赵锋

　　西旅“两兄弟”：主营平淡同业竞争

　　亲兄弟如今共患难。

　　在西安的世园会概念利好兑现后，同为西安旅游集团有限责任公司（以下简称“西旅集团”）控制的西安饮食（000721.SZ）和西安旅游(000610.SZ) 股价深度滑落。

　　在业内人士看来，虽然西旅集团进行过多年的主营整合和调整，但股价大幅下跌背后，暴露出来的，或是“两兄弟”的同业竞争及主营业务虚弱隐忧等问题，已经严重困扰西安饮食和西安旅游的发展前景。

　　股价落潮前：机构火线进入

　　“短短6个交易日，西安旅游股价就从最高15元跌至最低11.9元，这让我浮亏近20%。”西安股民刘成本想着利用世园会开幕前后，在该概念板块的龙头西安旅游上赚一把，却落了个刚买入就被套的尴尬。4月28日，西安世园会开园，西安旅游曾最高拉升至15.25元，但当日收盘跌9.84%，为13.38元。而西安旅游在其后的6天也未能止住跌势，至5月6日收盘为11.31元，跌6.61%。

　　“同为世园会概念股的西安饮食股价最近几日的走势，与西安旅游几乎如出一辙，股价也是跌跌不休。”在刘成看来，西安旅游和西安饮食真是一对亲“兄弟”。而在国泰君安证券研究员许娟娟看来，包括西安饮食和西安旅游在内的世园会概念股，在西安世园会开幕前后出现的股价“见光死”现象，其实是对前期大幅拉升的一次理性回归。但她同时表示，这两家上市公司在1200万人次游客预期的世园会刺激之下，其主营业绩有快速提升的可能。

　　“以吃住游、娱乐为主业的西安旅游，肯定在世园会期间赢得不少真金白银回报。但目前看，其前期大幅拉升的股价，已经基本反映了这一预期。”渤海证券分析师冯小军也在密集关注世园会概念股的疯狂炒作。

　　而此之前，多家基金公司却对诸如西安饮食、西安旅游等股突击介入。西安饮食的一季报数据显示，东吴基金旗下的新经济股票基金及嘉禾优势混合基金在一季度新介入该股。公开数据显示，两基金持仓192万股。另外，诺安平衡基金和华宝兴业多策略基金则是西安饮食的老股东，分别持有西安饮食629万股和497万股。

　　西安旅游的季报亦显示，银华核心价值以及银华和谐主题两只基金也在一季度新进560万股西安旅游。3月30日，西安旅游成交额高达1.94亿元，不少游资活跃的营业部，出现在买入排行榜。

　　前述分析师认为，目前两只股票股价已处在高位，结合最近几个交易日大幅下跌盘面看，机构投资者很可能在减仓兑现收益。

　　隐情：主营业务虚弱

　　记者了解到，在西安饮食和西安旅游股价“见光死”的背后，其实也隐藏了诸多关于两兄弟同业竞争的隐情。

　　公开资料显示，西安饮食与西安旅游两兄弟的大股东西旅集团，是西安市人民政府于1999年6月批准成立的大型国有独资旅游企业集团，也是政府授权的投资机构和资本运营机构。

　　2006年在西安市国资委将所持有的西安饮食5250万股(占西安饮食总股本的30.59%)无偿划转给西旅集团后，大股东西旅集团曾承诺，为避免同业竞争，对于其旗下的西安旅游与西安饮食两家上市公司主营业务进行整合。

　　2007年迄今，一方面，西安饮食对旗下原有的西京国际饭店、“老孙家”饭庄（西安已有百年历史的著名小吃店）等资产进行了出售；另一方面，西安旅游收购了西安海外旅游，并对旗下宾馆进行升级。

　　“这些都是两家上市公司明晰主业的动作。”西旅集团一位不愿具名的高管表示：“其实，集团公司是希望西安饮食主营业务更集中于‘吃’，而西安旅游的主营业务更集中于‘住’和‘游’。”

　　上述人士认为，经过几年的运作，西旅集团两家上市公司的主营业务方向基本上理顺了，但确实还存在一些同业竞争领域，例如娱乐业务方面。

　　然而在“自我整合”的这几年，两家公司业绩仍然平淡无奇。2010年西安饮食净利润仅3400万元，西安旅游也只有3800万元的净利润。即使在世园会开幕前的一季度，两家公司分别预计实现盈利2500余万元及500万元以上。而前者的盈利中，仅出售子公司“老孙家”股权所得就达2220万元；后者的盈利则来源于房地产项目西旅国际交房收入。

　　有证券分析师指出，“除了同业方面存在一些竞争外，两公司的这些利润基本上与它们希望突出的吃、住、游关系不大。这也是两公司的隐忧。”

　　正在外地出差的西安饮食副总经理兼董秘李虎成在电话中向《中国经营报》记者表示，公司并无其他可披露的重大消息。而西安旅游董秘办人士婉拒了记者的采访。

　　对于同业竞争问题，西安饮食方面有关负责人坚称，公司主业明晰，目前也不存在主业与西安旅游同业竞争的状况。西安旅游方面也称，从目前该公司主营看，涉足的吃方面较少，不会对西安饮食主营造成影响。

　　但有一位与西旅集团关系密切的当地研究者认为，西安饮食和西安旅游历次的“减法”游戏其实有待商榷，尤其是西安饮食将前景看好的“老孙家”转让，是件非常可惜的事情。“只有把两家上市公司核心主营业务虚弱的现状进行彻底改观，才能让抱着老字号金字招牌以及众多优质旅游资源的两家上市公司实现质的变化。”他认为，这或许是西旅集团下一步应该着力解决的矛盾。

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