4月16日，《中国经营报》记者报道的80%券商研报“注水”的新闻，在业界引起高度关注。

　　本报记者 卢远香 深圳 广州报道

　　4月16日，《中国经营报》记者报道的80%券商研报“注水”的新闻，在业界引起高度关注。

　　“中国经营报报道的《A股“采矿门”背后的研报江湖》影响很大，我们的老总把你的报道发给我，我们为此开会再次强调研究报告的规范性和内部风控系统。”赵锋(化名)是券商业内研究实力排名前三券商的研究主管，每天负责审阅研究员撰写的研究报告。

　　在赵锋看来，券商研究报告有水分是业内公开的秘密，只是究竟有多少比例的报告含有水分，各家的情况各不相同。“很多基金经理觉得80%的报告注水，我们认为这个比例可能比事实偏高了一点。”

　　据赵锋介绍，中国宝安和宁波联合的“采矿门”事件爆发后，各家券商也在内部总结和反思。“一是研究员从某些渠道得到最新的消息，但消息一定要进行核实;二是对于上市公司尚未披露的信息，研究员在报告中的表述方式很关键，只能以研究员自己合理推测或者是假设的方式表达，不能当成既成事实来发布。”

　　不少券商表达了类似的看法。“我们近期忙着对研究报告的内容进行内部自查，再次强调研究报告内容中不能有非公开的信息。”北京某券商研究所所长称，以往研究所主要靠研究员自律来为研究报告质量把关，但现在看来，研究报告还是需要内部体系的管理和监督，近期他们就着手加强对研究报告的审核，对报告中的关键数据进行核对和求证。

　　在“采矿门”背后，让券商引起深思的不仅是对公司内部对报告的把关和审核问题，还有如何把握从上市公司获得的新消息。

　　“A股上市的信息披露环境不是很透明，很多应该公开披露让投资者知晓的信息，他非得让你通过其他关系和手段才能获得。研究员的价值就是跟踪公司的变化，并将最新的进展反馈给买方投资者。”赵锋说，但这涉及的是处理消息的技巧，“即便研究员确切地知道了对上市公司基本面有重大影响的消息，也只能在报告中比较隐晦地表达。否则一旦处理不慎，就变成了泄露内部消息。”

　　据赵锋介绍，其所在的券商对于研报的发布有一套严格的系统和内部制度，“采矿门”事件爆发后，他们在开会时再次将相关的规则“强调了一遍”。

　　相关报道：

　　【研报江湖】券商80%的注水研究报告

　　编者按/ 2010年9月6日，湘财证券发布的一篇研究报告称，中国宝安(000009.SZ)拥有丰富石墨矿产，可为旗下控股公司贝特瑞提供近2.68亿吨储量、适合于锂离子二次电池用的优质石墨资源。在此后的数月时间里，平安证券、国泰君安 、信达证券等券商相继发布报告称宝安公司拥有石墨矿资源。四大证券公司的报告使得该公司股价一路飞涨，涨幅高达85%。然而，令人大跌眼镜的是，2011年3月1日，中国宝安表示，公司目前没有石墨矿，股价应声回落。券商和上市公司口径大相径庭，莫衷一是。无独有偶，相似的一幕在4月份再次发生在上市公司宁波联合(600051.SH)上，宁波联合这次“被锑矿”。一幕幕“罗生门”将券商研究报告的公信力推向公众质疑的风口。在研报江湖背后，又有怎样的利益瓜葛呢?【