周小雍

　　创业板昨日继续疲软。截至收盘，创业板指数下跌1.60%，该指数年初至今已经累计下跌了11.85%，跌幅远超同期各大指数。分析人士认为，创业板个股纷纷跌落，除了蜂拥而来的解禁与减持潮外，高增长神话破灭，估值回归是最重要因素。

　　伴随着创业板的持续回调，股东减持套现冲动不减。回顾今年一季度，数据显示，中小板和创业板仍是减持主力军，而中小盘股的减持压力主要来自于大股东、创投和高管。据《第一财经日报》记者统计，一季度的减持套现中，共有26家创业板上市公司的董监高及相关人员进行104笔减持交易，合计减持约1262.6662万股，套现金额约为4.387亿元。

　　其中，大禹节水(300021.SZ)被甘肃大成投资有限公司等减持398.1680万股，套现约8788.3918万元。世纪鼎利(300050.SZ)被减持252.5万股，减持金额约为1.8278亿元。朗科科技(300042.SZ)、梅泰诺(300038.SZ)、华谊兄弟(300027.SZ)分别被减持套现4396.9864万元、2183.7955万元和2154.561万元。南风股份(300004.SZ)、吉峰农机(300022.SZ)股东套现也均超千万元。

　　在减持套现的同时，创业板新股也是频频破发，据本报记者统计，一季度上市的47只创业板新股中，截至昨日，有24只收盘处于破发状态，破发率占比达到51%。

　　昔日创业板牛股今时纷纷沦落。Wind数据显示，截至上周末，两市共有147家创业板发布2010年年报，净利润平均增幅只有35.10%，这一增幅尚不及沪市A股和深市主板的净利润平均增幅，只比中小板平均增幅34.81%略微高出。

　　经过连续调整，创业板过高的估值已经得到一定程度修正。深交所网站公布的数据显示，截至4月11日，创业板公司总市值为8013.36亿元，平均市盈率降至53.72倍，相比今年最高80.01倍、2010年最高106.04倍以及2009年最高的127.65倍有大幅度下降。

　　信达证券分析师刘景德认为，就估值来看，当前A股的结构性分化非常厉害，小盘股的PE普遍在50倍左右，乃至更高。如果算上新上市公司通常都有更亮丽财报和2011年新上市小盘股众多这两个因素，则它们的实际估值更高。这样的估值在未来必将遭遇强大的修正，也会给即使是在长期内都持有不动的投资者以重大的损失。总体来看，二季度“牛皮市”格局将延续，判断沪指将在2800~3200点区间内运行。