今日，庞大汽贸集团股份有限公司(申购简称：庞大申购，申购代码：780258)正式展开网上申购。发行人与主承销商最终确定的发行价格区间为40元/股－47元/股。这是首家以IPO形式登陆A股市场的汽车经销服务集团，市场人士多认为庞大集团上市后可能再次燃起消费概念的热潮，引发二级市场连锁反应。

　　路演期间，各大机构投资者对庞大集团均表现出浓厚的兴趣和高度关注。其中，平安证券非常看好公司乘商并举的经营模式，给出的新股合理价值上限为54.9元，光大证券亦均给出近2元的2011年每股收益。

　　迎合“大消费”概念  受益消费升级与城镇化

　　一位零售行业分析师告诉记者：“2011年通胀仍将持续，经济转型、居民收入将较快提升，通胀将造就商业零售行业在2011年景气高位运行。预计2011年社会消费品零售总额增速为18%左右。”

　　在中信证券、招商证券、银河证券等权威研究机构发布的2011年度投资主题报告中，消费、零售概念均作为投资主线出现。“2011年机构布局的重点是大消费概念，主要包括零售、消费品制造等。我们认为消费零售企业的全年表现将强于大盘。”上述分析师表示。

　　而零售业上市公司的股价表现也应证了该分析师的观点。自春节后至今，零售业指数跑赢大盘接近25%。撇除明显高于行业中值的部分股票后，目前零售行业平均动态市盈率接近50倍，多家券商仍不断给出买入评级。

　　在2011-2012年中国经济将持续领跑全球、国内消费需求高涨的前提下，汽车消费市场仍将保持超越GDP的快速增长。而与旺盛的需求相应的是，中国汽车市场仍处于起步阶段，人均保有量不足美国的1/10，尤其是中西部地区的汽车保有量仍明显低于东部沿海地区。随着我国城市化步伐的加快，购车需求将保持高温不退，汽车消费的自然增长长期可观。

　　据估算，2011年全年，中国汽车销量可能将较2010年增幅超30%，庞大集团作为即将登陆A股市场的国内最大汽车零售集团，很可能受到资金热捧。

　　全面发力 强者愈强

　　大型零售商集团由于旗下品牌、品类众多，能够通过资源整合，增加与厂商的话语权，同时降低管理成本、增强抗风险能力、塑造服务品牌，未来将较中小零售商获得更快的增长速度，零售行业“强者愈强”的趋势也将在汽车零售行业得到印证。

　　这位分析师进一步指出，庞大集团正是滚雪球式超快增长的大型经销商的典范。2010年，庞大集团营业收入已经达到了537.74亿，这艘汽贸航母现已拥有全国经销商集团中最大的营业收入规模、最广的经销网点覆盖、最多的经销汽车品牌和品类、最高的毛利率水平。

　　而庞大集团整合与扩张的步伐远未止步，近三年来营业收入年复合增长率达到49.4%。近年来，庞大集团规模优势不断凸现，扩张明显超越行业。2007-2009年公司销售的乘用车占行业销量比例增长了34%，轿车销量比例增长了34%，微型面包车销量比例增长了32%。

　　规模效益渐趋明显，与厂商的议价能力不断加强，厂商返利增长和毛利率水平持续提升。即使经历金融危机，庞大集团毛利率依然连续多年保持增长。

　　记者在查阅资料时还发现，庞大集团将成为通过IPO登陆A股的首家汽车零售集团，这个唯一的投资标的，吸引了众多机构投资者的关注。

　　一位基金经理认为庞大集团的中长期投资价值突出。他认为，随着汽车总保有量稳步上升，中国汽车零售行业将享有售后业务收入的快速增长，而售后业务的毛利率远高于新车销售的毛利率水平，拥有广阔的经销售后服务网络的庞大集团将受益于此，盈利能力将呈现趋势性上升。在汽车零售商渠道进入高速发展期，集团化大势所趋的今天，庞大集团上市后，很可能迎来全面发力。

　　“多区域、多品牌、多品种”战略

　　“庞大集团的‘全方位领先’让人惊叹，但我认为公司最大的亮点在于其超越周期性的稳定增长。”这位汽车行业分析师指出，庞大集团的卡车、国产轿车、进口轿车、微型面包车等4大业务板块的均衡发展，使庞大集团在周期性较明显的汽车零售行业中，能够保持健康、稳定的扩张。“多区域、多品牌、多品类”的全覆盖经营战略是其全面领先行业的根本动力所在。”

　　汽车消费受宏观经济、政策调控影响较大，具有较明显的波动性。而庞大集团始终坚持在乘用车、商用车双拳出击下的多品类均衡发展，现已覆盖52个轿车品牌、16个卡车品牌在内共83个品牌的多品牌策略，能够熨平汽车单个品类及品牌的剧烈波动。其品牌销量第一的个数已连续多年名列全国之首，即使在2008年金融危机期间，庞大集团旗下13个品牌依然保持全国销量第一。截至2010年底，“第一品牌”已递增至20个。

　　更重要的是，全覆盖战略让庞大集团抓住了不同汽车子品类、品牌销售急增甚至出现“井喷”的机会。

　　据庞大集团内部人士透露，“在汽车振兴计划颁布后，微型面包车和卡车等商用车市场逐步恢复活力。09年庞大的微型面包车卖得特别火，销售额猛增85.25%。而四万亿投资政策在2010年催化了卡车市场的火爆，当年销售额增幅达到77.72%。各车型的轮流‘井喷’让庞大集团获得了超越行业速度的发展。”

　　在去年北京推出汽车限购政策的影响下，重点布局一线城市的汽车经销商似乎碰到了政策瓶颈。庞大集团是否同样会遭受重创呢？上述汽车行业分析师表示，由于庞大集团的布局重点恰恰在二至六线城市，所以受北京政策调控的影响很小。

　　就未来的布局方向，庞大集团董秘王寅表示，中国汽车市场的蓝海在二至六线城市：“庞大集团采用的是自下而上的渠道经销方式，我们的网络布局主要分布在2-6线城市，公司当前乘用车销量在这个区域占比高达84%。这样自下而上的渠道布局将为庞大集团未来3-5年的新车销售增长奠定基础。”