张志斌

　　又是一个“黑色星期一”。在国际板加速、资金面承压以及经济增速放缓等利空消息打压下，沪深两市周一双双大幅破位下跌，主要股指收盘跌破年线支撑，一时之间，市场上空阴云密布。A股后市将如何演绎，股指何处才能筑底等成为市场人士热议的话题。

　　市场普跌

　　昨日上证指数以2853.29点低开后，全天呈现逐级走低的态势，盘中鲜见有力度的反弹，午后股指跌势进一步加剧，2800点整数位告破，继而跌破年线支撑，最终以2774.57点的全天低位报收，大跌83.89点，跌幅达到2.93%。深成指报收11742.19点，重挫3.44%。两市合计成交1873亿元，较上一交易日增加了439亿元。

　　盘面显示，两市周一普跌格局明显，除水利建设板块受旱灾影响出现小幅上涨外，其余板块无一上涨，九成以上个股飘绿，前期走势较强的智能电网、造纸印刷、化工化纤等板块更是位居板块跌幅榜的前列；另外，两市有20只个股达到10%跌幅限制，为近期罕见。

　　分析人士表示，市场隐现多重利空消息，包括上周末监管层对推出国际板高调吹风，以及周一公布的汇丰5月制造业PMI初值降至51.1、创2010年7月以来最低水平等，这引起市场资金面承压、经济增速放缓忧虑的加剧，导致A股大跌应对。

　　九大“见底信号”

　　中信证券策略小组认为，目前趋势未明言底过早，应依次观察九大信号，维持二季度谨慎，三季度看好的判断。底部信号的出现将逐步演进，其中较早观察到的应该是现行指标PMI接近51，去库存化的产成品和原材料PMI接近48和45以及决策层展开对经济实际运行状况的调研；其次观察到的信号是同步指标工业增加值接近12%~13%的低位且环比下降放缓，可能导致通胀超预期的风险趋于消除（干旱天气、非食品价格涨幅放缓、石油价格保持稳定），房地产信托政策的审慎使用以及上市公司盈利预测下调以反映二季度非金融板块同比、环比负增长；最后观察到的信号是积极的财政政策出现以及货币政策微调，此时才能最终确认市场底部出现。

　　估值底PK政策底

　　国信证券策略分析师黄学军认为，周末陆家嘴金融论坛传出两则消息一喜一忧，一是社保资金入市，二是国际板渐近。

　　黄学军指出，从估值的角度来说，市场具有投资价值，目前的估值水平接近2010年6月和2011年1月，以及2005年的低点水平。从过去的经验来看，M1与估值同时见底，出现趋势上涨的可能性更大；如果M1没有见底，估值会主导特定时期的反弹。对于市场趋势的判断，目前市场处于震荡市，不必过分悲观。一是A股现估值底，如同2005年的低点，但是比2008年低点稍高。二是股市政策底还不能确定。出现趋势性上涨还需要流动性，这取决于政策底。股市又见估值底，政策底尚需等待。从中期的角度，依然看好制造业为主的机械行业；短期也关注一些估值低的消费类板块如家电。