孟岩峰

　　油价压力，让国内三大航空公司再次蠢蠢欲动。

　　“我们确实准备重启燃油套保，但需要经过国资委批准。”中国南方航空股份有限公司(600029.SH)内部人士在接受记者采访时表示。“南航只为国际航线回程部分的油量进行对冲，大概占用量的10%左右，按照南航增加国际航线的战略，可以对冲的油量会在10%至15%之间波动。”

　　3月29日，南航通过公告发布了经董事会审议的“套期保值业务管理规定(修订版)”，由此看来，曾逃出2008年燃油套保危机的南航，在高油价面前不得不再次出手了。

　　2010年，航油价格同比上涨超过40%，连2008年在燃油套保交易上栽过跟头的中国国航(下称“国航”)和东方航空也均明确表示，将重启燃油套期保值交易。

　　东航2008年签署的原油期权合约将于2011年底交割完毕。东航董秘罗祝平在接受本报记者采访时表示，东航对于燃油套保已有新计划，目前正在走审批流程，需要国资委审批之后才会实施。“新的燃油套保计划希望能做到国际用油量的50%，约占总用油量的20%。合约期暂定为12个月。”南航相关人士也表示，合约期不会超过12个月。

　　今年7月，国航燃油套保合约将到期，国航董事长孔栋曾明确表示：“我们会继续做，这对对冲航空公司的燃油成本有很大帮助。”

　　燃油套保，是航空公司降低燃油成本的惯用方法。

　　2010年，与航空公司业绩一起高涨的还有航油成本，而营业利润中的重要组成部分，则来自于燃油附加费的收取。

　　最近三天，三大航空公司年报先后出炉。南航、国航、东航的营业收入分别增长39.6%、58.45%和88.19%，达到764.95亿元、809.63亿元和749.58亿元。但高涨的业绩却并不代表航空公司可以高枕无忧，高油价让航空公司脑中的弦时刻紧绷。

　　南航年报显示，其去年总营运开支为706.85亿元，其中航空燃油成本同年上升43.3%至234.92亿元， 占总营运开支的33.2%。而东航和国航的燃油成本均同比增长76.3%及66.57%，达到216.06亿元和240.96亿元，占营运开支的35.58%和33.67%。东航年报还称，2010年，在其他变量保持不变的情况下，若平均航油价格上升或下降5%，航油成本将上升或下降人民币11亿元。

　　更值得注意的是，南航去年的经营利润为62.86亿元，而燃油附加费的收入为55.83亿，占经营利润高达88%。

　　2008年，谨慎的南航在三大航空公司中独善其身，并没有受到套保冲击，此番再次选择出手也以保守为主。“按照发改委现行联动机制，油价上涨，消费者会承担80%，航空公司承担20%。而南航只做国际航班的回程油量对冲，仅一成左右，所以，对于南航来说做燃油套保的选择空间并不大。”

　　曾被燃油套保“套”住的东航和国航，如今也选择了保守。罗祝平表示，此次燃油套保将以保守稳健为主，只是锁定成本，不会涉及到其他金融产品的投机，会将风险控制作为基本原则。

　　而孔栋则表示，此前国航曾在燃油套保上有过经验不足的问题，这一次选择合作伙伴将会更谨慎，将挑选更专业可信的银行合作。