理财周报特约 从容投资合伙人 陈宸

　　 2011年5月23日，A股市场出现一次普跌。到收盘时，上证综指收于2774.57点，下跌2.93%；深成指收于11742.19点，下跌3.44%。有统计数据显示，沪市仅48只股票上涨，深市有61只个股上涨，占比仅为5%左右。

　　 创业板表现更为离奇，5月23日下跌3.94%，而一天后，5月24日又上涨3.57%。针对市场不寻常的表现，理财周报记者采访了上海从容投资管理有限公司消费品研究主管、合伙人陈宸。

　　上行或下行空间都不大

　　 就目前市场而言，我认为市值较大的股票的估值已经足够便宜，无论是与A股市场历史估值相比还是和全球市场估值比较都不算贵，所以未来下行空间不大。但是从流动性和基本面的角度，也可以预期市场没有太大的上行空间。

　　 前期中小市值股票的估值偏贵，我们此前预期这类股票会经历一定调整。而近期市场表现也证实了之前的预期，的确做出了一些调整。我认为现在中小市值平均估值水平到了较为合理的区间。从短期来看，流动性和基本面的变化都不会构成重大的上行或下行空间。

　　未来创业板仍有下行风险

　　 创业板总体上来说，少有吸纳着重基本面投资的机构投资者，因为其昂贵的价格对于基本面来说支撑不够。即使现在出现了一定跌幅，从整体来说，我们认为这个价格仍不足以吸引主流的基本面投资的机构投资者。

　　 高估值是需要未来实现一定的高成长性去消化的，从总体上来说，创业板现在的估值体现的折价还不够。所以未来仍有下行的风险。当然，此轮下跌后寻找一些被错杀的行业和个股，也会带来一些获得收益的机会。

　　 陈宸表示，从容投资也一直坚持精选个股、追求稳健增长的策略。好买基金私募数据显示，截至5月20日，从容稳健2的净值为1.26，近一个月的绝对收益率为3.28%，位列第二名。（理财周报私募实验室研究员 翟乐/文）