澳新银行 周浩

　　今晚，中国人民银行宣布加息25个基点，从明日起开始执行。本次加息后，一年期存款贷款利率分别上升至3.25%以及6.31%。这也是中国央行今年以来第二次宣布提高基准利率。在去年第四季度，中国央行已经两次提高了基准利率。

　　本次利率提高其实已经被市场广泛预期，澳新银行也在本月初预计中国央行将在4月15日月度数据公布前，作出一次加息的决定。由于近期各项通胀指标居高不下，同时，一年期央票的拍卖利率也高于一年期定存20个基点左右，市场已经开始预期央行将在近期再次启动加息。尽管如此，选择在清明假期的最后一天加息，这样的时间点仍然让市场有些吃惊。这也在很大程度上表明，3月份的通胀率很可能高于市场的预期，同时，央行此举也表明，其货币紧缩的进程已经显得更加果断和坚决。

　　我们认为，中国央行已经开始采取全方位的手段来紧缩货币政策，以达到控制通胀的目的。在提高存款准备金率以及加息之外，人民币也在过去的几个礼拜内出现了快速升值的局面。货币政策之外，中国宏观经济管理当局也开始使用价格控制等手段，对各种生活必需品的涨价进行控制，这样的控制从食品延伸至日用品。这些均表明中国的通胀管理已经开始进一步强化，同时，这也表明，通胀预期很可能将进一步恶化，这需要中国货币政策紧缩进程进入新的阶段。

　　我们预期，中国央行将在第二和第三季度分别加息一次，每次为25个基点，同时，存款准备金率仍有两次上调的空间，分别为每次50个基点。人民币升值也将加速，以抑制输入型通胀。我们维持人民币年内兑美元升值6%的预测。