央行行长周小川(专栏)日前在博鳌亚洲论坛的媒体发布会上表示“存款准备金上调没绝对上限”。 CFP供图

　　大中型金融机构存款准备金率达20.5％的历史高位

　　央行昨日宣布，从21日起，上调存款准备金率0.5个百分点。今年以来，央行以每月一次的频率，在过去一季度里先后三次上调存款准备金率。据估算，上调0.5个百分点后，可一次性冻结银行资金3600多亿元。

　　本报讯（记者 刘新宇）“中国货币政策将持续收紧，准备金上调无上限”，中国人民银行行长周小川在博鳌亚洲论坛2011年年会上话音刚落，央行就传来再次上调存款准备金率的消息。

　　昨日傍晚，央行在官方网站上声明，决定从2011年4月21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是年内第4次上调存款准备金率，也是自去年1月后第10次上调，上调后大型金融机构存款准备金率将达到历史高位20.5%，中小金融机构也将上升至17%。

　　此次上调存款准备金率将回收3700亿元左右的市场资金，交通银行首席经济学家连平(专栏)对本报记者表示，从市场的流动性来看，4月和5月公开市场到期的资金量加在一起将达到1.2万亿，面对如此大量的资金，央行已于近期明显加大了央票的使用力度，不过仅靠央票不足以解决市场资金宽裕的局面，仍需要上调存款准备金率来进一步对冲。

　　兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委(专栏)也认为，此次上调在市场的预期之中，由于一季度的通胀水平超过预期，信贷增长速度仍然较快，上调存款准备金率很有必要。鲁政委分析，起码到第三季度前，监管层收紧的力度不会改变。

　　政策走向

　　上调频率可能下降

　　分析认为，此次存款准备金率上调之后，接下来的频率会有所降低，“起码像今年前4个月一月调一次的情况会有所变化”。

　　中国人民银行行长周小川16日在博鳌表示，适当收紧的货币政策估计还会持续一段时间。周小川明确回应中国存款准备金率是否已提高到极限的问题，他表示存款准备金率提高到何种水平，取决于多个条件，中国的存款准备金率不存在绝对的上限。

　　连平也指出，存款准备金率仍有进一步上调的可能，“只是上调的频率会下降，今年前4个月是一个月调一次，这种局面接下来应该不会再发生”，连平说，“这主要是因为今年剩下的8个月的到期资金量会明显减少，大幅上调已无必要。那究竟多久会调一次？这还要取决于外汇占款这个变量，调整的频率还要进一步观察”。

　　银行影响

　　银行利润来源受到影响

　　在存款准备金率达到历史的新高后，银行业有人士担心，一些问题也会开始显现。“比如说结构性问题，虽然银行整体的流动性是宽裕的，但每个银行情况并不一样，有的商业银行松一些，有的商业银行偏紧，统一上调会对部分银行带来压力，造成流动性风险”，一些银行业内人士说。

　　对外经济贸易大学国际经济研究院国际投资研究室主任李长安也认为，频繁上调存款准备金率会影响银行盈利状况，“商业银行可供贷款势必会减少，银行利润来源随之受到影响”，银行可供贷款减少也会传导到实体经济上面，因此可防止经济过热，其中房地产、钢铁等行业会受影响。

　　另外，由于贷款供不应求的状况仍在持续，这与存款准备金率上调也有一定的关系，“这些问题会促使央行进一步上调存款准备金率的决策会偏向谨慎”，连平表示，央行接下来应该会更加倾向于频繁使用央票来对冲市场的流动性。

　　除统一上调存款准备金率，央行还曾于去年10月对部分银行实施差别存款准备金率，这一工具会否再次祭出？鲁政委认为，对于信贷增长较快的银行，不排除会再被“差别”，从目前的情况来看，全国性银行被差别的可能性不是太大，“而信贷快速增长的城商行有可能会是被差别的重点对象”。

　　市场影响

　　上调符合市场预期股市向上趋势难改

　　由于此次上调在市场的预期之内，银行证券分析师董思毅认为，对股市的冲击不会太大，通胀背景下，市场资金必须找到抑制通胀的工具，而股市前期的表现也说明，资金依然充沛，“整体向上的趋势不会改变，但向上的速度会较为缓慢，市场呈现个股行情”。

　　英大证券研究所所长李大霄(微博 专栏)则指出，上调对市场的影响偏负面，会对市场造成短期冲击，增加了上攻的难度，但尚不足以影响市场偏强方向，蓝筹股的估值优势仍然存在，金融、地产、建筑、煤炭、钢铁化工等板块仍有潜力，市场稳定基础仍然存在。

　　鲁政委则强调，这一次上调不足以对股市造成多大影响，但如果本月部分商业银行被实施差别存款准备金率，那对市场产生的影响和冲击就另当别论了。