刘铮 聂伟柱

　　 　外汇储备规模再次踏上新台阶。

　　4月14日，央行公布的一季度金融统计数据报告显示，截至2011年3月末，国家外汇储备余额突破3万亿美元大关，达到30447亿美元，同比增长24.4%。

　　根据央行此前公布的数据，2010年末，中国外汇储备为28473亿美元，就此推算，中国外汇储备2011年首季度增量接近2000亿美元，达到1974亿美元。

　　国泰君安首席经济学家李迅雷(微博 专栏)认为，外汇储备在贸易逆差的情况下同比增长高达24.4%，说明资本流入压力加大。他认为，人民币升值、市场实际利率等是热钱流入的原因。

　　海关总署近日发布的数据显示，今年一季度我国累计出现10.2亿美元的贸易逆差，而去年一季度为顺差139.1亿美元。这是继2003年和2004年一季度之后，时隔6年再次出现季度贸易逆差。

　　一般而言，按照外管局的思路，计算热钱的公式是以外汇储备增长减去外贸顺差、直接投资净流入（FDI－ODI）、境外投资收益以及境外上市融资这四项。

　　“FDI目前还未公布，预计一季度FDI在两三百亿美元之间。”人民大学经济学院副院长刘元春表示，而在外贸逆差的情况下，一季度外汇储备增长近2000亿美元，我国资本流入的压力比较大，应该关注国际资本的走向。

　　与此相对应，央行公布的数据还显示，3月新增外汇占款反弹至4079亿元的高位。这意味着，一季度新增外汇占款已超过1万亿元，1、2月此项数据分别为5016亿元、2145亿元。

　　对于可能流入的热钱，央行行长周小川(专栏)曾提出“池子”理论：若热钱流入国内，将热钱圈在“池子”中。周小川认为，典型的“池子”是外汇储备，热钱流入可以完全对冲，使其在总量上不会对国民经济产生影响。

　　为了对冲流动性，进入2011年以来，央行已连续三次提高了存款准备金率，目前大型金融机构存款准备金率已高达20.5%。

　　而国家外管局局长易纲(专栏)总结过去几年跨境资本流动情况时曾表示，贸易顺差、经常项顺差和资本投资项顺差等情况所揭示的大量资金流入，解释了绝大部分外汇储备的增加。“跨境资金净流入规模与实体经济基本相符。”