自去年下半年信贷收缩以来，国内众多企业为筹资问题而四处奔走。然而，在全国银根收紧的境况下，次新股的资金池却出现“满溢”的不对等情形，去年近一半的IPO募资存银行里吃着收益“不菲”的利息，成部分上市公司的利润主要来源。

　　据《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，2010年A股IPO募集资金净额4674.27亿元，超募3024.2亿元，有逾2600亿元募集资金尚未投入使用，存在银行里吃利息，而这部分资金占超募资金的86%，成了不少上市公司的利润重要来源。

　　令人关注的是，去年IPO募资被闲置的公司，有19家公司上市仅一年又开始融资行动，首发募资还闲置，又开始出再融资预案，这让投资者对他们的所募集资金使用产生质疑，也使资本市场优化资源配置的功能受到怀疑。

　　1　去年IPO募资闲置2600亿元

　　数据统计显示，2010年共有344家公司通过IPO完成募资，累计募资净额4674.27亿元，超募3024.2亿元。从最新发布的募集资金使用情况来看，2010年发行上市的344家公司累计已投入募集资金2053.61亿元，尚未使用的募集资金约2620.65亿元，占去年IPO募资总额的 56.07%——近六成IPO募集资金尚未投入使用。

　　具体来看，去年发行上市的344家公司中，闲置募资超10亿元的有80家，闲置募资在5亿元至10亿元的有94家，闲置募资在5亿元以下的有170家。

　　其中，中国西电（47.54亿元）、海普瑞（47.42亿元）、海南橡胶（44.78亿元）、大连港（43.84亿元）、中南传媒（39.38亿元）、科伦药业（38.57亿元）、中国一重（38.14亿元）、际华集团（30.11亿元）、山西证券（30.03亿元）、宁波港（29.47亿元）、海康威视（27.56亿元）、海格通信（25.21亿元）、荣盛石化（24.10亿元）、正泰电器（22.68亿元）、永辉超市（21.37亿元）、郑煤机（20.89亿元）、力帆股份（20.86亿元）、宋城股份（20.49亿元）和碧水源（20.26亿元）等19家公司的闲置募资金额超20亿元。

　　比较典型的是海普瑞，该公司于2010年5月6日上市交易，发行价高达148元，作为曾经的“最贵新股”，海普瑞IPO预计募资8.65亿元，实际募资高达59.35亿元，剔除发行费用实际募资净额为57.17亿元，超募48.52亿元。根据其2010年报披露的募资使用情况看，截至去年末募资已投入 9.75亿元，尚有47.42亿元分文未动（剔除发行费用）。其中，9亿元现金用于补充流动资金。公司表示，以募集资金48274.50万元投资“年产5 万亿单位兼符合美国FDA认证和欧盟CEP认证标准的肝素钠原料药生产建设项目”，以及以38202.57万元补充上述项目的流动资金差额。公司现有 FDA等级和CEP等级肝素钠原料药产能达到2万亿单位以上，但仍然远远不能满足需求（截止2010年末投入募资572.14万元，预计2012年7月1 日完成）。

　　市场人士认为，公司上半年业绩出现滑坡现象。由于今年上半年产品销售价格下降，预计上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降30%～50%。如果将上市闲置的近50亿元募资存银行的话，按照一年期基准利息3.25%计算，躺一年就能获得1.54亿元的利润，将为公司利润提供12.74%的贡献。

　　市场人士表示，根据规定，超募资金必须投资于主营业务，不能用于证券投资、委托理财等业务，但是不投资证券或其他理财的置闲募资仍然是一种浪费，在目前国内信贷全方位持续收紧的情况下，证券市场的资金配置已经出现了大幅度的“无效化”现象。

　　2　近六成公司闲置募资 占流通市值超50%

　　统计显示，去年IPO募资闲置的公司中，闲置募资占流通市值50%以上的公司有195家，占去年IPO公司数量的56.69%。

　　其中，齐峰股份（145.97%）、大连港（144.59%）、英飞拓（138.04%）、安居宝（136.25%）、科泰电源（131.35%）、燃控科技（129.83%）、海立美达（126.21%）、康芝药业（120.86%）、恒信移动（118.81%）、佳隆股份（117.94%）、福星晓程（117.88%）、亚星锚链（116.55%）、天立环保（116.36%）、天顺风能（115.37%）、中顺洁柔（114.71%）、兆驰股份（114.16%）、新国都（113.48%）、大金重工（110.08%）、瑞凌股份（110.05%）、西泵股份（109.32%）、智飞生物（108.85%）、国联水产（105.29%）、搜于特（104.25%）、辉丰股份（104.00%）、昌红科技（103.91%）、宋城股份（103.81%）、四方股份（103.59%）、锐奇股份（103.05%）、天龙集团（102.13%）和量子高科（100.43%）等30家公司置闲募资超过了这些公司目前流通市值。

　　比较典型的是大连港，于去年12月6日上市交易，发行价3.80元，预计募资36.66亿元，实际募资净额55.77亿元，超募19.11亿元，去年已投入使用约11.93亿元，还有43.84亿元未投入使用，占流通市值144.59%。上市还不足一年，5月18日又开始融资，证监会核准其发行不超过 23.5亿元公司债。本期债券期限为10年或以上，不超过20年（含20年），可为单一期限品种，也可为多种期限的混合品种，募集资金拟用于调整公司债务结构，偿还贷款和补充流动资金。控股股东大连港集团将无偿为本次债券发行提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。

　　3　超募资金“输血”净利

　　以2620.65亿元闲置资金和一年期银行基准利息3.25%计算，344家公司的闲置资金在银行里躺一年，就能获得85.17亿元的净利润，对不少上市公司利润的贡献较大，“银行利息”成了不小的一块“补血”环节。

　　比较典型的是天桥起重(002523)，一季度该公司实现净利润1207.87万元，同比增长1287.2%，业绩非常靓丽，但对于利润“井喷”的原因是主营收入增长，还有来自利息收入，促进公司一季度利润暴增。

　　今年一季度的营业收入8770.45万元，同比增长66.35%，而募集资金到位产生巨大的存款利息收入，财务费用同比减少421.09%。天桥起重于去年12月成功发行上市，共募资7.8亿元，超募5.38亿元。公司还表示，公司生产经营情况良好，销售收入相比去年同期增长；募集资金于2010年 12月到位，财务费用相比去年同期大幅减少，预计2011年1-6月净利润同比变动幅度范围为10%～40%。从募资使用情况来看，公司分别以募集资金 7046.21万元、5317.66万元、5060.17万元投资“大型成套物料搬运设备年产120台套建设项目”、“桥、门式起重设备年产1.5万吨改、扩建项目”和“起重机核心零部件加工项目”，项目完成后，将改善公司的产能瓶颈，产能12000吨扩大32610吨为44610吨，同时提升零部件加工能力，达产后，预计年分别实现销售收入44660万元、13760万元、10000万元，净利润3856万元、1361万元和947万元（截至2010 年末，分别累计投入金额1428.66万元、69.98万和0.00万元）。

　　市场人士认为，去年IPO筹集的资金被闲置存在银行里吃利息，对这些公司利润贡献度可观，这些资金不用作投资上，这样的浪费十分严重，目前证券市场的资金配置呈现“无效化”现象，对于上市公司超募的谴责声不断，资本市场优化资源配置的功能受到怀疑。

　　（A22-A23版转自《证券日报》）