日前，大连商品交易所焦炭期货的获批上市引发了市场各方的热烈响应，产业界人士认为焦炭上市后将给焦炭及钢铁产业发展带来积极影响，将推动产业结构调整、企业市场竞争力提高及增强市场话语权。

　　据中国炼焦行业协会会长黄金干介绍，我国焦化行业极易受上游原材料价格或下游用户行业市场波动所影响，长期来市场价格波动大，焦炭企业生产经营难以稳定。例如，2007年底时，山西等一些地区焦炭价格为1500元/吨左右，而2008年夏秋季最高时达3200元/吨，2008年末时最低降到1300元/吨……因此，商品焦炭生产企业现货市场规避风险的需求十分强烈，焦炭期货的上市，将为上游的炼焦煤生产企业、中间的焦炭生产企业、下游的钢铁企业等用户和贸易商提供新的避险工具，将有利于焦炭市场的规范健康平稳发展。

　　此外，黄金干认为，从大商所的焦炭期货制度设计上看，为实体经济、焦炭与钢铁行业服务的思路非常明确，这种设计对于现货行业充分利用现代金融工具实现企业稳健经营提供了基础。

　　创新交割制度

　　保障交割顺畅

　　严格防范风险

　　焦炭是煤化工期货品种，在实物交割上与大商所现有期货品种有所不同。大商所相关负责人表示，针对焦炭现货点对点流通、地点分散、到货后再进行质量检验及其易吸水、重量变化大的流通特点及产品特性，大商所在焦炭期货交割制度及流程优化过程中，采用了厂库交割和仓库交割相结合的方式，同时创新探索出一条既符合焦炭现货市场实际，又能满足期货交割的高度质量标准化、流程规范化的交割模式。

　　据大商所相关负责人介绍，在交割单位上，焦炭期货最小交割单位为1000吨，相当于10手持仓，这意味着焦炭最小注册仓单数也是1000吨。这主要是考虑了焦炭现货贸易习惯。焦炭作为大宗散装商品，其生产、消费和流通规模大致遵循1000吨的整数倍，仓库一般不会为少量的焦炭安排存储空间，少于500吨的焦炭很难入库。为避免出现10手以下零散持仓在最后交易日仍被持有，交割细则规定焦炭合约最后交易日收市后，非交割单位整数倍持仓仍未平仓的，由交易所按照“不允许交割持仓优先，含有时间最短持仓的交割单位整数倍持仓优先”原则，选择对手方持仓对冲平仓。

　　在仓单管理方面，大商所针对焦炭特点进一步优化了焦炭仓单注册和注销环节。在注册仓单的检验环节，交割仓库须向交易所提交由指定质检机构出具的质检报告，货主与指定交割仓库可以从交易所确定的多家指定质检机构中自主选择，委托其出具质检报告，与货主协商具体的检验费用。由于焦炭在多个指标上有质量升贴水，为了把握入库焦炭的质量，减少质量争议，交易所可视情况进行现场核查。

　　在仓单出库质量管理上，货主有权在出库时委托指定质检机构对货物进行抽样和样品留存，用于出库后追溯质量。为了最大限度地降低交割成本，货主可以视情况选择是否检测水分和焦末含量。由于焦炭作为大宗散货，全部是露天存放，容易受蒸发、降水等因素影响，导致水分变化，从而对货物重量产生显著影响。为了反映现货实际情况，实现顺畅的实物交割，交易所规定在仓库交割过程中，由仓库利用自身设备检测水分，并将货物重量折算成标准水分。这种做法为焦炭交割计重提供了一个通用的基准和标尺，交易双方可以一次性地完成重量判定，合理解决了焦炭水分变化导致的重量变化。

　　在交割仓库管理上，焦炭存储大多露天堆放，日常管理粗放，容易引起质量纠纷和争议，造成交割风险。因此，这对焦炭期货交割仓库管理提出了新的课题。大商所相关负责人在采访中表示，为避免焦炭的存储风险，大商所在交割仓库管理方面也进行了一系列创新，对交割仓库实施远程视频监控，经远程控制，焦炭交割仓库的监控摄像头可实现360度旋转、俯仰和焦距伸缩，可随时检索和查询，同时强化焦炭期货垛位管理制度。

　　另外，大商所按照尽量降低交割成本的思路，同时为适应焦炭交割库多样性的特点，遵循市场化管理，在规则中写明了各项费用的制订原则，并制订合理的上限，各个交割库根据自身情况申报，交易所核定后予以公布。通过上述制度创新，进一步有效控制了焦炭期货的交割风险。

　　创新套保制度

　　效率显著提高

　　操作更为便利

　　焦炭期货套期保值管理办法的内容因不同于原有品种，也受到了市场的广泛关注。市场研究人士认为，焦炭期货阶段式套保审批办法，使一般月份套保审批条件放宽，将大大提高套保申请及审批效率，利于吸引行业内客户参与期货市场，并可以更好地控制市场风险，有助于进一步完善投资者结构，增强市场对产业的服务功能。

　　大商所相关负责人表示，在严格限仓的前提下，焦炭合约的套保管理制度进行了重大创新。与其他品种套保管理办法最大的不同在于，焦炭合约将套期保值额度区分为一般月份套保持仓额度与临近交割月份套保持仓额度，与之相关的套保额度的申请、交易、后续监管等也都做了相应调整，主要是减化了审批手续，更便利企业参与套保。其中，一般月份是指自合约上市之日起至交割月份前第二月的最后一个交易日；临近交割月份是指交割月份前一个月和交割月份，二者需分别申请。此外，交易所对套保交易的持仓量单独计算，不受持仓限额的限制，在以减仓举措化解市场风险时，将按先“投机持仓”后“套保持仓”的顺序进行减仓。新套保制度与国际市场基本实现了对接，有利于监管部门对客户进行分类管理，也有利于市场功能的发挥。

　　与其他品种套保申请需提交10多种材料相比，焦炭企业套保申请材料将大大简化，产业客户申请套保额度非常便利。一般月份套保审批重在审查客户的经营资质，只需提交包括企业营业执照、当年和上一年现货经营业绩、套保交易方案的3份申请材料；临近交割月份套保审批重在审查客户的实际交割需求，按照企业性质分别提供生产计划书、购销合同或其他拥有实物的证明材料，最多不超过2份申请材料。

　　交易所对一般月份套保持仓额度申请，将按主体资格是否符合，套期保值品种、交易部位、买卖数量、套期保值时间与其生产经营规模、历史经营状况、资金等情况是否相适应进行审核；对临近交割月份套保持仓额度申请，交易所将按照会员或客户的交易部位和数量、现货经营状况，对应期货合约的持仓状况、可供交割品在交易所库存以及期现价格是否背离等来确定。企业全年各合约月份一般月份套保持仓和临近交割月份套保持仓额度分别累计不超过其当年生产能力、当年生产计划或上一年度该商品经营数量。

　　对于已申请一般月份套保持仓额度的产业客户，在进入交割月前一个月时，如果其未申请临近交割月份套期保值持仓额度或申请未得到批准，其一般月份套保持仓可继续持有，额度将按照“投机持仓”限仓对待。

　　此外，与其他品种套保管理办法相比，焦炭套保建仓期限有所延长。按照原有其他品种的套保管理办法，套保持仓的建仓期限截止到交割月份前一月份的第十个交易日，不便于客户操作，在一定程度上增加了客户的建仓成本。调整后的套保管理办法规定，临近交割月份套保额度的建仓期限截至交割月前一个月最后一个交易日，延长了期限，同时一般月份套保持仓临近交割月时会部分自动成为交割月份套保持仓，交易所也无须为客户进行转仓操作，便利客户灵活进行套保交易。

　　在简化套保申请材料、实行较为宽松审批管理的基础上，这位负责人同时强调指出，大商所加强了对套保持仓的后续监管，规定交易所有权根据市场情况和套保企业的生产经营状况对会员或客户套保持仓额度进行调整；如果发现会员或客户在获批套保额度内频繁开平仓的，或利用获批的套保持仓额度影响或企图影响市场价格的，交易所可采取谈话提醒、书面警示、调整或者取消套保持仓额度等处置措施，必要时可采取限制开仓、限期平仓、强行平仓等处置措施；对欺诈或违反交易所规定的行为，交易所可调整或取消其套保额度，必要时可采取限制开仓等措施。