上周A股结束了连续两周的升势，3067的新高仅仅昙花一现。受标普调降美国评级引发国际金融市场动荡影响，A股在创出3067的新高后即迅速走弱，本周一再度大跌1.5%。

　　从各个指数情况看，上周的跌势较为平均，没有显著的风格特征，中小板指和创业板指相对跌幅较小。上周行业表现没有明显的风格特征。上涨和下跌靠前的行业中都主要是由主题和事件性因素驱动，而没有持续性。目前行情特征还是与主升浪靠不上，板块轮动并非体现基本面而是资金波段运作的结果。

　　我们注意到拆借利率在近期再度攀升的趋势较为迅猛，我们仍然维持上期报告的判断，A股处在一个风险积聚的行情周期中。经济上的不确定性和流动性特征的反复无常均指向一个结果，即市场走势仍缺乏持续性基础，趋势判断仍以把握波段为主。

　　基于对经济和调控的不同理解所构成的均势状态并不容易打破，日均2500-2600亿的成交则仅仅起到维持目前状态的作用。因此权重板块带动股指的上涨必然要依靠显著的成交上升，以达到突破市值增长瓶颈的目的。但我们倾向于认为，在目前还不具备这样的条件。

　　缺乏足够的成交额打破目前趋势则意味着行情特征仍将在低估值和低市值间取得平衡。因此，钢铁、家电、交运设备、建筑建材、交通运输、房地产及化工板块仍有机会表现。但总体上我们仍要提醒投资者注意，4月末5月初市场可能存在回调风险。国联证券1分2分3分4分5分