预期通胀将会逐步降低，未来继续升息的压力下降，数量型工具将继续使用

　　【财新网】(实习记者 邢昀)自今天(4月6日)起，存贷款基准利率再次上调25个基点。中金公司今天发表研究报告称，预期通胀将会逐步降低，未来继续升息的压力下降。随着经济走势放缓，政策将进入观察期，但数量型工具将继续使用。

　　央行半年内第四次加息后，一年期存款贷款利率分别上升至3.25%和6.31%。

　　中金公司首席经济学家彭文生(专栏)表示，升息决定显示政府希望继续通过收缩货币政策来管理流动性和通胀预期。本次加息将有利于巩固前一段政策紧缩的效果。

　　他认为近期通胀水平依在高位徘徊，预期3月份CPI通胀同比会小幅攀升至5.0%。未来几个月翘尾因素依然较高，预计二季度各月的通胀同比可能比3月份水平略有下降，但降幅不大。

　　总体上，中金对近期经济数据的解读为正面。3月份中国制造业采购经理指数(PMI)扭转3个月的跌势，小幅回升至53.4，但仍然低于市场预期数值，表明经济反弹力度并不太强。考虑到新开工项目投资和零售增速的放缓，中金认为整体经济增速放缓，有利于控制通胀压力，把经济增长降到更可持续的水平，但硬着陆风险不大。

　　本次加息和前几次的明显不同是存款和贷款利率的上调幅度比较接近。过去几次多年期的存款利率上调幅度明显大于贷款利率上调幅度。此次各期存款利率都仅仅上调了25个基点，超过1年期的存款利率上调幅度小于过去几次。

　　彭文生称，此次加息显示央行对通胀预期的担心有所降低。未来继续加息的可能性降低。此次加息后负利率进一步降低，5年期存款利率已高于当前通胀率。预计央行将会继续利用数量型工具管理流动性，存款准备金率还有上提空间。

　　3月份央行提高存款准备金率并且通过公开市场操作回收了大量流动性，但是银行间利率并没有出现大幅攀升。他称，4月到期央票依然较多，不能排除央行再次提高存款准备金率的可能性。■