业银行新增贷款量较上月会有较大幅度回落。

　　4月我国金融机构投放人民币贷款7396亿元。如果按照30%~40%的回落幅度来计算，5月新增贷款将下降至4500亿~5200亿元之间。

　　这一趋势与多家机构的预测也较为一致。中金公司预测，5月贷款增量可能会大幅回落至4500亿元左右，相应的，M2 同比增速也会回落至15%以下。

　　“上月是季初，银行有一定的信贷投放冲动，5月应该会有所回落。”中信银行分析师官佳莹表示。

　　某股份制银行分析师也估计，5月新增贷款可能在5000亿元左右，较上月会有平稳回落。该人士表示，5月票据转贴现利率下行，Shibor也有所走低，这显示银行资金面并不紧张，因此，5月新增贷款会有所回落，但回落幅度不会太大。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委(专栏)预测，5月新增贷款可能在5500亿~7000亿元之间，中值在6250亿元。

　　他指出，自去年第二季度开始，月度新增信贷已变得较为平稳。今年各家银行对信贷额度的管控更为严格，信贷额度成为决定新增信贷量的最重要因素。从1月~4月的新增信贷情况来看，今年各月新增信贷额度低于去年同期实际新增量的可能性更大。

　　去年5月我国商业银行新增人民币贷款6394亿元。

　　此外，一城商行分析人士也指出，今年信贷投放总体上控制较好，国有大行新增贷款同比约为去年同期的70%~80%，小型金融机构略多。从这个角度测算，5月全部新增贷款量可能会回落至4500亿元~5000亿元。

　　今年监管层对于商业银行信贷投放实施了额度控制措施，并采取了差别存款准备金率的调控手段。今年前四个月我国新增贷款累计达到2.9万亿元，较去年同期增量下降了约14%，显示银行信贷投放得到有效控制。

　　不过，也有机构预计5月新增贷款可能会保持相对平稳投放的态势，可能会与上月持平。

　　交行金研中心分析师鄂永健表示，今年各项宏观调控措施会令信贷投放趋于平稳，预计5月新增贷款仍可能维持在7000亿左右的规模。他认为，这一规模仍属于适度投放水平。不过，由于基数原因，5月M2同比增速仍会继续回落，可能小幅回落至15.1%~15.2%。

　　尽管信贷投放受到限制，但通胀形势的恶化使得市场对于未来的紧缩预期强烈。鄂永健预期，由于5月物价上涨压力仍较大，央行可能会在6月继续加息。而6月到期资金达到6000多亿，存款准备金率仍存在上调的可能性，但需要进一步观察热钱流入的情况再做判断。

　　鲁政委则预期，紧缩政策难以放松，“两率”可能再启动，央行在6月仍可能继续上调准备金率，再度加息的时点可能落在6月或者7月。