CPI同比涨幅回落、相关细类价格涨幅收窄以及PPI的回落，表明物价上涨的整体趋势得到了初步遏制。”

　　——国家统计局新闻发言人盛来运

　　“M1（狭义货币）增速明显回落、进口增速放缓、工业增加值增长回落、PMI小幅回落，这些可视为企业经营活力下降、经济增速进一步放缓的信号，需要引起监管层的注意。”

　　——交通银行金融研究中心研究员鄂永健

　　“政策落实从影响成交量传导到影响价格需要一个过程，地方政府需要一段时间去落实资金、土地，从政策出台到最终出现效果大约需要1-2年时间；现在正处于政策敏感期。”

　　——北京大学房地产研究所所长陈国强

　　新华社北京5月11日电 中国国家统计局11日发布的数据显示，4月份，居民消费价格（CPI）同比上涨5.3%。1月至4月，CPI同比上涨5.1%。

　　延续今年以来物价上涨的特征，4月份CPI翘尾因素的影响仍大于新涨价因素。国家统计局新闻发言人盛来运在11日举行的新闻发布会上说，4月份CPI同比上涨5.3个百分点中，3.1个百分点来自翘尾因素，占同比涨幅的58.5%，而新涨价因素占41.5%。

　　值得注意的是，尽管食品价格继续领涨CPI，但受蔬菜价格下降的影响，食品价格对4月份CPI影响的程度在下降。数据显示，4月份食品价格环比下降0.4%，同比上涨11.5%，拉动CPI上涨3.4个百分点，影响程度是64%，比上个月略有回落。

　　此外，4月份我国社会消费品零售总额13649亿元，同比增长17.1%，比3月份回落0.3个百分点。规模以上工业增加值同比增长13.4%，比3月份回落1.4个百分点。

　　同时，国家统计局、中国人民银行还发布了备受关注的4月份经济金融数据。数据显示，4月份我国新增人民币贷款7396亿元，同比少增208亿元。4月末广义货币（M2）余额75.73万亿元，同比增长15.3%。

　　【解读】

　　物价涨势初步遏制 通胀压力犹存

　　CPI涨幅下半年将有所缓解

　　国家统计局新闻发言人盛来运表示，CPI同比涨幅回落、相关细类价格环比虽上涨但涨幅收窄，同时4月份工业生产者价格（PPI）的同比涨幅也回落至6.8%，表明物价上涨的整体趋势得到了初步遏制，国家关于物价调控的政策和措施取得了初步的成效。

　　但是，4月份CPI同比增幅回落的同时，环比却又现涨势：八大类商品中除了食品价格受鲜菜环比下降11.2%影响出现环比下降外，其余七类均上涨。

　　相对同比数据，环比数据能更灵敏地反映出经济的最新变化。由此看，我国未来面临的物价上行压力仍不容小觑。

　　盛来运分析说，西方国家宏观政策上没有出现变化，来自于国外的输入性通胀压力仍然较大，国内有关生产资料、劳动力成本、原材料价格上涨的趋势短期内难以根本扭转，所以价格上涨的压力还是不可小视。

　　交通银行首席经济学家连平(专栏)判断，在今后的两三个月CPI都将维持在5%以上的高位运行，之后在下半年将出现回落，四季度CPI增幅将回落至3%-4%左右的水平。

　　中国建设银行高级研究员赵庆明认为，CPI未来将处于高位胶着的状态，会围绕着5%左右的水平进行拉锯，四季度才会有明显的下降。

　　【观点】

　　货币政策面临两难考验

　　分析人士认为，防通胀是当前宏观调控的头等大事，目前物价走势的持续高位，要求货币政策仍将以稳物价为首要任务，央行未来不排除再次动用多种货币政策工具的可能。但由于4月份部分经济数据出现增长放缓迹象，央行下一步的政策操作也面临着两难考验。

　　国泰君安研究所所长李迅雷(微博 专栏)认为，如果管理层不加息，通胀可能难以控制；如果加息，一些企业特别是中小企业或可能陷入资金短缺、成本增加的困境，对经济的冲击可能会加大。

　　分析人士普遍认为，当前政策既不需继续出台进一步的紧缩，也不宜过快放松。交通银行首席经济学家连平认为，未来政策将呈现“收紧力度减弱，调控频率放缓”的状态，无论从通胀形势还是GDP增长来看，下半年已无加息的必要。而由于银根偏紧已经导致实际利率上升，存款准备金率的调整也会开始趋于谨慎，频率将放缓，下半年可能会在2-3个月调整一次。

　　【关注】

　　楼市调控政策或再加码

　　根据最新公布的数据，1-4月份，全国商品房销售面积24898万平方米，同比增长6.3%。其中，住宅销售面积增长5.8%。一季度全国商品房销售面积17643万平方米，增长14.9%。其中，住宅销售面积增长14.3%。

　　从数据来看，全国商品房销售面积及住宅销售面积增幅均出现回落，销售面积从3月份的9500万平方米下降到4月份的7255万平方米。尽管统计数据显示楼市成交面积下跌，但是有关业内人士指出，当前房地产市场各方博弈正在继续深化，全国商品房成交量或将稳步回升，调控政策还可能进一步加码。

　　与此同时，统计数据也显示，截至4月29日，113家上市房企库存同比增长40%，一季度库存超过100亿元的企业达22家。

　　易居房地产研究院北京所副所长牟增彬说，房地产企业库存压力不断增大，调控政策的深入可能会逼迫房地产企业降价回笼资金，到时候成交量也就能实现平稳回升。

　　一些专家认为，调控措施关键是要执行到位，持续坚持下去，一旦执行政策“松动”，限购政策压制的购房需求将可能集中爆发，造成房价在短时间内暴涨。

　　【影响】

　　A股难改弱势格局

　　CPI增速回落并未能给A股市场带来利多效应。当日沪深股市暂别近期持续反弹走势，上证综指与深证成指分别小幅收低，其中沪指依然未能收复2900点整数关口，这让静待经济数据出炉的投资机构继续“彷徨”在市场的窄幅震荡之中。

　　“一方面，沪深股市前两个交易日的温和反弹，已经对此进行了提前消化。另一方面，高企于5%以上的CPI增速，显示通胀压力短期内仍难以缓解，对后续紧缩政策的预期令市场选择了回落整理。”天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英(微博 专栏)说。

　　尽管4月CPI增速出现环比回落，但人们对于货币政策持续紧缩的预期并未得到改变。再加上一些机构仍然担忧新一轮房地产政策的出台，A股市场一边出现估值的低谷，一边却是难以改变弱势的犹豫。

　　业内人士认为，这或许预示着在通胀压力“余威犹存”的背景下，A股市场短期内难改弱势格局。据新华社电