尽管已经10次上调存款准备金率，但面对源源不断的外汇流入，仍然显得力不从心。如2010年，由于6次上调存款准备金率，使得央行上收的存款准备金余额从10万亿上升到了13万亿，净增3万亿，但这还没有完全对冲掉去年全年外汇占款的增加额3.3万亿。如果从2003年4月开始发行央行票据算起，大规模对冲操作已持续8年，对冲率(存款准备金余额+央行票据余额/外汇占款余额)约为75%左右，还有约5.5万亿元由于外汇流入而导致的基础货币投放并没有回收。

　　今年一季度，在出现2004年来首季外贸逆差的背景下，外汇占款又增加了1.1万亿，这显示热钱流入还是颇为凶猛。为此，央行在一季度又连续上调存款准备金率3次，但也仅对冲掉新增的外汇占款额。可见，在运用数量化货币工具方面，央行目前的操作思路只是用“池子”来装增量的货币，而没有去动存量的货币，尽管巨额的存量货币是导致本次通胀的主要原因。

　　4月中旬，央行再次上调存款准备金率，4月份的新增外汇占款量如果按照第一季度1.1万亿来递推，今年的外汇占款可能超过去年。因此，继续提高存准率来对冲外汇占款的动作还将持续下去，故周小川(专栏)行长表示，提高存准率没有绝对上限。

　　【据《华尔街日报》文章综合整理分析】