赵险锋

　　2011年3月末，国家外汇储备余额突破3万亿美元大关，同比增长24.4%。央行行长周小川日前在清华金融高端讲坛上坦言：“中国积累的外汇储备，已经超过了需要的合理水平。”而此前，财政部副部长李勇发表文章指出：“美元、欧元轮番贬值使我国外汇储备出现账面亏损。”

　　在外汇储备不断攀升、价值日益折损的严峻形势下，如何对超过合理水平的外汇储备实施持有主体多元化，建立“藏汇于企”、“藏汇于民”的资产配置及风险分散化的管理模式，引导社会有效资源到海外投资，减轻人民币升值压力、降低央行货币超发风险，已经刻不容缓。

　　2010年7月，外汇局局长易纲也曾对媒体表示：外汇储备管理的主要问题，是我国外汇资产大多集中在政府手中，民间外汇资金蓄水池有限。我国官方外汇储备占全部对外资产的三分之二，而日本的这一比例约为六分之一。易纲表示要鼓励企业和老百姓持有和投资外汇，缓解外汇集中于国家的压力。

　　实际上，鼓励企业和居民持有并投资外汇，这一外汇储备管理模式改革的方向十分清晰，从官方到有关方面并无异议，但外汇储备规模从2万亿美元迅速突破3万亿美元大关，让我们对这一既有战略的实施落实情况再度产生疑问。超额外汇储备并没有适度及时分散到有需求、资信好并具有海外投资经验的企业及民间理财需求中。

　　与此同时，社会上希望分享外汇储备资源呼声高、需求大，都愿意为国家分忧作贡献。工商银行董事长姜建清在2009年12月“中国金融论坛”上就提出将外汇储备资金拆借给商业银行和政策性银行，不增加国内货币投放，还可以回收国内过多的流动性，支持中国企业走出去的建议。

　　中投公司是另一个分散主体，但在首期2000亿美元资金投资到位之后，后续注资依然悬疑。2010年3月两会期间，易纲即对记者是否向中投公司注资的提问表示“还在研究中，没有一个结果”。时至今日，中投公司已经满仓操作、资金全部投出去了，中投已经表达了希望管理更多资金，有能力管理更多资金，并已向政府提出了注资要求。从公开信息看，中投公司在海外投资收益还是不错的，2009年投资收益11.7%，2010年仍会在11%以上，中投公司副总经理汪建熙表示，可以向中央政府和社会公众有一个比较好的交代。

　　外汇储备关乎国家未来安全、生存及全体国民切身利益，全民财富的安危，人人有责。在人民币升值压力倍增、全球经济动荡不宁大背景下，维护国家外汇储备安全及保值增值大课题，离不开全社会的关注、参与和分享。

　　首先，应在资产的安全性、流动性以及收益和风险间寻求合理的储备区间。外汇储备是把双刃剑，并非越多越好，对超额储备部分应按照国家战略需要及市场化原则进行减持分流，要通过完善机制和规则，充分发挥国家主权财富基金、大型银行及企业集团在海外投资中的积极作用和专业经验，在全球优化外汇储备资源配置。

　　其次，应加大调整现行结售汇制度力度，本着积极稳妥原则，加快引入国际板步伐，如果资本项目仍实行严格管制，社会对外币资产投资与持有的需求继续被压抑，外汇储备的账面亏损必然会成为实际亏损。

　　外汇储备管理模式的改革，须倾听民意、吸纳百川，目前，应着力于解决一方面外汇储备突飞猛进、价值折损，而另一方面社会有效需求却得不到满足的突出矛盾。要进一步提高资产配置的决策及沟通效率，避免因一些非方向性或重大原则问题而扯皮误事，改革初期流行“时间是金钱，效率是生命”这句警言，仍应作为评价政府及市场主体运行效率的一个重要方面。（作者系财经学者）