王璐

　　就目前的数据而言，无论是业绩预告还是已经披露的季报，报喜的比例均大大超过报忧，但有市场人士指出，表面上“喜气洋洋”的业绩实则暗藏“凶险”。

　　“凶险”之一便是房地产业绩增长显疲态。“凶险”之二是业绩增长或不具备可持续性。

　　记者王璐距离集中披露期还有一周左右的时间，尚未在3000点站稳脚跟的大盘便开始在一季报的推动下“暗潮涌动”，试图借助这块“垫脚石”重新步入上行的通道。资料显示，目前已经有相当一部分季报预增的个股上演“一”字封于涨停的“好戏”，其中表现最为“凶悍”的当属安纳达，从3月15日预计一季度实现净利润600万元至1100万元以来，其最高涨幅已经接近30%。

　　“2011年一季度的业绩仍会保持较高的增长速度，不会低于市场此前的预期。”一位市场人士表示：“在2010年年报和2011年一季报的双重作用下，大盘具备向上动力，部分业绩出彩且股价没有明显表现的上市公司，具有投资机会。”

　　业绩保持增长几成定局

　　根据深圳证券信息公司数据中心的统计，截至4月13日，沪深两市共有25家上市公司披露2011年一季报。这25家公司的平均营业收入为6.97亿元，同比增长21.7%；平均净利润5562.9万元，同比增长112.75%。其中，净利润增长幅度超过50%的公司有12家，占比48%。

　　与此同时，纳入统计的136家上市公司提前发布的一季度业绩预告也显示，业绩报“喜”的上市公司达到105家，占比超过七成。根据相关数据，在上述预告业绩的上市公司中，除了9家公司业绩预减、22家公司预计亏损外，其余均为喜报。值得一提的是，上市公司业绩增长的幅度也非常惊人，有64家公司预计一季度净利润增长100%，其中7家公司预增幅度甚至超过10倍。

　　根据市场人士的介绍，造就业绩增长态势的因素主要有以下三个方面：

　　一是行业景气度的不断提升。以化工板块为例，数据显示，2011年1月份，制冷剂价格大幅上涨；2月份，领涨的是萤石粉，涨幅高达21.60%；3月份，工信部正式发布《氟化工行业准入条件》，氟化工产品受益。化工产品价格的回暖，带动相关上市公司的业绩实现增长———作为第一个发布一季报预告的氟化工企业，永太科技表示，预计2011年1月至3月实现净利润，较上年同期增长的幅度在50%至70%之间。

　　二是主营业务的持续回暖。比如医药类公司的业绩增长就主要受益于产品销量的大幅增加，华海药业在公告中就表示，增幅在60%到90%之间的业绩，主要受益于沙坦类原料药品的快速放量，该产品一季度预计实现销售收入1.2亿元，比去年同期增长120%

　　三是股权收益的助推。比如华茂股份，一季度累计出售所持广发证券股份663.7919万股，大增一季报投资收益，预计一季度净利润达到25018万元，增幅1350％至1400％。

　　利润增长质量良莠不齐

　　就目前的数据而言，无论是业绩预告还是已经披露的季报，报喜的比例均大大超过报忧，但有市场人士却指出，表面上“喜气洋洋”的业绩实则暗藏“凶险”。

　　“凶险”之一便是房地产业绩增长显疲态。日前，上市房企的首份季报出炉———浙江上市房企莱茵置业的季报称，报告期内公司实现营业收入2.64亿元，较去年同期下降41.85%。而金地、复地等房企也未能逃脱厄运，今年3月份首次出现同比下滑，最大降幅达31%，其中金地集团前三个月仅完成不到10%的全年销售目标，堪称惨淡。“房地产公司的业绩下滑可能是一个标志性的事件。”上述市场人士表示：“这从一个侧面说明，地产股的拐点已经或即将到来。而房地产涉及50至60个行业，肯定将对相关行业产生负面影响。”

　　“凶险”之二是业绩增长或不具备可持续性。资料显示，部分上市公司利润增长的质量良莠不齐，有些大幅增长的原因在于同比的基数较低，有的则是受益于非经常项目收益，而这种业绩增长的长期性有待考量。最典型的例子莫过于率先披露一季报的S*ST光明，主营颗粒无收，盈利却高达39712万元，而这近4亿元盈利全部来自营业外收入。如果剔除S*ST光明，其余公司的业绩增幅将从130%降至60%左右。

　　正是基于此，上述人士表示，一季报的业绩增长可能只徘徊在25%到28%之间，换言之，增速要比2010年四季度放缓近10个百分点。“大盘冲上3000点有力不从心之感，便是对上市公司业绩增幅放缓的反应。而追根溯源，主要是通胀因素使然，从这个意义上说，CPI和PPI才是决定A股走势的关键数据，而非一季度业绩。”

　　投资从主题性转为业绩驱动

　　由此可见，虽然上市公司一季度的业绩“捷报频传”，但市场人士建议，应当辩证看待上述乐观的数据。一位业内人士就表示，一要看上市公司出现亏损是否受季节性因素影响；二要看未来是否有扭亏为盈的希望。比如有色金属、地产类上市公司一季度虽然出现亏损，但这与其一季度盈利能力弱有关，公司股价未来依然有复苏的可能；而一季度盈利能力较强的消费类上市公司如果出现亏损，其股票未来的价格回升或会比较困难。

　　谈及具体的投资方向，市场人士普遍认为，在“主题投资”已过度炒作、估值水平持续高位运行的背景下，“业绩驱动”或将成为下阶段市场的主导力量。

　　遵循“业绩”的线索，记者发现，大部分机构均认为具有超预期业绩的机械板块将在4月份形成市场的热点之一。东海证券认为，工程机械设备行业的一季度业绩有望超过预期，2011年为“十二五”规划开局的第一年，水利建设、保障房等项目保障固定资产投资的稳定增长，工程行业全年有望保持较高景气度。渤海证券也表示，机械行业在高投资带动下有望获得相对确定收益，其中，特别是工程机械、轨道交通设备等子行业带来的投资机会较大。因此，在一季报业绩浪下，机械制造板块有望积极表现。